創(chuàng)元科技(000551)：未來發(fā)展謹(jǐn)慎樂觀

　　□北京首證

　　創(chuàng)元科技(資訊 行情 論壇)(000551)：公司近日修改了股改的對價方案，非流通股股東以向流通股股東支付股票的方式作為所持非流通股份獲取流通權(quán)的對價，流通股股東每持有10股公司流通股可獲付2.5股公司股份及2.3元現(xiàn)金。我們進行簡單分析：

　　一：提高對價，彰顯誠意

　　公司原來的股價對價方案是流通股股東每10股獲得2股對價及2.3元現(xiàn)金，從表面來看，這樣的對價水平低于市場的平均水平，但考慮到，該公司此前進行了大規(guī)模的重組運作，大股東的進入成本是比較高的，并且大股東的持股比例也不是很高，股改之前，大股東持有公司股份只有41.69%，能夠推出這樣的對價也是合理的。但是在廣泛聽取了廣大流通股股東的意見和建議，并結(jié)合公司實際情況的基礎(chǔ)上，創(chuàng)元科技對

　　二：公司未來發(fā)展謹(jǐn)慎樂觀

　　公司自創(chuàng)元集團通過注入資產(chǎn)等多種方式重組以來，不僅擺脫了瀕臨虧損的窘境，而且始終保持了良好的經(jīng)營業(yè)績，公司的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤逐年穩(wěn)健增長，各項財務(wù)指標(biāo)健康穩(wěn)健。

　　進一步分析公司未來的發(fā)展，我們認(rèn)為，公司的前景是相對光明的。公司的核心企業(yè)蘇凈集團是國家經(jīng)貿(mào)委在認(rèn)定的520家重點企業(yè)之一，該公司聚集了一批凈化技術(shù)領(lǐng)域的頂尖技術(shù)人才，擁有當(dāng)今凈化技術(shù)和凈化設(shè)備行業(yè)先進的裝備和檢測手段，使其在空氣凈化技術(shù)、水處理技術(shù)、氣體純化技術(shù)和中央空調(diào)技術(shù)等方面都處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司目前一些潔凈技術(shù)已經(jīng)達到了極高水平，可以提供潔凈的工藝環(huán)境和生產(chǎn)過程中使用的各種高純介質(zhì)，能夠有效地控制微量雜質(zhì)，保證高科技產(chǎn)品的成品率和可靠性，相關(guān)設(shè)備廣泛應(yīng)用于電子、核子、航空航天、生物醫(yī)藥等高科技領(lǐng)域。而我們也必須來分析政策環(huán)境，針對經(jīng)濟發(fā)展中的資源短缺、環(huán)境污染等問題，我國在“十一五”規(guī)劃中明確提出了要大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，尋求經(jīng)濟增長模式的全面轉(zhuǎn)變，走節(jié)約型發(fā)展道路，并加強科技的自主創(chuàng)新。循環(huán)經(jīng)濟是一種以資源的高效利用和循環(huán)利用為核心的產(chǎn)業(yè)方向、自主創(chuàng)新強調(diào)了產(chǎn)業(yè)與公司發(fā)展的科技創(chuàng)造力。公司的潔凈環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)將受益于國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)和循環(huán)經(jīng)濟的扶持。另外，公司的蘇州電瓷新廠已建成投產(chǎn)，將受益于十一五規(guī)劃中國內(nèi)鐵路的高速發(fā)展。公司近期已對控股的蘇州遠東砂輪有限公司增資1.3億元用于實　　施涂附磨具技改項目，項目達產(chǎn)后，創(chuàng)元科技將成為國內(nèi)最大的中高檔涂附磨具產(chǎn)銷龍頭企業(yè)。多個利潤增長點將保證公司未來時間內(nèi)能夠繼續(xù)平穩(wěn)增長。

　　公司實施對價之后，公司的資產(chǎn)、負(fù)債、總股本、凈利潤等各項財務(wù)指標(biāo)都不會發(fā)生變化，公司的持續(xù)發(fā)展也不會因為股改而受到任何不利影響。對價之后，公司的流通股比例進一步提高，能夠更大程度上享受公司發(fā)展的喜悅。而股改完畢之后，非流通股股東和流通股東的利益目標(biāo)趨于一致，將進一步完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，也有利于公司的穩(wěn)步增長。我們對該股做出謹(jǐn)慎推薦評級。

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