|
隨著大盤數次在千三關口受阻，近期股改復牌的浦發銀行(資訊 行情 論壇)(600000)、現代制藥(資訊 行情 論壇)(600420)、G同科(600846)等G股、準G股紛紛呈現貼權走勢，股改行情似乎正在迅速降溫。然而，這這些貼權股形成鮮明對比的是，G通威(600438)在復牌之后卻逆勢逞強走出填權走勢。是何原因讓該股如此頑強呢？
首先，通威逆勢逞強應該來自于其大股東股改中的獨特追送承諾，此前股改公司承諾
追送股票時，大多是以公司未來復合增長率為設定條件，而通威卻表示如果方案實施后復牌之日起240日內最后10個交易日的加權平均價小于13.16元，將啟動追送條款，而該復牌首日的開盤價格僅有11.44元/股，如果投資以此價格買入則意味著持有240日即可獲得15%的收益。事實上，通威停牌前的最低價格僅有13.03元，可以想見，以投資者未來最少漲至13.16元的心理價格來看，通威填滿似乎已是必然。
其次，通威逆勢逞強還來自于公司高速成長的業績支撐。作為國內第三大飼料生產商和最大的水產飼料生產企業，通威股份(資訊 行情 論壇)近年來成長迅速，其飼料總產量從1996年的8.95萬噸增加到2004年的118.92萬噸，8年間產量擴張了13.3倍,復合增長率達到39%。而公司取得如此巨大成就的主要原因是，公司針對飼料產品具有一定的銷售半徑，市場的區域特點比較明顯的特點，不斷加強了異地建廠的節奏。其成熟的做法是等目標市場培育到一定程度之后再決定投資設立新項目，即先做市場后建工廠，這種做法使新投資項目的成功概率大大提高。正是在這種戰略思想的指引下，公司2003年新建的無錫、常德廠，2004年建成投產的南昌、紹興廠，2005年海南、沈陽、德陽、廣東揭陽四個新廠的建設均為公司高速成長做出突出貢獻。從未來發展看，2006年通威公司在合肥、高郵、吳江、茂名、巧崍、沙市的新建生產線還將陸續投產，新增設計產能95萬噸；同時，公司計劃在今后的3年內，每年都動工興建4—5家工廠，進一步擴大在全國范圍的市場份額……得益于公司近年來高速的外延式規模擴張，公司的市場占有率逐年攀升，有關數據顯示，其2003和2004年產銷量的市場份額分別為5.9%和7.3%，比第二名高出4個百分點；2005年公司水產飼料產銷量占全國的比重約為11%左右，預計在未來5-10年的時間里，公司有望將這一比例提高到30%。公司在飼料規模外延擴張的同時，也不斷調整產業結構，加大高附加值產品的比重、拓展產業鏈的延伸。由于水產飼料科技含量高、經濟附加值大、利潤率較高，其銷售毛利率通常比畜禽飼料產品毛利率高3-10個百分點。為此公司不斷加大水產飼料的傾斜力度，使水產飼料占公司飼料銷售的比重一舉由2000年的36%增長到目前的50%以上。此外，由于海產品飼料較淡水飼料毛利率明顯要高，公司還在2005年7月借助收購湛江粵華、珠海大海公司股權一舉進入了海產品飼料生產領域，由此通威股份實現了產業鏈由低端向高端的延伸。
為了響應國家加強農村建設的號召，公司還擬進一步完善水產產業鏈的戰略發展思路，加速農業產業化進程：產業鏈上游，以中國乃至亞洲最大的通威水產科技園為載體，依靠魚類基因工程的強大研究實力，進行良種繁育和前沿技術研發；中游則以水產飼料生產、銷售為主業，進一步強化并鞏固在行業內的領先地位；下游則推出綠色通威魚以及相關的水產深加工產品，實現產業自身的良性循環。目前公司正在全力推進水產標準化養殖基地及通威魚的推廣工作。位于江蘇無錫的10萬畝標準化綠色水產養殖基地已建成投產，與此同時，公司在北京、廣州、武漢的養殖基地也在緊鑼密鼓的建設之中。新建的四大養殖基地面積初期均在10萬畝以上，主要負責向各自的區域市場供應綠色通威魚。此外，通威魚已經向國家農業部申請了“綠色食品認證”和“有機食品認證”，兩項認證將于今年5月份之前完成，屆時通威股份將成為中國水產行業首家獲得綠色認證的企業。
我們預計，未來公司在水產品領域很可能與飼料產品一樣，擁有30%的市場占有率，并實現主業收入50%增長速度的目標。由此，該股目前逆勢填權的良好走勢很可能只是它漫漫漲升征途的第一步，也許用“天空才是它的成長極限”來描述它的前景并不為過。
(武漢新蘭德 余凱）
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
