錫業(yè)股份(000960)：錫業(yè)霸主擁有定價(jià)權(quán)

　　河南九鼎

　　一、世界第一，具有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

　　錫業(yè)股份(000960)的錫礦儲(chǔ)量占到全國35%左右，占到世界的1/10多，隨著公司對國內(nèi)外礦產(chǎn)資源的大規(guī)模收購，公司的礦產(chǎn)儲(chǔ)量將會(huì)大大提高，尤其是國外的投資項(xiàng)目在今年的

元月份建成投產(chǎn)，其產(chǎn)能將增長30%左右。在不久的將來，公司將成為世界最大的錫業(yè)生產(chǎn)基地，世界最大的錫材加工中心，世界最大的錫化工加工中心，而2006年公司將成為全球最大的錫業(yè)生產(chǎn)中心，占全球份額的20%以上。同時(shí)錫價(jià)從2005年11月底到目前上漲了近40%，這將極大的提升公司的業(yè)績水平。

　　二、技術(shù)先進(jìn)，自主創(chuàng)新的典范。

　　公司產(chǎn)業(yè)鏈非常成熟，是國內(nèi)最大的集采，選，冶煉和錫產(chǎn)品深加工一條龍的聯(lián)合企業(yè)，壟斷優(yōu)勢十分明顯。同時(shí)公司投資1.7億元，成功地引進(jìn)了世界最先進(jìn)的澳斯麥特強(qiáng)化熔煉技術(shù)，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)優(yōu)于國內(nèi)外同類設(shè)備，創(chuàng)造了十多項(xiàng)世界第一。澳斯麥特技術(shù)與公司業(yè)已形成的連續(xù)結(jié)晶機(jī)、真空蒸溜爐等先進(jìn)技術(shù)引領(lǐng)了世界錫冶煉的技術(shù)潮流，在國內(nèi)外錫冶煉企業(yè)首家研發(fā)出了生產(chǎn)99.999%高純度精錫工藝技術(shù)，大大提升了公司的核心競爭力。公司諸多產(chǎn)品技術(shù)含量高、品種齊全、適應(yīng)性強(qiáng)的產(chǎn)品，滿足了用戶的不同要求，為三峽工程、浮法玻璃廠提供專用錫產(chǎn)品，公司是寶鋼、長虹等國內(nèi)知名大企業(yè)指定的專用錫供應(yīng)商。另外，十一五規(guī)劃有意著重發(fā)展有色金屬業(yè)，再加上色金屬被列為“循環(huán)經(jīng)濟(jì)”試點(diǎn)行業(yè)，公司未來的發(fā)展前景非常廣闊。

　　三、公司未來業(yè)績將有望持續(xù)增長。

　　目前公司的錫產(chǎn)品產(chǎn)量居世界第二、中國第一的位置，2005年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入362401萬元，每股收益達(dá)到0.53元，公司產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率達(dá)到36%，2006年公司計(jì)劃生產(chǎn)有色金屬總產(chǎn)量87570噸，同比增長30%左右，其中錫化工產(chǎn)品11500噸，錫材產(chǎn)品11100噸，屆時(shí)，公司將成為世界錫業(yè)大王，具有較大的壟斷優(yōu)勢和自主定價(jià)權(quán)，公司的投資價(jià)值也將得到極大的提升。

　　四、綠色環(huán)保金屬，未來需求巨大。

　　錫作為少有的無毒性的有色金屬，其綠色環(huán)保功能被市場逐步發(fā)現(xiàn)，該金屬的需求量也因此大幅增長。近年來，由于歐盟在民用建筑中強(qiáng)制使用加入硫酸亞錫的“綠色水泥”，國際市場對硫酸亞錫的需求大增，錫業(yè)股份對此迅速作出反應(yīng)，在短短幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)把該產(chǎn)品的產(chǎn)能從2000噸/年提高到了6000噸/年，不僅為公司創(chuàng)造了可觀的經(jīng)濟(jì)效益，而且充分體現(xiàn)了公司對市場的敏感性和管理的高效率。

　　五、價(jià)值低估，外資睛睞提升股價(jià)上漲空間。

　　在今年的有色金屬股大幅上漲的過程中，該股卻因股改而長期停牌，其它的有色金屬股象山東黃金漲到20元以上，中金黃金最高接近15元，G錫業(yè)復(fù)牌時(shí)正趕上有色金屬股大跌，可謂生不逢時(shí)，從基本上看，該股的資源優(yōu)勢和行業(yè)壟斷優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以上的幾家上市公司，但從股價(jià)來看，該股相當(dāng)于山東黃金的三分之一，和G宏達(dá)、G中金仍有50%以上的差距，投資價(jià)值明顯被低估，該股作為目前少有的具有較高投資價(jià)值的稀缺資源品種，我們對其估值，短期應(yīng)在8—9.50元左右，而中長期的上升空間則可能更大。