G粵電力(000539)：AB合并 高送轉預期

　　渤海投資 周延

　　千三關前蓄勢，市場圍繞兩大主線展開，其一是以G華泰(資訊 行情 論壇)為首的大股東履行股改高送配承諾概念；其二是以長安汽車(資訊 行情 論壇)、G萬科(資訊 行情 論壇)A為首的A、B股合并概念。G粵電力(資訊 行情 論壇)(000539)——大股東承諾3年內現金分紅比例不低于當年可分配利潤的50%，A、B股合并預期強烈，申萬給出5.25元的終極暴漲目

標，連續拉升行情即將展開！

　　亮點一、大股東履行承諾 送轉預期直追G魯西(資訊 行情 論壇)

　　在股權分置改革進程之中，許多績優藍籌公司為了提高中小投資者的持股信心，紛紛給出了誘人的分紅以及增持承諾。而在目前年報披露逐漸展開的情況下，績優公司的承諾兌現引來了主力資金的瘋狂搶籌，像G華泰就是履行承諾后暴漲的最好例子，該股在股改時曾做出了2005——2007年每年現金分紅不低于當年實現可分配利潤的30%，果然該股在年報中公布了每10股轉增6股派3.44元的分配預案，而其在二級市場中股價在3個交易日之內暴漲10%，并且創出歷史次高點，G魯西更是在公布了每10股轉增7股的分配預案之后，4個交易日暴漲27%，可見，年報公布高峰期，高送配品種已成了中、短線資金共同獵取的目標。

　　G粵電力正是這樣一只有著強烈高送配以及大股東增持預期的品種。在股改方案中，粵電集團曾經承諾，自獲得上市流通權之日起，粵電集團持有的粵電力股份36年內不上市交易或轉讓；2005——2007年度公司每年的現金分紅比例不低于當年實現的可分配利潤的50%；市盈率在不高于13倍的情況下，用粵電力分配給粵電集團的2005年——2007年度現金紅利，在每年現金紅利到賬日后的3個月內擇機增持A股，增持比例不超過總股本的10%；股改完成之后，將積極推進管理層股權激勵。大股東的增持承諾以及未來潛在的股權激勵機制在很大程度上將提升投資者的持股信心。

　　根據申銀萬國直接估值法計算，公司的合理價值區間應該在5.00——5.26元之間！而且，即使粵電集團不打算履行承諾，拒絕在今年進行增持，則公司的市盈率必須達到13倍以上，也就是說其股價最少也應在4.55元以上，距目前的股價還有一個漲停板的空間！

　　亮點二、進軍風電、LNG，AB合并預期超越長安汽車

　　G粵電力是我國最早上市的發電企業之一，同時擁有A、B股，控股股東粵電集團是省屬唯一一家發電企業，也是廣東省最大的獨立發電商，國內第七大電力上市公司。公司是廣東省境內擁有最大發電裝機容量的上市公司，在電力體制改革、市場格局發生重大變化之際，G粵電力的市場定位和發展戰略也日益清晰：在建和開發容量是投產容量的2.5倍，未來將實現在電力主業上力爭2007年裝機規模翻一番，2010年裝機規模上千萬，成為擁有火電、水電及其他清潔能源的大型集團化電力上市公司，同時拓展電力上下游業務，實現超常規、跨越式發展。

　　公司著手大力進軍其他電源項目，大舉投資的惠州和廣前LNG項目屬于政府為改善大氣質量而力促的清潔能源項目，享有優先上網的便利和穩定的收益保證，如果按照0.40元的稅后電價、3500小時發電小時數計算，惠州和前灣LNG電廠每年分別最低將產生1.5億元凈利潤；與中海油合作的湛江奧里油項目總裝機容量120萬千瓦，預計2006年上半年第一臺60萬千瓦機組投產，總投資約40億元，全部投產后每年將貢獻投資收益1億元；與粵電集團合作投資全國最大裝機容量的風力發電場——廣東惠來石碑山風電場，該項目是國家發改委最先推出的兩個10萬千瓦特許經營示范項目之一，保守估計每年可貢獻投資收益500萬元；與華能新能源產業控股有限公司、中電亞洲南澳風電有限公司合作開發南澳東部風力發電項目。在《可再生能源法》和相關產業政策頒布實施后，上述項目的盈利可從實際利潤和清潔能源額度等方面給公司帶來收益。

　　走勢上看，該股目前仍處于13年歷史大底，在股改復牌之后，該股仍一直處于平臺整理的狀態，漲幅明顯滯后。今日放量突破，“