券商評級：華東醫藥 國藥股份 G長電

　　華東醫藥(資訊 行情 論壇) 未來業績有望年增兩成以上

　　投資評級：強烈推薦

　　評級機構：招商證券

　　4月11日，華東醫藥(000963)公布年報，2005年每股收益0.177元，同比增長120%，超出市場預期。公司一季度業績預增，每股收益為0.07元～0.08元。招商證券最新研究報告指出，2006～2008年公司有望實現20%～30%的年增長率，對該股維持“強烈推薦”的投資評級。

　　2005年，公司所得稅綜合稅率從52%下降到38.5%，利潤進一步上升；母公司和子公司中美華東醫藥都有望獲得15%的優惠所得稅。

　　公司的核心產品2005年同比增長24.7%，其中泮立蘇和卡博平銷售額翻番，今后2～3年核心產品將繼續保持20%～30%的增長速度。招商證券保守預測公司2006～2008年每股收益分別為0.23元、0.30元和0.35元，如果考慮稅收優惠，每股收益將增加0.03元。

　　公司處于高速成長期，按動態市盈率20倍估值，

　　國藥股份(資訊 行情 論壇) 壟斷優勢明顯

　　投資評級：買入

　　評級機構：海通證券

　　研究所國藥股份(600511)本部主要以藥品調撥、銷售和麻藥一級批發為主，公司上市至今業績基本保持在每年20%以上的穩定增長。海通證券研究所最新的研究報告指出，國藥股份的壟斷優勢能保證業績的穩定增長，如果注入新的資產后還將增厚每股盈利，建議買入。

　　公司調撥業務具有規模和成本優勢，費用控制良好；銷售業務主要集中在北京地區，在主營收入中占比穩中有升。由于壟斷了進口和合資企業生產的新特藥，以及國內知名企業的品牌藥的調撥，公司調撥業務的毛利率明顯高于業內平均水平。另外，國藥股份是國內唯一的麻藥一級經銷商，即使放開經營權也將保持壟斷地位。公司收購了青藥集團和宜昌人福的股份，向上游產業成功擴張，并帶來穩定增長的投資收益。2005年青藥集團帶來投資收益902萬元，宜昌人福帶來投資收益440萬元。

　　海通證券認為，公司股價上漲的因素有兩方面：首先，股改程序已經啟動；其二，股權轉移及注入優質資產。即使不考慮資產注入，預計公司2006至2008年的每股收益分別為0.45元、0.54元和0.66元。國藥股份的合理價格應該為10.51元，與股改前7.67元的價位相比，有37%的上漲空間，建議復牌后買入。

　　G長電(資訊 行情 論壇) 適合長線投資

　　投資評級：謹慎推薦

　　評級機構：長江證券

　　股改后G長電(600900)最大跌幅近20%，最新該股有主力建倉跡象，走勢也強于大盤。長江證券最新的研究報告指出，目前G長電股價已基本消化了前期的負面因素，一旦放開融資閘門，長電的權證題材可能蘊含投資機會，給予“謹慎推薦”的投資評級。

　　公司背靠三峽總公司，擁有其他電力公司難以企及的競爭優勢，盈利能力強，在估值上也享有顯著溢價。葛洲壩(資訊 行情 論壇)電廠電價顯著偏低、三峽電站外送電價具有競爭優勢，未來火電價格上調對公司構成利好。

　　假設電價未作調整、公司2006年不收購機組、2007年4月份以權證方式收購3臺機組，根據2006、2007年的每股收益計算的動態市盈率分別是15.3倍和14.3倍，略高于火電龍頭公司12倍的估值水平。長江證券預測，2006、2007年長電每股收益分別增長5%和8%。

　　一旦放開再融資，公司發行認購權證也就不遠了。由于股價的持續下跌造成權證的發行條款將作出局部修改，長江證券認為，未來2個月內公司權證的發行可能蘊育一定的投資機會，喜好投資期限長且風險偏低的投資者可以考慮現價買入。

　　G深高速(資訊 行情 論壇) 價值嚴重低估

　　投資評級：強烈推薦

　　評級機構：平安證券

　　平安證券最新的研究報告認為，G深高速(600548)股價已經被低估，更重要的是，在

　　公司的治理結構保證了投資風險極低。與其他公路類公司不同，深高速不是地方交通系統的下屬企業或是融資窗口，而是完全市場化的企業，再投資導致損失的風險極低。公司長期成長前景明朗，現有資產主要服務于區內的短途交通，與鐵路運輸幾乎無沖突，唯一的線路清連高速位置極佳，短期成長性首屈一指。

　　公司估值5.65元/股，其中，原有資產價值為3.8元/股，新資產價值1.8元/股。因此，公司目前股價(昨日該股下跌2.49%，收報3.52元)只反映了原有資產的價值，而沒有反映在建項目將為公司帶來的價值提升，股價被低估了50%，平安證券給予該股“強烈推薦”的評級。

　　黃向東整理