券商評級：王府井太工天成南玻A

http://whmsebhyy.com 2006年03月24日 10:34 每日經濟新聞

　　王府井：業績步入穩定增長

　　投資評級：增持

　　評級機構：聯合證券

　　聯合證券最新研究報告指出，2005年～2007年，王府井(資訊行情論壇)(600859)母公司收入和業績將分別保持年均13%和20%的增長，2005年～2007年稅前利潤分別為500萬元、600萬元和800萬元左右。公司的包頭店、洛陽店、長沙店等銷售勢頭良好，盈利水平快速提升。傳統核心門店如雙安商場、成都店業績穩步增長。

　　聯合證券認為，看好王府井前景的重要原因是國內百貨業快速復蘇，預計2005～2010年，百貨市場年均增長率將達到12%以上。

　　2005年已成為王府井業績增長的拐點，母公司盈利能力恢復、外地門店紛紛進入盈利期、地產業務虧損逐漸降低和投資收益穩步增長。

　　聯合證券預計，公司2005年業績將比2004年增長400%以上，2005～2007年公司年均業績增長約為50%，每股收益分別為0.18元、0.34元和0.49元。

　　公司的實際估值水平仍然偏低，其合理估值應該在6.8元～7.8元之間。加上公司股改，預計有“10送3”的對價水平，目前股價實際含權值為8.8元～10.1元之間，因此投資評級為“增持”。

　　太工天成：向新能源領域擴張

　　投資評級：強烈推薦

　　評級機構：招商證券

　　招商證券最新的研究報告指出，太工天成(資訊行情論壇)(600392)2006年的盈利前景和業績增長較為清晰，目前的實際價值被市場嚴重低估。因為公司正積極向新能源領域擴張，有望使目前優良的業績錦上添花。

　　太工天成的主要產品“感應式數字液位傳感器及其測報系統”獲得良好的市場發展空間，2004年測控系統的收入為5300萬元，2005年達到了8000萬元，預計2006年測控系統的銷售能夠達到1.2億元。該產品由于具有完全的知識產權，銷售毛利高達50%，2006年該項銷售收入大幅增長，公司每股業績增長接近0.10元。

　　太工天成下屬公司焦煤的生產走向了正軌，預計2006年焦煤業務利潤將超過1000萬元，這項增長使公司每股業績增長0.04元。另外，太工天成正積極向新能源領域的擴張，給市場帶來想象空間。

　　招商證券預計，太工天成2005年每股收益為0.38元，2006年每股收益0.52元，投資評級為強烈推薦-A。目前公司股價(昨收盤7.17元)被低估了，考慮到公司測控業務的持續成長性，公司股價定位在18倍市盈率較為合理，目標價格為9.36元。

　　南玻A：產品調整帶動業績上升

　　投資評級：增持

　　評級機構：天相投資

　　3月21日南玻A(資訊行情論壇)(000012)公布了年報，2005年公司實現主營收入23.02億元，同比增長22.3%；實現主凈利潤3.16億元，同比減少6.67%；每股收益0.31元；利潤分配方案每10股派現金1.80元。

　　天相投資最新的研究報告認為，2006年，南玻A成都浮法二線和彩色濾光片三線投產；2007年，東莞工程玻璃、太陽能光伏電池超白玻璃、太陽能光伏電池等生產線投產。上述項目的投產使產品結構進一步優化，成為利潤新的增長點。

　　天相投資預計2006年南玻將實現主營收入25億元，凈利潤4.1億元，每股收益0.41元。2006年～2008年，公司凈利潤年均增長率將超過20%。公司

股票目前動態市盈率只有13倍(昨收盤5.57元，上漲4.11%)，考慮到公司歷年的現金流狀況良好，分紅水平高，并且比較穩定，公司股票的合理估值水平在6.90元～7.30元間。應此給予“增持”的評級。需要注意的是2005年底和2006年初，公司董事、財務總監和副總裁均出現變動，可能對公司的經營產生一定影響。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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