川投能源(600674)：震撼題材前景光明

　　從市場對于煤炭資料價值在原油價格高居不下的重新定位到3月26日發改委調高成品油價格，能源成為經濟發展中我們必須要面對的問題，所以在市場出現震蕩調整的時候，能源將以其堅挺的價值內涵成為屹立與風浪中的礁石，所以，在周四的整體弱勢中，煤炭能源品種出現了上漲，那么同樣屬于能源的電力品種也出現暗流涌動，特別是在電力股中還擁有目前炙手可熱的新能源多晶硅概念的品種，它會不會在震蕩中異軍突起，飛揚跋扈呢？川投能源(資訊 行情 論壇)(600674)：公司在第一大股東川投集團的支持下，實行戰略的資產重組，

全面介入前景廣闊的電力能源產業。通過收購大股東旗下的嘉陽電力公司，一舉成為四川省最大型的發電企業之一，2006年發電能力有望突破15億度，經營業績有望出現飛躍式的增長。能源產業的注入，為公司長遠發展奠定了堅實的基礎。目前該股整體處于歷史底部區域，特別是在剛剛公布的年報中我們清晰的看見眾多投資基金的身影,而在此前的三季度中沒有一家投資基金的身影，表明在短短幾個月內眾多投資基金大舉建倉，且持股數量較大。相信它們都是看好公司未來的發展前景。

　　一、大股東支持下的電力重組 發展前景無限廣闊

　　多年來川投集團充分發揮自身資本優勢，通過積極抓好基礎項目建設、實施產業結構調整、優化資源配置、推進國企改革與經營創新，逐步形成了能源、基礎設施、原材料工業、貿易服務四大核心經營領域并取得了顯著的經營優勢。面對西部大開發的新形勢和四川經濟建設的良好機遇，川投集團進一步明確了集中力量發展能源、基礎設施產業的思路，目前正在抓緊建設和積極籌劃一批能源和基礎設施項目，并積極參與國民經濟調整和一些大中型企業、重大項目的并購活動，努力實現自身的超常規發展。尤其是能源建設方面，巴蜀江油電廠120萬千瓦火電項目、紫坪鋪76萬千瓦水電項目、瀘州電廠240萬千瓦火電項目已動工；福溪電廠240萬千瓦、田灣河76萬千瓦梯級電站及雅礱江錦屏一、二級水電站開發正在積極開展前期工作。隨著上述建設目標的實現，2010年集團擁有電力裝機總量將達到1800萬千瓦，川投集團將發展成為全國重要的能源投資經營企業之一。

　　川投能源(600674)兩次以低于行業平均水平的價格從大股東川投集團購得電力資產，體現了大股東對公司的支持。憑借四川豐富的水電資源，大股東目前擬建在建水電權益裝機高達868 萬千瓦，06 年后這些項目將陸續投產，公司有望借機實現飛躍發展。

　　在大股東的扶持之下，公司已經經歷過兩次電力資產的置入，第一次是2003 年底，公司以1.43 億元收購川投水務(大股東川投集團控股公司)擁有的鳳鳴橋梯級水電站全部資產；第二次是2004年底，大股東以其擁有的嘉陽電力95%的股份與公司擁有的鐵合金資產進行置換。鐵合金資產作價4.03 億元，嘉陽電力95%股權作價1.46 億元，置換差額2.57 億元集團以現金一次性支付給公司。收購鳳鳴橋和嘉陽電力價格分別為5000 元/千瓦和1300 元/千瓦，如果以05 年兩項資產預計的業績計算，收購市盈率分別為12 倍和4.7 倍，無論是收購價格還是收購市盈率，均低于行業平均水平。以5 倍市盈率資產換回7 倍市盈率資產，大股東對公司的支持在我們眼中還是相當有力。

　　由于能源是川投集團的核心業務。川投集團擁有電力裝機容量7780MW已經約占四川全省電力裝機容量的40%。集團投資建成和管理的主要電廠包括二灘水電站(3000MW)、巴蜀江油電廠(660MW)、嘉陽電廠(100MW)；正在建設的電廠有江油電廠二期(4×300MW)、紫萍鋪水電站(760MW)、田灣河梯級水電站(760MW)；此外，錦屏一、二級電站(8000MW)、福溪火電廠(4×600MW)、瀘州火電廠(4×600MW)等一批大型火電水電項目正在抓緊籌建，計劃在2005年以前陸續開工，到2010年，川投集團擁有電力裝機容量將達到18000MW。而川投能源作為母公司重點扶持的上市企業，未來的成長以及收購潛力將非常突出，如果后續依然能夠從控股公司收購部分優質水電資產，公司將成長為較為優質的水電企業。

　　二、絕對震撼的新能源題材 多晶硅的重要生產基地

　　在太陽能行業里，所謂得硅者得天下！據相關資料顯示，生產太陽電池的原材料──多晶硅在我國極度短缺，絕大部分需要依賴進口。有資料顯示：2005年我國對多晶硅的需求量為3800噸，其中光伏產業需求2691噸，而2004年我國多晶硅的產量只有60噸，即使全部供應光伏產業，也僅能滿足市場需求的2.6%，大量的缺口只能依賴進口。而目前國際市場上的多晶硅也供不應求。目前國際上能生產多晶硅的國家主要是美國、日本和德國，2004年總產量為24000噸，而全球市場需求量為26201噸，出現了2000多噸的市場缺口。由于市場供不應求，多晶硅的價格大幅上漲，國際市場上多晶硅的價格從2000年時9美元/公斤迅速上升到今年80美元/公斤左右，國內市場更是曾經到達100美元/公斤的高位。因此掌握原材料生產的一些公司有望在未來整個行業的快速發展過程中快速崛起。在過去的幾個月里，G天威(資訊 行情 論壇)攜眾多新能源個股集體上揚，其更創出3.5倍的驚人漲幅。作為太陽能產業的上游多晶硅類企業它們的價值就更加突出。

　　資料顯示，早在2000年四川省投資集團就設立了位于樂山市的四川新光硅業科技有限責任公司，該公司承擔了“年產1000噸多晶硅示范工程”國家高技術產業化項目，被四川省列為西部開發一號工程。而值得關注的是，據了解，新光硅業設計產能1260噸，預計2007年投產，投產后，產能將全部用于太陽能多晶硅生產。所以，大股東川投集團基本上有了在太陽能行業的話語權，由于600674川投能源是四川省投資集團的唯一上市子公司，如果可能夠將部分新光硅業產業置換入川投能源，那么川投能源在多晶硅題材上的閃光將值得市場的重點關注，即使四川省投資集團目前沒有考慮置換的問題，就單單其母公司擁有多晶硅生產企業這一概念來看，作為四川省投資集團的唯一上市子公司它在這一方面的想象空間也大的驚人。

　　所以我們看到公司在電力能源方面美好前景，也看到了公司在母公司擁有多晶硅震撼題材的獨特概念，能源作為世界關注的焦點，川投能源(600674)公司未來的發展值得我們期待。另外眾多基金大舉的介入也是對公司未來的期待。從技術上該股的新一輪反彈雛形已現，周四已經出現了逆勢放量表現，相信主力已經按捺不住，建議投資者密切關注。

　　(天同