券商評(píng)級(jí)：長(zhǎng)安汽車(chē) G張?jiān)?G沈機(jī)

　　投資評(píng)級(jí)：中性

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

　　G張?jiān)?!--wapdump begin-->(資訊 行情 論壇)(000869)日前公布了一季報(bào)，2006年1～3月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8.09億元，同比增長(zhǎng)34%。一季度實(shí)現(xiàn)盈利1.5億元，同比增長(zhǎng)38%。其中葡萄酒銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)40%，略高于同期全行業(yè)平均38%的銷(xiāo)售增幅。估計(jì)一季度公司干酒銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)20%，其中解百納和酒莊酒銷(xiāo)量增幅稍大于普通干酒。新品甜酒自2月份進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)銷(xiāo)售表現(xiàn)平平，一季度銷(xiāo)量不到500噸，但由于甜酒占總收入比重目前已降至5%，因此，新品甜酒銷(xiāo)售不暢對(duì)公司總體銷(xiāo)售收入影響有限。

　　一季度，公司綜合銷(xiāo)售毛利率同比上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年四季度微增0.2個(gè)百分點(diǎn)。由于原料成本上升壓力會(huì)在以后逐步體現(xiàn)，因此，預(yù)計(jì)06年以后，公司毛利率同比上升壓力將會(huì)逐季加大。

　　中金公司仍然維持對(duì)張?jiān)９��?006年、2007年的盈利預(yù)測(cè)，按目前股價(jià)(昨日跌1.85%，收?qǐng)?bào)30.82元)，公司今明兩年的市盈率分別為34.4倍和29.4倍，2007年～2014年間公司每股收益的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為17.6%，略高于行業(yè)10%～15%長(zhǎng)期增長(zhǎng)率上限，中金公司繼續(xù)維持G張?jiān)！爸行浴钡耐顿Y評(píng)級(jí)。

　　G沈機(jī)：全年盈利依賴(lài)后三季度

　　投資評(píng)級(jí)：買(mǎi)入

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券

　　G沈機(jī)(資訊 行情 論壇)日前公布了季報(bào)，2006年一季度實(shí)現(xiàn)收入10.56億元，同比增長(zhǎng)22.93%；凈利潤(rùn)1300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.55%；每股收益為0.04元。數(shù)控機(jī)床占收入比重為38%，較上年同期增加8個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品的數(shù)控化水平繼續(xù)提高。

　　國(guó)金證券最新的研究報(bào)告指出，一季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為18.81%，較2005年的20.80%下降2個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期。原因是普通車(chē)床的原材料和人工費(fèi)用上升，毛利率有所降低；而數(shù)控機(jī)床的毛利率仍保持29%的水平。公司的解釋是，一季度屬于銷(xiāo)售淡季，后3季度將回復(fù)到正常水平。

　　一季度費(fèi)用占收入比重為16.70%，與上年同期基本持平，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司發(fā)行的短期融資券將有助于降低利息支出。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，公司目前經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好，尤其是數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)，全年盈利將在后三個(gè)季度得到體現(xiàn)。國(guó)金證券維持對(duì)該股“買(mǎi)入”的投資建議。

　　(黃向東整理)