關注將爆發新一輪并購大潮的冷門行業

　　提要：2006年以來，并購私有化一直是市場中持續發展的主線，鋼鐵水泥等板塊就是因為蘊含并購題材而不斷攀升。相關部門對并購的支持力度也前所未有，上證所總經理朱從玖就建議從四個角度拓寬并購的融資渠道。在這樣的背景下，并購重組潮將有望在以下幾個冷門行業中延伸....

　　2006年以來，并購私有化一直成為市場持續發展的主線，創造了諸如焦作萬方(資訊

行情 論壇)、東方電機(資訊 行情 論壇)等一系列令人眩目的大牛股。在中石化私有化的大旗下，揚子石化(資訊 行情 論壇)等四朵奇芭怒放。在此刺激下，甚至還沒有正式宣布將被私有化的上海石化(資訊 行情 論壇)都紅旗高舉一路上揚。在產業結構調整、全流通等一系列背景下，并購重組雖然已經多次催發了令市場為之側目的飆升股，然而并購行情仍是方興未艾，遠遠沒有終結。根據相關的資料顯示，在電力、房產、信息、汽車等諸多行業有望繼續催發出新的并購大潮。

　　一，高層力扛并購重組

　　在日前召開的“2006中國并購年會”上，上證所總經理朱從玖就表示，股改后中國并購市場會十分活躍，未來并購融資有望從四個渠道獲得突破。朱從玖說，從現在金融市場的格局看，并購融資非常困難，因此他建議，未來并購融資可以從政策放松定向募股方式、允許上市公司發行更多公司債、商業銀行考慮開辦并購專項貸款、允許資產管理業務支持并購業務四個渠道獲得突破，以滿足并購市場多樣化的支付手段、混合型的融資安排需求。

　　朱從玖的這一表態表明了相關高層對并購重組的支持態度，也從一個側面折射出后續政策支持并購重組發展的力度，并購潮有望在政策的鼓勵下，爆發更大的想象空間。

　　在此前廣州萬隆網的相關文章中也曾經多次提到過，無論從法規修訂和經濟產業結構調整的角度上來看，并購重組行情都是得到支持的，這是并購潮持續發展的主要基礎。我們曾經分析過，即將出爐的《上市公司收購備忘錄》和《上市公司流通股協議轉讓管理辦法》，通過對要約收購和禁售A股的一系列規則修訂，從法律法規上掃除了阻礙并購的各類障礙。

　　二，基金等眾多機構仍然看好并購重組行情

　　一直以來，基金等眾多機構投資者都高舉著引領市場投資理念前進的大旗，成為推動行情發展和熱點挖掘的主要力量。作為股市的中堅力量，基金近期開始發布2006年第二季度股票投資策略報告，報告中顯示在大部分基金的視野中，并購重組題材仍然具有很大的挖掘價值。

　　國聯基金日前發布二季度投資策略報告就稱二季度市場整體表現可能比較平穩，但由于市場資金充裕，購并機會仍將為市場不斷提供投資熱點。

　　國聯基金認為，目前A股市場有186家中央企業的下屬企業，剔除ST公司后，去年前三季度其整體凈資產收益率僅3.42%，遠低于所有中央企業去年9.7%的水平，因此這些企業很可能在未來幾年以售賣、私有化等方式被整合。國聯基金稱，股改驅動的收購可能是為了便于股改而進行的私有化，也可能是以股改已經完成的公司為標的進行的收購。任何一種收購，都將為人們重估類似上市公司價值提供參照。

　　而嘉實基金、長盛基金、景順長城等在其第二季度的投資展望中，也都不約而同的提到了并購重組板塊的價值。雖然在熱點多元化的背景下，不同基金所看好的行業和熱點方向有一定的區別，但卻同樣看中重組并購概念，這將成為鼎定并購潮持續推動的資金基礎。

　　三，央企并購將成為并購領域最大的盛宴

　　在本欄目的文章中，不止一次的提到過，央企并購重組將是并購行情發展的一條最主要的線索,這是因為國資委主任李榮融和相關央企有三年之約。2007年，央企數量將由目前的167家最終被歸并到80至100家的過程中，必然伴隨對下屬相關A股公司的大量并購行為和批量私有化。

　　從目前的統計資料來看, 航天和通信等央企所屬上市公司，被私有化的預期顯得最為強烈。從事航天行業的央企數量不少，資料顯示，旗下有A股上市公司的航天、航空類央企，主要是中國航空工業第一和第二集團公司、中國航天科工集團公司、中國航天科技(資訊 行情 論壇)集團公司。航天行業央企旗下的A股公司就有23家之多。

　　另外，電力和

　　總體上來看,航天、以通信為主的信息產業、房地產、電力、航空等都將在未來成為央企并購的主戰場，因為在這幾個行業中相關主業重疊的上市公司最多，在不做到行業前三名就要被淘汰的硬指標下，必然有很多公司要在并購重組的形式下被重新洗牌。

　　目前的市場上，鋼鐵水泥等行業的并購重組已如火如荼的展開并且持續發展，而背靠央企重組這條主線，汽車、電力、房地產、航空和信息等冷門產業的并購重組潮不久將可望爆發。

　　(廣州萬隆 成長投資顧問群)