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□萬聯證券 張銳
申華控股(資訊 行情 論壇)(600653)目前最主要有兩項投資將迎來價值的巨額增值,1、2001年購入廣發銀行9.58%的股權投資成本為4.12億。2、持有金杯汽車(資訊 行情 論壇)12242萬股的一般法人股。其中廣發銀行的凈資本增值在7倍以上。
申華控股緊緊圍繞汽車產業，在汽車零部件和銷售流通領域適度投資，初步形成了以汽車制造的上下游產業為主干的產業格局發展態勢，為形成規模經營奠定了堅實的基礎。由于公司旗下擁有國產寶馬以及中華兩大轎車項目，吸引了花旗環球金融亞洲有限公司的目光，后者發行了為期5年的1.7億美元可換股零息債券，大部分將投入到中華和寶馬兩個項目上，另一部分則投入到金杯海獅項目的改造，這也是首例跨國投行入股中國內地汽車企業。我們看好國產寶馬給申華未來帶來的利潤提升，同時也看好在國際大背景下，申華所面臨的歷史機遇。
二級市場中，該股股價近期異動明顯，不斷出現間歇性的放量大漲行情，在1.70元到1.58元構筑了較為標準箱體整理后，目前股價開始逼近箱體上沿，一但放量突破，則中線空間將徹底打開。周線上，圓弧底的構造同時驗證了這一觀點。所以，從中短線角度考慮，在結合公司旗下擁有國產寶馬以及中華兩大轎車項目，考慮公司最主要的兩項投資將可能使申華控股增值超過23億，每股凈資產增加近1.6元，比較其二級市場1.70元的股價，價值低估程度不言而喻，建議重點關注。
(證券時報)
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