G華海(600521)：回購概念 爆發臨近

　　世界級的醫藥公司。公司目前生產的產品均為原料藥或醫藥中間體，是國際上可以同時規模化生產卡托普利、依那普利、賴諾普利少數廠家之一，普利類產品的產量及國際市場占有率居世界前列(國際市場占有率約為20%-30%)。走勢上，大股東將以12 .1元的價格回購上市公司股份，數日后有望正式實施，與當前9元多價格有較大的空間，目前底部形態明確，爆發時機日漸成熟，積極關注。

　　沙場點兵：G華海(資訊 行情 論壇)(600521) 回購提升價值 爆發點臨近

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　　回購倒計時 價值有待提升

　　首先，從短期方面來看，公司最具期待的是股份回購概念，公司管理層認為二級市場上股價偏離了公司真正的內在價值。公司與2005年12月2日，G華海發布公告稱，由于公司二級市場股價被嚴重低估，決定在6個月內，以不高于每股12.1元的價格，在上海證交所以集中競價交易方式回購不低于500萬股、不高于1000萬股的社會公眾股予以注銷。經過股東大會后，公司與2006年1月6日開始債務公示，經過了40天的債務公示。3月初公司完成“債務公示”后，正式向中國證監會提交材料，申請核準開始回購。根據我們的了解，因為缺乏審計事務所的有關材料，公司于3月14日公布年報之日，已將回購的所有材料提交證監會，最多經過10個工作日，公司將被批準開始回購。

　　目前9元多的價位與12.21元有較大差距，直接給二級市場帶來了巨大的機遇！同時，根據回購的模型，華海此次收購完成之后將會提升收益指標，每股收益將提高約4.75%，凈資產收益率將提高約18.17%。同時回購也體現了管理層對公司未來發展的信心。對公司形成實質的利好。雖然公司沒有明確表示是否以集合競價向上申報股價進行買入行為，或以其他方式，從目前的情況來看，現價離回購上線12.1元具有較大的套利空間，而且公司的回購計劃可以說是已經進入了倒計時階段，爆發點開始臨近。

　　業績增長穩定 成長性看優

　　從長期業績方面來看，公司已形成多個利潤貢獻點，抗風險能力增強。公司2005年的利潤增長點主要在于本部普利類產品產能進一步擴張、川南生產基地抗艾滋病原料藥那韋系列和沙坦中間體投入試生產、厄貝沙坦和帕羅西汀制劑國內銷售逐漸放量。在上述基礎上，2006年普利將維持一定的自然增長，同時向規范市場的擴張有可能超出市場預期；艾滋病藥物將成為2006年公司銷售收入的重要增長點。公司投資1.1億元的年產50噸抗艾滋病藥物那韋系列項目已進入試生產，預計達產后年增利潤1億元，公司也將在該領域步入景氣周期。此外，沙坦類藥物專利到期后，長期成長性值得期待。

　　公司于不久前出具了05年年報，報告期內，公司實現主營業務收入42324.56萬元，比去年同期增長8.21%，實現主營業務利潤23021.20萬元，比去年同期增長17.87%，實現凈利潤12891.29萬元，比去年同期增長8.23%，保持著穩定增長的發展勢頭。

　　公司正在從以原料藥為主逐步發展到原料藥與制劑并重的產業上，原料藥產業著眼于歐美日等規范市場，擴大海外影響力，逐步發展制劑行業。2006年，公司計劃實現主營業務收入5.2億元，爭取實現利潤2億元。預計2006年G華海每股收益0.66元/股，07年每股收益0.72元/股，同比增長20%和9%。

　　價值認同度高 行情展開在即

　　該股上市以來，股性就較為活躍，股價成功翻倍，除權后波段行情也頻頻上演。股改復牌后該股大幅回落整理，在8.50元構筑歷史底部，低位量能明顯放大，有資金低位回補的跡象，在05年的年報中，流通股東中出現了少新進機構，有QFII、

　　(國泰君安)