G藥玻(600529)：醫改中獲取發展空間

　　公司募集資金建設的“丁基膠塞生產線”已在05年四季度開始顯現效益， 05年丁基膠塞的銷售達到15億只以上，銷售收入達到7000多萬元，毛利率在20%左右。06年該項目的業績還能更好的體現出來，該項目產能為40億支，而市場需求為200億支，市場前景非常廣闊。隨著農村醫療改革的落實，更多的人能享用基礎醫療服務，公司的景氣度將極大的提升。二級市場上，該股價值嚴重低估，短線貼權嚴重，后市其價值有望被挖掘，關注。

　　沙場點兵：600529G藥玻 醫改中尋空間 成長前景看好

　　剛剛閉幕的兩會上，農村問題可以說是與會討論最熱烈的一個問題，建設社會主義新農村不僅要健全農村金融體系，也要改善農村醫療體系，國家未來加快農村的醫療事業，將對醫療制造業帶來發展市場。600529G藥玻，國內藥用玻璃包裝企業龍頭，發展前景廣闊。

　　醫療改革中獲取發展空間

　　2006年國家繼續加強疾病防治工作，醫療衛生體制改革深化，醫藥市場需求繼續保持穩定增長，醫藥工業銷售收入增長可以達到20%-25%。隨著“十一五”規劃建設社會主義新農村的政策，國家將加快對農村醫療事業的發展速度。更多的除醫院、城市零售渠道之外的農村第三終端市場將逐漸崛起。從2003年起，政府在部分地區試點建立新型農村合作醫療制度，意味著5年后農村醫藥市場將超過450億元，其中80%由財政支付。中西普藥、基礎醫療器械行業等將面臨第三終端市場較快的需求增長，未來市場有擴大趨勢。

　　G藥玻是國內藥用玻璃包裝企業龍頭，銷售收入、利潤總額等多項經濟指標均居于中國藥用玻璃行業之首位，面臨上述情況的變化，作為基礎醫療材料的藥用玻璃面臨極大的發展機遇，也就意味著公司的發展前景十分廣闊。

　　藥用玻璃龍頭業績優良

　　公司已經發展成為國內規模最大、產品質量水平最高的藥用玻璃包裝企業，公司總年產能為80-90億支，生產玻璃瓶為一次性使用的大小藥用瓶(包括注射用藥瓶)、丁基膠塞等，國內市場占有率達70%以上，產品遠銷海內外。其中丁基膠塞是目前市場上廣泛使用的天然膠塞的替代品，公司募集資金建設的“丁基膠塞生產線”已在05年四季度開始顯現效益， 05年丁基膠塞的銷售達到15億只以上，銷售收入達到7000多萬元，毛利率在20%左右。06年該項目的業績還能更好的體現出來，該項目產能為40億支，而市場需求為200億支，市場前景非常廣闊。

　　同時，公司控股99%的子公司包頭康瑞一、二期模制瓶生產線已經投產，產能占公司總產能的四分之一，為公司產品的需求增長提供了產能保障。公司還有藥用鋁塑組合蓋、藥用塑料瓶生產線項目；輕量薄碧高檔醫用玻璃瓶項目；高檔生物制劑管制瓶、模制瓶項目；高檔棕色醫用玻璃瓶項目等多個優質項目。其中高檔生物制劑管制瓶、模制瓶項目建成達產后，預計年可新增銷售收入4640萬元，利潤643萬元。此外，公司在國內率先研制成功中性硼硅藥用玻璃，還填補了國內產品的空白。將來隨著優質項目的陸續投產產生效益，將保證公司業績的繼續穩定增長。

　　公司三季度業績顯示，主營業務收入48779萬元，同比增長21.68%；主營業務利潤16826萬元，同比增長12.29%；實現凈利潤6189萬元，同比增長9.94%。由于2005年四季度以來，公司的丁基膠塞的銷售和棕色瓶的出口呈暴發性增長，預計3月底公司公布的05年年報在業績上還有提升空間。

　　基金重倉成長價值顯現

　　由于行業的看好以及公司發展有保障的業績，公司流通股東機構云集，QFII還在三季度進行了增持。股改后公司的動態市盈率不足15倍，這對于一個股本只有2億左右的成長股來說，中線投資價值已經相當明顯。目前二級市場上，自股改后股價經過大幅調整，日前已逐漸企穩，并站上5日均線，中期升勢有望展開，值得注意。

　　(國泰君安)