G耀皮(600819)：外資控股引發(fā)股權(quán)之爭(zhēng)

　　在全流通的大背景下，特別是我國(guó)資本市場(chǎng)在對(duì)外開放后，外資充分享受這難得機(jī)遇，外資企業(yè)借著難得的東風(fēng)大步邁進(jìn)我國(guó)的資本市場(chǎng)所以在近期的市場(chǎng)中，不難發(fā)現(xiàn)一些外資并購(gòu)、外資合作等外資題材股已經(jīng)在初露鋒芒：G海螺、G華新(資訊 行情 論壇)、河北宣工(資訊 行情 論壇)他們的強(qiáng)勁走勢(shì)已經(jīng)提醒了市場(chǎng)，請(qǐng)不要忽視外資概念，特別是具備實(shí)質(zhì)外資題材目前技術(shù)形態(tài)已經(jīng)具備強(qiáng)烈攻擊欲望的品種。G耀皮(資訊 行情 論壇)(600819)：外資概念，公司第一大股東皮爾金頓國(guó)際控股公司是在荷蘭注冊(cè)成立的上市股份公司，系英國(guó)

皮爾金頓有限公司的控股子公司。隨著近期四川雙馬(資訊 行情 論壇)、G華新等為代表的外資建材類個(gè)股展開強(qiáng)勁的走勢(shì)，外資建材類個(gè)股將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。G耀皮(600819)經(jīng)過漲停后的五天調(diào)整，今日在十日均線受到支撐，漲停之后的縮量調(diào)整接近尾升，從目前運(yùn)行格局看前次漲停屬于典型的主力拔高建倉(cāng)性質(zhì),那么第二波快速拉升即將在近日產(chǎn)生，而主力拔高建倉(cāng)意欲何為?相信也是外資并購(gòu)的若隱若現(xiàn)造成的主力急于建倉(cāng)的重要原因。作為蓄勢(shì)中的小盤外資概念股，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　一、外資股東控股 股權(quán)結(jié)構(gòu)獨(dú)特

　　G耀皮(600819)公司第一大股東皮爾金頓國(guó)際控股公司是在荷蘭注冊(cè)成立的上市股份公司，系英國(guó)皮爾金頓有限公司的控股子公司，公司成立于1826年，是為建筑和汽車市場(chǎng)提供玻璃制品和玻璃裝備產(chǎn)品的全球最大的制造商。其作為耀皮玻璃(資訊 行情 論壇)的第一大股東，自然給該公司帶來(lái)兩市中獨(dú)特的外資題材。隨著近日外資并購(gòu)概念不斷涌現(xiàn)市場(chǎng)熱點(diǎn)的趨勢(shì)來(lái)看，耀皮玻璃作為蓄勢(shì)中的小盤建材外資概念股，大有成為未來(lái)市場(chǎng)新龍頭的架勢(shì)。特別是在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，我們看到，第一大股東皮爾金頓國(guó)際控股公司持有的股數(shù)占總股本的份額為18.98%。第二大股東中國(guó)復(fù)合材料集團(tuán)公司持有的股數(shù)占總股本的16.83%。第三大股東上海耀華玻璃(資訊 行情 論壇)廠持有的股數(shù)占總股本的16.7%。如此獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得公司在全流通下的股權(quán)并購(gòu)之爭(zhēng)變得異常精彩。

　　在大股東的支持下，公司于2005年6月9日與皮爾金頓意大利有限公司分別簽署了一份《出資額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《合資合同》和《公司章程》；格拉斯林有限公司于同日與皮爾金頓意大利有限公司分別簽署了一份《出資額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，公司以2456755.07美元，格拉斯林有限公司以1812375美元分別將所持有常熟耀皮玻璃有限公司(注冊(cè)資本為4833萬(wàn)美元，公司占有75%的股權(quán))25%的出資額售讓給皮爾金頓意大利有限公司。轉(zhuǎn)讓完成后，常熟耀皮玻璃有限公司更名為江蘇皮爾金頓耀皮玻璃有限公司(下稱：PSYP)，PSYP投資總額9668萬(wàn)美元，其中注冊(cè)資本4833萬(wàn)美元，投資雙方均出資2416.5萬(wàn)美元，公司和皮爾金頓意大利有限公司各占50%的股權(quán)。公司表示此次轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)是為了加強(qiáng)與皮爾金頓公司合作，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，借鑒外國(guó)公司先進(jìn)技術(shù)和管理，使合資公司項(xiàng)目能順利實(shí)施，提高合資公司競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，皮爾金頓方面也看好中國(guó)市場(chǎng)，此次合作將實(shí)現(xiàn)雙盈。外資控股合作將使得G耀皮行業(yè)龍頭老大的地位越發(fā)鞏固。

　　二、行業(yè)地位無(wú)可比擬，未來(lái)發(fā)展?jié)搫攀��?

