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本報訊 (記者 岳峰) 來自深圳懷新投資的研究報告顯示，青島海爾(資訊 行情 論壇)股價目前處于低風險套利區，吸引機構紛紛增倉。
該報告指出，青島海爾股改停牌前43日換手率20.06%，復牌后13日換手率15%，股價4.8元，公司股改前六十個交易日換手率已經超過25%，流通市值超過30億元，滿足權證上市交易的條件。按照青島海爾的股改方案，10股送1股加上9份一年期行權價格為4.39元的認沽
權證。青島海爾交易價目前在4.8元徘徊，假設投資者以4.8元購買了1000股青島海爾，股改方案實施后將變成1100股和900份認沽權證，權證保障率達到81.8%。投資者每股實際成本將是4.8／1.1＝4.36元，低于4.39元的行權價，同時還有900份權證在手。一年之后最壞的情況就是青島海爾的股價達不到4.39元，這樣投資者1100股中的900股沒有任何風險(可以回售給大股東)，而另200股可能造成的損失就是4.36元減去當時的青島海爾的交易價格，虧損也相當有限。事實上青島海爾目前的凈資產已高達4.65元，今后其大股東還有進一步向上市公司注入優質資產的意愿，而沒有意愿動用巨額現金回購股票形成注銷退市的結局。因此可以判斷青島海爾股票一年后行權的概率非常低，目前青島海爾股價處于低風險套利區。另外，大股東承諾股改后解決同業競爭問題，整合集團公司相關資產，屆時青島海爾主導產品市場占有率和毛利率將有效提高，并引發并購題材。
懷新投資認為，2005年底以來，家電板塊隨大盤集體走強，2005年12月6日至2006年3月27日71個交易日大盤累計上漲216點，漲幅20.08%，家電板塊平均漲幅24.55%，略強于大盤。家電板塊中，面臨股改或者已經股改的股票得到市場關注度較高。格力電器(資訊 行情 論壇)、粵美的(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)、深康佳(資訊 行情 論壇)、青島海爾漲幅居前。格力電器與青島海爾兩個行業佼佼者換手率較低，格力電器籌碼集中度非常高，海爾籌碼由較分散正趨向集中。粵美的籌碼由較集中趨向集中，傳統的老牌家電巨頭明顯開始有資金關注。大盤在1300點關口巨幅振蕩過程中，格力電器、粵美的和青島海爾保持了強勢推進的走勢。
據悉，青島海爾去年下半年推出的新品(如彩晶系列冰箱、三超雙新風空調)的銷量穩步提升，而其毛利率水平相對較高。對出口產品，公司結合市場情況的變化積極調整策略，對一些毛利較低的產品采用提價或進行功能改變等方式來提高產品毛利率，這也會使公司今年出口產品毛利率有所提升。公司以前投入建設的國內、外市場網絡,也正在逐步產生效應,將會促進公司產品的銷售,這也對公司業績有正面影響。公司2005年投資建設的膠南空調、膠南工裝、低溫冷柜及2006年投資建設的重慶項目、科技公司等項目也將在2006年及以后各年逐步產生效益,也會促使公司業績的提升。網絡家電項目是公司結合公司實際和行業發展的趨勢作出的投資項目。海爾集團是國際上最早的家庭網絡概念提出者和產品供應商，擁有多項家庭網絡相關的技術專利，同時也是國家家庭網絡標準工作組組長單位，e家佳家庭網絡標準產業聯盟的理事長單位,在家庭網絡技術標準制訂、產品研發、產業推廣具備長期的工作經驗。
懷新投資認為，北京奧運、新技術應用(如節能和網絡化信息技術)、農村消費市場啟動及國際市場需求增長的大背景下，家電行業整體面臨機遇。誰將在新一輪景氣周期中勝出，取決于公司的歷史積累和未來政策。海爾在名牌戰略、多元化戰略、國際化戰略實施中，形成了深厚積累，2005年公司開始進入全球化品牌戰略實施，核心應該是技術創新。依托新技術產品快速的推出，青島海爾將依托海爾國際化平臺，在中高端市場不斷提升占有率。
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