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這波行情來看，中石化作為市場多方陣營的領頭羊，一直成為市場關注的焦點。中石化是我國石油化工一體化企業中唯一一家在A股上市的公司，目前由于受到其私有化的展開而倍受市場關注。其次，公司在全國擁有27048座自營加油站和3535座特許經營加油站，成品油經營量占全國消費量的比例高達60%，巨大的戰略價值是十分明顯的。
日前，中國石化公布現金高價回購了旗下四家公司：中原油氣、石油大明、揚子石
化和齊魯石化。但中國石化旗下還有上海石化、石煉化、武漢石油、泰山石油、儀征化纖等5家公司，這5家公司業績明顯較差，其中2家公司還有H股，在私有化程序上復雜得多，且中國石化完成前4家公司私有化后，所余5家的私有化已不太迫切。也就是說，中石化肯定要對后5家公司進行私有化，但具體時間難以確定。至于私有化方式，雖然市場有傳聞上海石化和儀征化纖有望成中國石化第二批私有化現金收購者，但后5家公司可能不同于前4家公司，采取換股或賣殼方式的可能性要大一些。
國際油價屢創新高的情況下，三季度中國石化油氣開采板塊毛利率達到65%的新高，單季毛利188億元，較2季度增加34億元。國內成品油價格8、9月份均未調整，三季度煉油板塊出現大幅虧損，銷售板塊與化工板塊的毛利率進一步降低，但由于產品銷售價格也有不同程度的上漲，因此這兩個板塊絕對毛利額下降并不多。油價上漲提升油氣開采板塊收益，但同時也增加下游成本。根據中國石化季報有關數據，假設公司全年原油銷量260百萬桶，原油加工量1021百萬桶，以此為基礎計算，如原油價格上漲1 美元/桶，則油氣業務增加收入21億人民幣，煉油業務同時增加成本82億，兩相抵消，中國石化的EBIT減少60億，對稅后利潤影響約40億，影響幅度8.75%。從目前原油價格趨勢觀察，高油價局面在未來相當長一段時間內難以改變，因此中國石化也將很大程度上受惠于國際原油價格高企帶來的壟斷利潤。
近期國家能源辦表示，中國成品油定價機制將與國際原油價格接軌，成品油價格將隨國際原油直接聯動。目前，定價機制改革具體方案已上報國務院。據估計，今后成品油定價改革將分步推進，第一步先與東南亞同步，第二步再與歐美等市場接軌。據此計算，接軌后國內油價將漲至8至10元左右，在現有基礎上翻一番左右。我國煉油企業將從中受益。從煉油規模上分析，主要上市公司有中國石化和其下屬控股公司上海石化、揚子石化及石煉化。因石煉化的煉油規模目前僅達到350萬噸/年，且外部影響因素較多，代表性不強，故只列舉3家上市公司在未來成品油價格機制改革時所受的影響程度。從數據分析，成品油定價機制改革給中國石化帶來非常正面的利好影響。如果以當時國家財政補貼給上市公司約94億元人民幣計算，每股收益估計增加0.086元，使公司的煉油業務損失大為減少。
目前來看，該股中線上升趨勢未改，短線經過縮量調整之后，不排除進一步挑戰新高的可能。可以繼續對該股進行中線關注。
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(世紀金龍)
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