申華控股(600653)：資產(chǎn)增值 資金涌動

　　新會計制度實施將對股權(quán)投資類上市公司帶來巨大的資產(chǎn)增值，由于新的會計政策則要求上市公司必須按照公允原則真實體現(xiàn)其實際資產(chǎn)的價值，而公允估值概念的引入將對一些具備重估價值的公司帶來機(jī)會。所以上市公司對其它上市公司的長期股權(quán)投資，以前基本上是按照成本法計入資產(chǎn)負(fù)債表，但隨著上市公司股權(quán)分置改革后全流通市場的來臨，這些長期股權(quán)投資的價值是按成本法還是按市價法計算就大有學(xué)問了，其中的資產(chǎn)的巨幅增值將不容小視。

　　埋在沙中的金子總會發(fā)光，重點上市公司的股價因為資產(chǎn)的大幅增值將最終反應(yīng)到交易層面上來，畢竟2007年與我們越來越近，對于其中被市場埋沒的潛力品種，我們提前有心的投資者應(yīng)該提前進(jìn)行關(guān)注，特別是增值幅度巨大的上市公司，比如申華控股(資訊 行情 論壇)(600653)：在新會計準(zhǔn)則制度下公司資產(chǎn)增值將超過20億,這對于目前股價僅僅1元多的股票來說可謂是爆炸性的大利好。二級市場上該股更是表現(xiàn)出主力耐心吸籌的跡象,主力手握如此重大利好即將出現(xiàn)瘋狂的拉升行動,現(xiàn)在就是暴風(fēng)雨來臨的前夜，建議投資者密切關(guān)注。

　　一、新會計準(zhǔn)則孕育一倍市盈率

　　申華控股(600653)：目前最主要有兩項投資將迎來價值的巨額增值,1、2001年購入廣發(fā)銀行9.58%的股權(quán)投資成本為4.12億。2、持有金杯汽車(資訊 行情 論壇)12242萬股的一般法人股。我們暫時不談申華控股作為金杯汽車的第二大股東，持股1.224億，一旦進(jìn)入流通的增值空間問題，就單單針對廣發(fā)行的股權(quán)投資而言，因為外資的競購，其爆炸性巨幅升值為期不遠(yuǎn)： 05年12月30日，《上海證券報》發(fā)表《花旗最終出價241億廣發(fā)銀行重組競標(biāo)價格落定》一文，而后國內(nèi)外媒體也多有報道。盡管此事需層層審批才能確定，但是在三家競標(biāo)財團(tuán)中，花旗集團(tuán)、法國興業(yè)銀行與平安保險三家財團(tuán)分別以241億元、235億元和226億元角逐廣發(fā)行85%股權(quán)，花旗集團(tuán)的出資額最高，因而勝出可能性也最大。其實，是誰勝出，廣發(fā)銀行股權(quán)的增值基本都以塵埃落定。廣發(fā)銀行的凈資本僅43億元，其85%的股權(quán)不過價值36.6億。以花旗集團(tuán)的出資額計算，廣發(fā)銀行的凈資本增值在7倍以上。

　　由此可以計算，申華控股擁有廣東發(fā)展銀行9.58%的股權(quán)，投資成本僅為4.12億元，增值部分將超過23億。這對于只有14.55億股本的申華控股來說，每股凈資產(chǎn)增加近1.6元，而申華控股原有凈資產(chǎn)1.13元。所以其凈資產(chǎn)有望飆升到2.70元左右。所以改變投資收益一旦兌現(xiàn)，申華控股的每股收益有望爆增至1.6元,相對與目前1.70元的股價市盈率將接近一倍左右，價值低估程度不言而喻。

　　二、首例跨國投行入股中國內(nèi)地汽車企業(yè)

　　汽車行業(yè)在今年的轉(zhuǎn)折，不論從市場數(shù)據(jù)，還是從中金等相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)的報告，而是從市場本身出發(fā)，其實都已經(jīng)表現(xiàn)的淋漓盡致。在國資委主任李榮融反復(fù)強(qiáng)調(diào)，央企將按中央要求推進(jìn)股改，政策上要及時支持房地產(chǎn)、汽車兩大長期繁榮經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之下！房地產(chǎn)板塊已經(jīng)在人民幣升值之后啟動了極速井噴突破行情，而汽車股的行情也在該行業(yè)出現(xiàn)拐點后順勢展開，從長安汽車(資訊 行情 論壇)到一汽夏利(資訊 行情 論壇)，汽車股已經(jīng)迎來了股價復(fù)蘇和行業(yè)復(fù)蘇的良好格局！

　　申華控股(600653)緊緊圍繞汽車產(chǎn)業(yè)，在汽車零部件和銷售流通領(lǐng)域適度投資，初步形成了以汽車制造的上下游產(chǎn)業(yè)為主干的產(chǎn)業(yè)格局發(fā)展態(tài)勢，為形成規(guī)模經(jīng)營奠定了堅實的基礎(chǔ)。由于公司旗下?lián)碛袊�產(chǎn)

　　二級市場中，申華股價近期異動明顯，不斷出現(xiàn)間歇性的放量大漲行情，在1.70元到1.58元構(gòu)筑了較為標(biāo)準(zhǔn)箱體整理后，目前股價開始逼近箱體上沿，一但放量突破，則中線空間將徹底打開，周線上,圓弧底的構(gòu)造同時驗證了這一觀點，所以，從中短線角度考慮，在結(jié)合公司旗下?lián)碛袊�產(chǎn)寶馬以及中華兩大轎車項目，考慮公司最主要的兩項投資將可能使申華控股增值超過23億，每股凈資產(chǎn)增加近1.6元，比較其二級市場1.70元的股價，價值低估程度不言而喻，我們建議對600653申華控股重點關(guān)注。

　　(萬聯(lián)證券 張銳)