券商評級：中材國際 G華海 G中海

　　中材國際：業(yè)績基本達到預期

　　投資評級：買入

　　評級機構(gòu)：海通證券

　　中材國際(資訊 行情 論壇)(600970)前期公布了2005年年報，每股收益0.55元。

　　海通證券最新的研究報告指出，公司去年業(yè)績基本達到預期。投資者應關(guān)注以下幾方面：其一，公司的國內(nèi)收入高于預期達到30億元，毛利率下降較大。境外收入低于預期，毛利率達8.8%，與預期接近。其二，公司預計變更分募集資金，用于收購天津水泥設(shè)計院。其三，2005年獲得

　　2005年國際水泥新增產(chǎn)能7500萬噸(除中國)，創(chuàng)歷史新高。

　　預計2006年以后仍然樂觀，將達到5000萬噸。中材國際的盈利能力穩(wěn)定，毛利率呈現(xiàn)低位向上的態(tài)勢，整體毛利率有望逐步穩(wěn)定在10%左右。

　　海通證券調(diào)高了中材國際2007年及以后的業(yè)績預測。2006～2008年公司主營收入從55億元、60億元、66億元調(diào)高為55億元、70億元和82億元。天津院合并報表后，2006～2008年每股收益從原來的0.84元、0.92元、1.04元調(diào)升為0.83元、1.15元和1.29元�？紤]到股改因素，中材國際的合理價在20元左右(昨日該股大漲4.1%，收報18.79元)，海通證券維持對該股“買入”的投資評級。

　　G華海：重回快速增長軌道

　　投資評級：強烈推薦

　　評級機構(gòu)：平安證券

　　平安證券最新的研究報告指出，2005年G華海(資訊 行情 論壇)(600521)業(yè)績增長放緩，主要原因是賴諾普利的訂單推延，以及咪唑醛訂單暫時丟失，但這兩個問題將在2006年得到解決。公司的盈利能力與成長性并沒有因受上述不良因素的影響而惡化。公司主營產(chǎn)品的成長性優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品的市場銷售比例持續(xù)升高，原料藥在國際市場的銷售額逐年提高，為業(yè)績持續(xù)增長提供了保證，F(xiàn)DA制劑認證為公司中長期快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。公司未來3年將重歸快速增長的軌道。

　　公司未來業(yè)績增長點主要體現(xiàn)在：首先，賴諾普利的大額訂單將帶來5000萬元的銷售增量。其二，川南醫(yī)藥基地投產(chǎn)，將大幅提高該業(yè)務的整體利潤率。第三，抗艾滋病原料藥有望通過WHO認證，獲得大幅增長。人民幣升值帶來的結(jié)匯損失部分將由下游客戶承擔。

　　平安證券給予公司“強烈推薦”的投資評級。2006～2007年動態(tài)市盈率分別為13.62倍和10.18倍，6個月內(nèi)該股的目標價在11.36元～12.78元。

　　G中海：新建油輪運力擴張

　　投資評級：中性

　　評級機構(gòu)：國泰君安

　　昨日，G中海(資訊 行情 論壇)(600026)公告：停止干散貨分拆上市的計劃和新建油輪等事項，公司將新建4艘4.2萬噸級兩用油輪和4艘29.8萬噸級的輪船VLCC，合同金額分別為1.485億和4.0876億美元，其中4.2萬噸油輪分別于2007年10月、2008年12月、2009年8月和11月交付，VLCC分別于2009年6月、9月、11月、12月交付。

　　國泰君安證券最新的研究報告指出，在不考慮未來三年報廢運力的情況下，預計公司油輪實際運力分別增長14.3%、6.1%和20.6%，較早前預測分別提高7.3、下降3.9和提高12.9個百分點。由此，公司未來三年預測凈利分別提高2%、下降3.1%和提高1.5%。國泰君安認為，目前公司股價定價水平與國內(nèi)外可比公司相比，處于中等水平(昨日該股上漲2.55%，收報6.03元)，考慮到航運市場景氣度持續(xù)下降，因此，維持對公司股票“中性”的投資建議。

　　興發(fā)集團：資源優(yōu)勢得天獨厚

　　投資評級：觀望

　　評級機構(gòu)：東方證券

　　今日，興發(fā)集團(資訊 行情 論壇)(600141)將實施股改，對價股份上市。公司日前公布的年報顯示，2005年主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤和凈利潤分別為12.11億元、2.39億元和3326萬元，分別同比增長20%、21%和11%；每股收益0.21元。

　　東方證券最新的研究報告指出，在國內(nèi)磷化工企業(yè)中，興發(fā)集團的產(chǎn)業(yè)鏈配套最完整，“磷礦石———發(fā)電———黃磷———磷酸鹽”實現(xiàn)一體化生產(chǎn)，因此磷酸鹽產(chǎn)品的成本低，優(yōu)勢明顯。三聚磷酸鈉產(chǎn)品2005年平均毛利率達17.28%，而主要競爭對手澄星股份(資訊 行情 論壇)該產(chǎn)品的毛利率去年3季度下滑為負值，興發(fā)集團的成本優(yōu)勢充分顯現(xiàn)。利用得天獨厚的資源優(yōu)勢，公司有望利用產(chǎn)業(yè)整合期繼續(xù)擴大磷化工產(chǎn)品的市場占有率。

　　東方證券認為，興發(fā)集團2005年每股收益0.21元、對價方案10送3.5股，按最新收盤價5.97元計算，公司股改含權(quán)靜態(tài)市盈率為21倍，高于基礎(chǔ)化工行業(yè)10倍～15倍的合理估值區(qū)間，因此，東方證券對該股維持“觀望”評級。但公司擁有水電和磷礦石資源，發(fā)展黃磷及精細磷化工產(chǎn)業(yè)具備明顯優(yōu)勢，未來可以重點關(guān)注。黃向東整理