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徐勝治 大摩投資
上證股指自去年七月份以來(lái)上漲幅度為30%，然而分類指數(shù)的差異卻非常大，地產(chǎn)指數(shù)從七月的最低點(diǎn)675點(diǎn)到近期高點(diǎn)1310點(diǎn)，漲幅高達(dá)94%，而深圳地產(chǎn)指數(shù)從去年七月的265點(diǎn)到近期的525點(diǎn)，最高漲幅達(dá)到98%。兩市地產(chǎn)指數(shù)的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了綜指或成指，同時(shí)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他分類指數(shù)。
地產(chǎn)股每股收益近0.5元
調(diào)控房地產(chǎn)，表面上看這是一個(gè)房?jī)r(jià)漲跌的問(wèn)題，實(shí)際上卻是一個(gè)金融資源流動(dòng)的問(wèn)題，是投資性質(zhì)的資金在各個(gè)地域之間的流動(dòng)。社會(huì)投資資金始終在地產(chǎn)中流動(dòng)并沉淀，近幾年并沒(méi)有明顯的流入股市，一方面是因?yàn)閷?duì)股市環(huán)境缺乏信心，另一方面也是因?yàn)榻陙?lái)對(duì)股市的管制與監(jiān)督越來(lái)越嚴(yán)格。
那么去年以來(lái)地產(chǎn)股的強(qiáng)勢(shì)，并不能視作地產(chǎn)資金流入股市的標(biāo)志，而是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的盈利周期判斷。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，兩市主要的地產(chǎn)股2005年平均預(yù)期每股盈利接近0.50元，目前動(dòng)態(tài)市盈率在12倍左右，從增長(zhǎng)預(yù)期角度，還有很大的發(fā)掘空間。
地產(chǎn)股中線持續(xù)可關(guān)注
分析人士對(duì)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷不盡一致，主要分歧都集中在房?jī)r(jià)走勢(shì)上。房?jī)r(jià)有可能繼續(xù)上漲或者下跌，但對(duì)目前的房地產(chǎn)股票來(lái)說(shuō)，卻處于報(bào)表業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)周期。房產(chǎn)開(kāi)發(fā)有周期性的特點(diǎn)，從2001到2004獲得土地儲(chǔ)備的企業(yè)，其利潤(rùn)回收表現(xiàn)在報(bào)表上應(yīng)該是2005年到2007年。這其中有一個(gè)土地增值與房?jī)r(jià)上漲最終體現(xiàn)到報(bào)表業(yè)績(jī)的時(shí)間差。
從個(gè)股來(lái)看，G萬(wàn)科A(000002)、G招商局(000024)、G棲霞(600533)、G華發(fā)(600325)等經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定優(yōu)秀的地產(chǎn)股近期強(qiáng)勢(shì)明顯，僅僅從漲幅看，這類品種可能短線漲幅較大，面臨技術(shù)上的震蕩壓力。但另一方面，目前房地產(chǎn)盈利能力還處于相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)周期，中線仍然是可以持續(xù)關(guān)注的市場(chǎng)熱點(diǎn)。
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