　　國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),特別是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的大量投資,以及北京奧運(yùn)工程和上海世博會(huì)場(chǎng)館的建設(shè)同樣給危機(jī)中的玻璃行業(yè)帶來(lái)了巨大的機(jī)遇,而中國(guó)汽車工業(yè)迅猛發(fā)展無(wú)疑也將對(duì)汽車玻璃等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展起到推波助瀾的作用。G耀皮作為行業(yè)的龍頭企業(yè)之一, 已經(jīng)從成立之初的一家單一生產(chǎn)浮法玻璃的企業(yè)逐步發(fā)展成為一家綜合性的玻璃制造集團(tuán)，建筑加工和汽車玻璃業(yè)務(wù)的發(fā)展縱向延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　目前公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為浮法原片玻璃,建筑加工玻璃和汽車玻璃三大板塊。從公司三大業(yè)務(wù)來(lái)看,目前仍以高品質(zhì)的浮法原片玻璃為主。由于耀皮公司的大股東之一英國(guó)皮爾金頓公司是浮法工藝的發(fā)明者,耀皮公司自成立之初就全套引進(jìn)了英方的生產(chǎn)技術(shù)和工藝,其產(chǎn)品等級(jí)和質(zhì)量在國(guó)內(nèi)一直處在領(lǐng)先地位,樹立了高質(zhì)優(yōu)價(jià)的市場(chǎng)品牌。外方的技術(shù)支持也使公司的產(chǎn)品和技術(shù)始終和世界水平保持同步發(fā)展。而公司自己的研發(fā)工作在近年來(lái)似乎也有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。2000年公司收購(gòu)了廣東浮法玻璃有限公司(以下簡(jiǎn)稱GFG)，此舉在玻璃行業(yè)引起很大震動(dòng)。值得注意的是，按照目前市場(chǎng)，重建一條PPG技術(shù)的浮法玻璃生產(chǎn)線需10億元人民幣左右的資金。耀皮公司皮爾金頓浮法技術(shù)生產(chǎn)出的玻璃稱為高品質(zhì)玻璃，國(guó)內(nèi)百余條浮法玻璃生產(chǎn)線中可生產(chǎn)高品質(zhì)浮法玻璃的只有12條，收購(gòu)GFG完成后，耀皮公司生產(chǎn)線中將占有4條，可年產(chǎn)高品質(zhì)浮法玻璃65萬(wàn)噸，并開始在常熟建設(shè)一條新的600噸級(jí)的浮法玻璃生產(chǎn)線，從而進(jìn)一步鞏固了其作為高品質(zhì)浮法玻璃的龍頭老大地位。隨著浮法玻璃生產(chǎn)同質(zhì)化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,形成規(guī)模效應(yīng),將是降低生產(chǎn)成本的一個(gè)重要手段。耀皮公司的橫向產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展無(wú)疑將有助于其保持?

　　建筑加工玻璃則是耀皮玻璃近年來(lái)大力發(fā)展的一塊業(yè)務(wù)。公司高層敏銳地觀察到北京奧運(yùn)和上海世博會(huì)以及持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)給建筑加工玻璃市場(chǎng)所帶來(lái)的契機(jī),并迅速采取行動(dòng)來(lái)抓住這一商機(jī)。目前公司成為中國(guó)建筑加工玻璃行業(yè)的主要供應(yīng)商。汽車玻璃業(yè)務(wù)則是耀皮發(fā)展戰(zhàn)略中的新貴。投資近億元引進(jìn)國(guó)際最先進(jìn)的中空玻璃和夾層玻璃設(shè)備,參股投資長(zhǎng)春、武漢等三個(gè)中外合資汽車玻璃企業(yè)等一系列的舉措,初步形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)相信憑借著中國(guó)汽車工業(yè),耀皮的汽車玻璃業(yè)務(wù)有望取得更大的發(fā)展。

　　與新能源配套的玻璃需求是公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的又一重點(diǎn)。作為國(guó)家能源戰(zhàn)略的一部分，太陽(yáng)能的利用越來(lái)越廣泛地得到重視，與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也在迅速發(fā)展，作為光伏電池和太陽(yáng)能熱水器配套的超白壓花玻璃基片的需求越來(lái)越大，公司表示將不遺余力地推進(jìn)這項(xiàng)工作的開展，憑著業(yè)已打下的基礎(chǔ)，已經(jīng)率先進(jìn)軍能源和環(huán)保領(lǐng)域，建設(shè)常熟超白壓延玻璃生產(chǎn)線，以滿足太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要。

　　綜上所述,G耀皮(600819)對(duì)于自己的發(fā)展方向有著相當(dāng)明確的規(guī)劃。公司已經(jīng)從成立之初的一家單一生產(chǎn)浮法玻璃的企業(yè)逐步發(fā)展成為一家綜合性的玻璃制造集團(tuán)。浮法玻璃業(yè)務(wù)的橫向收購(gòu)兼并擴(kuò)大了產(chǎn)能,形成了規(guī)模效應(yīng),鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位。建筑加工、汽車玻璃業(yè)務(wù)和新能源配套玻璃業(yè)務(wù)的發(fā)展縱向延伸了產(chǎn)業(yè)鏈,不僅有望借宏觀經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展而成為企業(yè)的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)公司也在逐步形成自己的技術(shù)開發(fā)能力,擺脫對(duì)英方技術(shù)的過分依賴,再加上公司長(zhǎng)期以來(lái)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策使公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在相當(dāng)?shù)偷乃�平線上,公司的持續(xù)發(fā)展在技術(shù)創(chuàng)新和財(cái)務(wù)上都能得到充分的保障。因此我們有理由相信G耀皮將會(huì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持自己的優(yōu)勢(shì)地位。

　　(萬(wàn)聯(lián)