國電電力(600795)：滯漲股中的優勢股

http://whmsebhyy.com 2006年04月18日 10:20 新浪財經

　　在當前所有類別的滯漲股中，電力行業股的滯漲是非常明顯的，根據機構的行業研究報告，電力股滯漲的原因是在于行情景氣度受煤炭電聯動，以及06年新產能達產高峰期的影響呈平淡趨勢。但是，整個行業的平淡并不意味著所有電力企業均是平淡趨勢，因為各個電力企業的競爭力不一樣。在目前電力股中，被機構們最為看好的是國電電力，因為該公司已經率先向包括風能、綠電在內的新能源產業開拓，在向綜合性的電力能源類企業轉化。結合股改因素，該股目前行情在電力股中業已經表現出優勢競爭力，根據機構報告的估值，該股當

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

前仍有超過15%以上的估值空間。

　　前期回顧：

　　上期集中調研的亞泰集團，二級市場表現欠佳，但該股未來良好的成長性仍然值得關注，各研究機構依然看好后市。

　　本期要點：

　　國金證券——

　　公司的最大優勢在于裝機的快速增長，依靠外沿式增長彌補毛利率下降的負面影響。05-08年權益裝機增長率13.5%，高于重點火電公司平均水平。但05年和06年公司裝機增速較低，下一個高峰07年開始。

　　市場一直推崇的煤價控制能力好以及坑口水電比例高的優勢在煤價日趨穩定甚至可能下跌的當下已不再是明顯的優勢；公司主要利潤貢獻電廠為石嘴山電廠、宣威電廠、大同二電廠、北侖電廠、外高橋二期以及大渡河流域開發公司。

　　中銀國際——

　　得益于新投產電廠貢獻 (大同1、2 期、宣威、石嘴山及外高橋2期)，05年火電廠總發電量同比增長29%至394億千瓦時。占權益裝機容量19%的水電廠的發電量同比上升6%至74億千瓦時。

　　預計公司今年裝機容量的增速將放緩至11%，而07 年再提高至16%。考慮到中央政府對清潔能源的推廣，國電電力除火電廠之外還計劃開發“新能源”項目。公司計劃在河南濮陽建設2x12 兆瓦的秸稈熱電項目(將于07年3季度投產)，并在內蒙古的一風電項目中投資33%的股權(裝機101兆瓦，將于06年底投入運營)，這些新能源項目將享受政府的補貼，并有助于國電電力發電資產進一步實現多元化，從而降低煤炭成本變動對公司業績的影響。

　　中金公司——

　　公司股改方案可能參照華能水平(10：3送股)，股改很可能在股權整合之前進行，大股東和二股東都將按照各自的股權比例參加股改。股改后，公司市盈率降低到10倍左右，基本同其他業內同行持平。

股票 ( 代碼 )	評級機構	評級日期	股票評級	EPS （元）			估值 ( 元 )
股票 ( 代碼 )	評級機構	評級日期	股票評級	05 年	06 年	07 年	估值 ( 元 )
國電電力	國金證券	2006/04/13	買入	0.41	0.456	0.53	6.76~7.59
	中銀國際	2006/04/10	優于大勢	0.41	0.41	0.46	7.45
	中金公司	2006/04/10	審慎推薦	0.41	0.44	0.48	----
	業績預測與價格估值的均值（元）			0.41	0.435	0.49	7.31
	對應目前股價的動態市盈率（倍）			15.27	14.38	12.78	7.31
風險提示
后期業績受煤電聯動的影響較大，后幾年的業績增長性比較平緩。

　　(開來投資)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約342,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】