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G瑞貝卡:盈利能力逐步增強 估值偏低


http://whmsebhyy.com 2006年03月13日 14:31 證券導刊

G瑞貝卡:盈利能力逐步增強估值偏低

  G瑞貝卡(資訊 行情 論壇):公司是國內規模最大的發制品生產企業,行業龍頭地位突出。無論從生產規模還是生產技術上看,公司已具備與國際發制品企業相抗衡的實力。

  公司產品有工藝發條、化纖發、女裝假發、教習頭、白人假發和男裝頭套,其中工藝發條是公司核心產品。近兩年公司根據國際市場變化趨勢,加大了產品結構調整和升級力度,逐步提高不受原材料制約、科技含量高、附加值高、盈利能力強的化纖發以及高檔產品
的比重。2005年三季報顯示,公司綜合毛利率持續上升。報告期內,公司的主營利潤同比增長22.24%,遠超過主營收入8.39%的增幅。

  公司已形成了北美、非洲、歐洲三大市場優勢互補的市場格局。目前,公司的主要銷售市場——北美市場客戶較為穩定,新開發的歐洲市場和非洲市場銷售取得明顯成效。1-6月,歐洲、非洲市場銷售收入增長95.7%和29.2%。其他市場的銷售收入與去年同期相比均有明顯增加。良好的市場開拓為公司擴大生產規模提供了有力支撐。

  公司主營收入和利潤增長率在04年達到最高后,05年開始下降。公司募集項目帶來的規模擴大已在04年得到有效利用。在現有產能下,公司的主營收入將增長有限,業績增長主要依靠產品結構的調整和盈利能力的提高。公司計劃在股改完成后增發新股,募集資金主要用于工藝發條等產品規模的擴大和技術水平的提高。

  今日投資《在線分析師》顯示,公司05、06年綜合每股盈利預測分別為0.62元、0.76元,2006年動態市盈率為14.2倍。股改后的紡織服裝類小盤股平均市盈率為21倍,與之相比,公司市盈率明顯偏低。

  投資風險:公司現金流狀況不容樂觀;

匯率風險日益突出,再融資計劃箭在弦上。


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