天頤科技著手解除債務(wù)問題迎接中糧重組

　　武漢新蘭德　余凱

　　將成為“中糧系”整合食用油領(lǐng)域的上市平臺(tái)

　　今天，天頤科技(資訊 行情 論壇)(600703)發(fā)表公告稱與荊州市商業(yè)銀行達(dá)成借款轉(zhuǎn)為不良貸款的協(xié)議，化解短期債務(wù)壓力。該銀行已將天頤科技到期的1825萬元墊付，并將該

筆借款轉(zhuǎn)為不良貸款。荊州市商業(yè)銀行的這種作為實(shí)際上是為中糧集團(tuán)重組天頤科技掃清債務(wù)問題，據(jù)消息人士透露，在荊州市政府的干預(yù)下，將還有一系列相關(guān)舉措將出臺(tái)。今日，天頤科技股價(jià)走勢(shì)異常強(qiáng)勁，盤中曾一度沖高接近漲停價(jià)，終盤頑強(qiáng)報(bào)收6%以上。

　　中糧入主意在產(chǎn)業(yè)整合

　　湖北是農(nóng)業(yè)大省，素有“魚米之鄉(xiāng)”、“千湖之省”之稱。沃野千里的江漢平原，古語云：“湖廣熟，天下足”，荊州地處江漢平原腹地，是大米、雙底油菜的主產(chǎn)區(qū)，是我國最大的油菜籽基地，發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。中糧集團(tuán)內(nèi)部人士介紹，湖北是中糧重要的投資基地。2002年，中糧在武漢市江夏區(qū)投資4億元，建立冷卻安全肉工廠。此外，名列世界500強(qiáng)的中糧集團(tuán)近年來在江漢平原油菜項(xiàng)目上投入不少，2004年在鐘祥投資興建了大型油脂加工基地，2005年4月投產(chǎn)，可解決100萬畝油菜的深加工。

　　天頤科技主要從事食用油、粕類等的生產(chǎn)銷售，是華中地區(qū)最大的菜籽油生產(chǎn)和銷售基地，也是我國唯一一家以油菜開發(fā)、種植、加工為主業(yè)的上市公司。天頤科技主要生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)代化程度很高，全部進(jìn)口，加工能力為全國最大，國內(nèi)難找第二家。只是局于資金壓力一直沒有很好地達(dá)產(chǎn)。中糧集團(tuán)目前以糧油食品經(jīng)營為主業(yè)，其旗下的金龍魚食用油與天頤科技在業(yè)務(wù)方面有著較大的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度，中糧要想在食用油產(chǎn)業(yè)有所發(fā)展，取得天頤科技的雙底油菜資產(chǎn)是一步大跨越。中糧集團(tuán)收編天頤科技后，將以此為平臺(tái)，打造油脂加工產(chǎn)業(yè)龍頭，一方面擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)份額，另一方面以國內(nèi)優(yōu)質(zhì)低價(jià)的原材料成本參與國際競爭。

　　重組路徑駕輕就熟

　　執(zhí)掌中糧帥印，48歲的寧高寧如何整合大中糧？

　　寧高寧的答案是，發(fā)揮自己在資本運(yùn)作上的長項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的對(duì)接，再造“中糧系”。

　　華潤時(shí)代，在寧高寧的操盤下，通過并購方式，華潤在香港及國內(nèi)擁有10多家上市公司，涉足地產(chǎn)、啤酒、零售、紡織和電力等多個(gè)行業(yè)。

　　2004年底寧高寧接手中糧時(shí)，中糧旗下只有兩家上市公司：中糧國際(0506.HK)和G寶恒(000031)。2005年7月8日，寧高寧入主中糧后不到一年，即旋風(fēng)般重組了德隆旗下的ST屯河(600737)，進(jìn)入新疆打造紅色產(chǎn)業(yè)。

　　4個(gè)月后，寧高寧再度出招，以2.23億人民幣的價(jià)格，從老東家手中接過華潤生化(600893)37.03%的股權(quán)，中糧從而取代華潤，成為華潤生化的實(shí)際控制人。

