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G首旅復牌之后毫無懸念的縮量漲停，G青松、建設機械攜手外資概念緊隨其后聯袂漲停！在大盤近日連續放量率創新高之后，外資并購概念股的卷土重來更是點燃了市場無限激情，近期醫藥板塊、商業零售板塊、水泥板塊、食品飲料板塊的輪翻上陣推動了外資并購概念的層層波瀾，市場新的龍頭、新的故事有望在外資并購主題中不斷誕生！
外資并購的元年
對于A股市場的投資者來說，外資并購的概念并不陌生。早在1994年，北旅就開始外資收購的動作，這些年來，外資并購上市公司的案例也時有發生。但由于各方面條件的限制，外資并購并未在A股市場掀起大的波瀾。2005年雖然有凱雷收購徐工科技、拉法基收購四川雙馬等著名的外資并購事件發生，但2006年才將是外資并購A股極具歷史性標志性的一年。隨著《外國戰略投資者對上市公司戰略投資管理辦法》從今年1月31日起正式實施，國際資本進入A股市場的政策環境已經具備，這為國際資本進入國內A股市場掃清了障礙。國泰君安研究所在其《基于控制權價值的投資機會：全新的并購視角》報告中，則進一步分析認為，自20世紀50年代以來，西方國家的股權分散化程度已將控股比例降到20%～30%，目前又降至10%左右。而我國A股即使全部完成股改后，第一大股東的持股比例仍然高達43.5%。通過外資并購，有助于進一步降低境內A股上市公司的股權集中度。同時，華寶興業基金報告中也談到，隨著股票價格下跌到足以吸引產業資本的程度，市場將轉向以產業投資的視角來判斷企業的內在價值。此外長江證券業也提出，無論是從增長的分紅收益率還是重置成本的角度來看，股市都對具有逐利性和安全性的產業資本構成了吸引力。而對于國際產業資本來說，目前A股市場上的很多公司，其賬面價值已經低于重置成本，所以能夠借此進行包括行業整合和資源并購在內的戰略布局，也將借此最大分享中國經濟長期高速增長帶來的巨大收益，并獲得實業資產和金融資本的雙重收益。因此可以預見06年的外資并購主題將成為基金、券商、社保等主流機構的調倉新寵。
新的故事將不斷上演
隨著外資并購熱潮的涌動，A股市場上關于外資并購的傳聞也日漸增多。像全球第二大鋼鐵商阿賽洛控股萊鋼股份，大摩收購愛建股份至少20%股權等消息也不斷在市場上蔓延。阿賽洛并不會控股萊鋼股份，只是參股萊鋼。而且在世界最大的鋼鐵巨頭米塔爾敵意收購阿賽洛事件后，使得此事又新生變數，萊鋼也暫時在阿賽洛和米塔爾之間保持中立。但不可否認的是，外資并購的各方面環境已經具備。正如很多分析人士所認同的，在外資并購浪潮已經掀開的背景下，A股市場顯然已經具備了滋生外資并購這樣爆炸性新聞的土壤和心理氛圍。這似乎與當年“烏雞變鳳凰的重組股的故事”、“網絡股的故事”有許多相似之處，但或許本次會有一些明顯的不同。因為在新的制度環境下，國際產業資本進入A股市場，其對公司帶來的實質性影響，應是以前所不能比擬的。而從盤面上看，去年以來最知名的外資收購股徐工科技、四川雙馬、重慶啤酒等，并沒有因為已經公布的外資收購消息，而走以前重組股見光死的老路，而是在今年繼續展開更加猛烈的上攻。一些傳聞外資并購的公司也紛紛走強。可以預計，2006年外資并購的好戲才剛剛上演，外資并購的題材和因此而來的價值重估魅力顯然更加長遠。
外資最有可能并購的將是誰？
環顧市場，最近幾年摩根士丹利和國際金融公司分別獲得了海螺水泥10.51%和3.82%股份；汽車行業中，福特汽車以30%的持股量成為G江鈴第二大股東，佳通輪胎成功入主樺林輪胎；商業板塊中百大集團、鄂武商等的上漲表面上看是銀泰系對其并購，實際上背后閃現的是美國華平基金影子；在醫藥股里，天方藥業也顯示了外資通過并購尋找擴張的戰略意圖；有色礦產資源股，金融股、重工機械股等中也無不有外資身影，米爾塔入股華菱管線，凱雷收購徐工科技，等等。那么將來最受外資青睞的上市公司應該具備什么樣的特征呢？我們認為，價值被低估或者在行業中占有特殊地位，容易成為外資進入國內該行業的“墊腳石”；股權相對分散，第一大股東持股一般低于30%；屬于資源型或者市場型企業，處于競爭性行業；主營業務在市場經濟較發達的地區；第一代創業者已經淡出管理。
其中以G紫江(600210)最為條件具有優勢，公司地處國內市場經濟發達的上海市地區，也是外資企業聚積地，而公司股權結構十分分散，第一大股東持股比例僅29.40%，而第二大股東則正是一家外資機構，可以說在股權結構上已經體現出了明顯的外資并購特征。而公司又是國內塑料包裝行業的龍頭企業，是目前滬、深兩市中規模最大、產品種類最齊全的包裝類上市公司，與珠海中富一起占據了國內包裝材料行業近80%的市場份額，行業壟斷優勢極為明顯。作為我國包裝行業的巨頭，公司近年來保持迅猛發展態勢，1998年到2004年，公司銷售收入年均增長40%左右，從公司05年財務報表看，前三季度主營收28億，已經超過上年全年，利潤達4.89億元，核心藍籌地位愈發穩固。 二級市場上，該股良好的發展態勢得到了眾多主力的青睞，包括社保基金在內的多家機構在第三季度大舉建倉，充分說明其投資價值。走勢上該股近日放量飆升，一舉突破年線壓制，未來上漲空間已被完全打開，可重點關注。
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(東方智慧)
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