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在央企整合和股改的歷史契機下，整體上市成為公司解決歷史問題、整合母公司資源的重要途徑。很多有強大集團背景的上市公司，如鞍鋼、太鋼、中石油和中石化等，都將整體上市作為股改方案的核心內容。
目前，整體上市的途徑主要可分為以下四類：
一、通過再融資(增發、配售或可轉債)收購母公司資產。這是比較傳統的整體上市途徑，優點是方案簡單，但新置入資產盈利能力較弱導致攤薄每股收益的時候往往不受歡迎，最典型的例子就是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)。通過這種方式實現整體上市的還有武鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、中國移動、長江電力(資訊 行情 論壇)、中軟股份(資訊 行情 論壇)等公司。
二、通過對大股東進行定向增發，以收購其手中持有的資產，這是在全流通之后開始流行的整體上市途徑。由于不存在再融資行為，較容易被中小股東所接受，對大股東而言也可以提高對上市公司的控股比例。最近的鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)整體上市就是一個例子。現在，太鋼不銹(資訊 行情 論壇)、本鋼板材(資訊 行情 論壇)等公司的整體上市方案都傾向于這種方式。
三、如果控股公司旗下有數家上市公司、經營內容雷同，則可以一家上市公司為主，通過換股來完成對其他上市公司的并購。著名的例子是第一百貨(資訊 行情 論壇)和華聯商廈(資訊 行情 論壇)都是百聯集團旗下的百貨類上市公司。合并方案為華聯商廈的流通股和非流通股分別按照一定的比例，轉換成第一百貨的流通股和非流通股，然后將第一百貨改名為百聯股份(資訊 行情 論壇)，完成整體上市。
四、回購上市子公司實現整體上市。這類整體上市通常出現在母公司和子公司都是上市公司的情況下，私有化的方式可以是現金收購也可以是股票收購。近期的中國石油對旗下3家A股上市公司的私有化就是典型例子。
可以預期，在今后很長一段時間內，市場圍繞著以上幾種方式的整體上市題材將層出不窮。
摘自《國信證券研究報告》
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