　　今年3月17日，中糧重組另一家糧食貿(mào)易巨頭中谷糧油集團(tuán)公司，資產(chǎn)一躍達(dá)到700億元。

　　此外，在寧高寧的主導(dǎo)下，中糧還與吉林、黑龍江兩省簽訂協(xié)議，在東北打造玉米深加工等農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化基地；對(duì)三家葡萄酒企業(yè)營銷渠道進(jìn)行整合，并有意將其運(yùn)作到香港上市。

　　主政華潤時(shí)代，寧高寧將集團(tuán)旗下每一個(gè)產(chǎn)業(yè)，都對(duì)應(yīng)一家上市公司，利用資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了“瘋狂并購，快速發(fā)展”的計(jì)劃。

　　而今，作為世界500強(qiáng)的中糧集團(tuán)，擁有地產(chǎn)、酒業(yè)和食品加工等諸多產(chǎn)業(yè)，其旗下只有三家上市公司，顯然不利于集團(tuán)的再融資和大發(fā)展，更與寧高寧側(cè)重于并購整合的操作思路不符。入主天頤科技將很好地借助這一平臺(tái)打造油脂產(chǎn)業(yè)鏈。

　　從中糧此前重組屯河的思路來看，中糧為解決屯河正常運(yùn)轉(zhuǎn)先預(yù)付5000多萬元轉(zhuǎn)讓款、隨后提供了近億元的“專項(xiàng)貸款”為ST屯河償還華融的債務(wù)、增派董事到屯河等，最后明確了ST屯河股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體實(shí)施細(xì)節(jié)。預(yù)計(jì)中糧重組天頤科技也可按此步驟進(jìn)行，先為公司注入資金，以解決天頤巧婦難為無米之炊的尷尬，使其早日恢復(fù)生產(chǎn)。不久前，中谷并入中糧的重組事宜已經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由此中糧成為了中國最大的糧油流通企業(yè)，如果中糧真的對(duì)天頤科技施以援手的話，那么天頤科技無疑將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。

　　重組得到政府大力支持

　　據(jù)當(dāng)?shù)毓賳T透露，當(dāng)?shù)卣�府與中糧雙方接觸始于2005年底。當(dāng)年12月30日，湖北省委副書記陳訓(xùn)秋、副省長劉友凡率隊(duì)到京，與中糧集團(tuán)董事長寧高寧、總裁劉福春會(huì)晤，并簽訂合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中糧集團(tuán)將投資100億元，在湖北省開展糧油及飼料加工、生物

　　據(jù)了解，自從天發(fā)集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，荊州市國資委代表荊州市政府全權(quán)處理天發(fā)事宜，具體負(fù)責(zé)此事的為市國資委調(diào)研員王錫山。目前，荊州市正在全力解決天發(fā)集團(tuán)的整個(gè)債務(wù)，王錫山則長駐天發(fā)集團(tuán)和天頤科技。

　　中糧的入主得到了荊州市政府的大力支持，荊州當(dāng)?shù)匾还賳T分析，一旦天發(fā)集團(tuán)的事情順利完成，“政府可以通過土地和資產(chǎn)補(bǔ)償?shù)确绞�，解決中糧入主的后顧之憂” ，“資產(chǎn)補(bǔ)償方案的可行性較大�！边@也就是說，天頤科技原大股東天發(fā)集團(tuán)旗下尚有許多農(nóng)業(yè)資產(chǎn)，如天榮農(nóng)業(yè)，也將作為償還欠款而注入上市公司。

　　從天頤科技周二的公告來看，荊州市政府已經(jīng)開始著手處理天頤科技的債務(wù)問題，這說明中糧在重組天頤科技上比重組ST屯河的阻力小得多，畢竟天頤科技大股東只有1.5億元的欠款，相比ST屯河30多億元的債務(wù)來說，只是小巫見大巫，重組天頤科技將比ST屯河容易得多。我們認(rèn)為，目前天頤科技在中糧即將入主的強(qiáng)烈預(yù)期下，股價(jià)自然面臨重估的過程。鑒于該股在當(dāng)前如此低的價(jià)位所以，我們建議投資者不妨積極關(guān)注。