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周一最搶眼的板塊是地產股，在大盤早市下跌中，地產類個股仍然強勢上漲，午后帶動指數翻紅。可以留意到今天深市本地地產股是資金主要搶奪的板塊，滬市本地地產個股相對較弱，但這也為未能捕捉到深市地產個股的資金提供了機會，建議投資者留意滬市本地地產股的補漲機會，關注600639。
受益本幣升值
在人民幣匯率實現雙向浮動的背景下，上周人民幣的升值步伐繼續向前推進，3月22日，人民幣兌美元匯率為8.025，這是繼3月16日人民幣兌美元創下12年新高后，又一次創出新高，較2005年7月21日匯改確定的8.11中間價升值1%以上，從而使人民幣的累計升值幅度超過了3%。在此背景下，全球資金對人民幣資產的追捧也到了瘋狂的地步，國內房產首當其中成為升值最大受益者。600639G金橋作為上海老牌地產類上市公司，實力相當突出，公司可出租廠房和倉儲面積達到80萬平方米，除土地、廠房和倉儲出租外，公司還有約40萬平方米左右的住宅、寫字樓、商業用房出租，本幣升值的對其而言是將帶來資產的重估。
租賃業務將成為今后地產投資主流
雖然整體房價將繼續上升，隨著土地價格以更快的速度上升，投資者將越來越關注房地產開發類公司毛利率縮小的問題，而且物業出租型的公司能夠充分享受房價上升帶來的資產增值并最大限度地減少或遞延營業稅、土地增值稅和所得稅，因此房地產股票投資開始進入第二階段，物業出租型的公司將逐步取代開發類的公司成為投資者偏好的主流。而600639G金橋高附加值、高增長的租賃業務廣受市場矚目。浦東金橋(資訊 行情 論壇)是上海最重要工業區之一，需求的強勢增長決定了上海工業物業租金價格和銷售價格的上漲。目前金橋廠房的租金超過1.00元人民幣/平方米/天，對比全國各大重點開發區，金橋出口加工區在平均租金和土地批租價格上均全國領先水平。而與上海其他主要開發區相比，處于較低水平。目前，公司可出租廠房和倉儲面積達到80萬平方米，出租率預計超過75%。預計到2007年年底，廠房和倉儲的可出租面積達到90萬平方米。隨著需求的增長和土地供應的進一步緊縮，租金水平和出租率將維持持續上漲的趨勢。除土地、廠房和倉儲出租外，公司還有約40萬平方米左右的住宅、寫字樓、商業用房出租，主要位于公司重點開發的碧云國際社區。總的來說，隨著上海整體經濟地位進一步增強，各開發區對高科技制造業的吸引力也與日俱增，也使公司面臨較好的市場經營環境。
最優惠的稅收政策助公司長遠發展
租賃業務最重要的稅收就是房產稅，一般內資企業的計稅標準為：以租金收入的12%計收。而多年來，金橋出口加工區內，房產稅一直處于減免狀態。使公司的利潤率水平得到極大的提升。公司經營的物業以居住型為主，與高端商務地產相比，日常經營維護的成本較高。房產稅的優惠，使得公司的毛利率水平大幅提高，徹底彌補了上述的不足。另外，浦東新區僅15%的所得稅率，也大大提高了公司的凈利潤率。
在摩根士丹利日前宣布，2006年將對中國房地產的投資總額追加3倍，投資額將增加30億美圓，與此同時，高盛，美林和摩根大通也紛紛加碼中國房地產領域的投資的消息影響下，地產類個股近期持續走強，而深市本地地產股周一的強勢表現，使得滬市本地股有望結束調整，再次上攻，建議投資者重點留意600639G金橋。
(蔚深證券)
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