世茂股份(600823)：地產(chǎn)巨頭 外資并購

　　河南九鼎

　　一、與國外大型房地產(chǎn)商合作，全面提升競爭實(shí)力。

　　公司集團(tuán)與馬來西亞最大的房地產(chǎn)開發(fā)商集團(tuán)在北京嘉里中心簽定合作協(xié)議，共同開發(fā)在吉隆坡的Langatt和Klang兩條河流間的“運(yùn)河城”項(xiàng)目。該集團(tuán)將參與其中5.3平方公里

的21世紀(jì)新型濱水生態(tài)社區(qū)的開發(fā)建設(shè)。此次合作不僅能給集團(tuán)帶來可觀的回報，還將進(jìn)一步促進(jìn)兩地間的商貿(mào)往來。公司與馬來西亞大型的房地產(chǎn)商進(jìn)行合作，是一次非常難得的發(fā)展良機(jī)，對公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展意義重大。同時公司與時代華納合作策劃了“上海大都市”方案，打造一個以電影為主題的娛樂休閑場所，時代華納有意在此建一條世界性的“星光大道”，世茂股份(資訊 行情 論壇)是以地處上海南京最繁華地段的萬象商都，結(jié)合上海“南京路結(jié)構(gòu)調(diào)整”帶來的機(jī)遇，根據(jù)上海政府有關(guān)部門對該地段的規(guī)劃意見及周邊地段的人文特點(diǎn)，而與美國時代華納共同策劃了，這個以電影為主題的“上海大都市方案”的，隨著我國外資開放的逐步深入，文化領(lǐng)域的合作將越來越廣泛，這也給公司帶來了新的契機(jī)。

　　二、房地產(chǎn)龍頭，土地儲備增值突出。

　　近年來房地產(chǎn)行業(yè)的火暴造就了一批房地產(chǎn)英雄，世茂股份(600823)就是借助2000年來的這輪房地產(chǎn)行情的持續(xù)火暴，發(fā)展成為上海地區(qū)無可爭議的地產(chǎn)龍頭。公司是2004年中國房地產(chǎn)上市公司20強(qiáng)之一，公司開發(fā)的世茂濱江自2001年開盤以來，連年蟬聯(lián)上海樓盤500強(qiáng)冠軍，獲“人居經(jīng)典”綜合大獎，被認(rèn)為是上海地區(qū)房地產(chǎn)領(lǐng)域的象征之一，奠定了世茂集團(tuán)在國內(nèi)開發(fā)商中的領(lǐng)導(dǎo)地位。世茂股份公司在“誠信、專業(yè)、開拓、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和大力拓展房地產(chǎn)新主業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，立足高端市場，憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力、規(guī)模效應(yīng)及產(chǎn)品創(chuàng)新等開發(fā)理念，強(qiáng)調(diào)運(yùn)作速度、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水準(zhǔn)，在業(yè)界確立了良好的社會形象與知名度。此外，世茂股份在北京、上海、福州、南京等地?fù)碛写罅客恋貎�備，福州世茂外灘花園項(xiàng)目1號及4號樓公寓樓施工結(jié)束，銷售勢頭良好，必將進(jìn)一步推動公司業(yè)績的快速增長。

　　三、房地產(chǎn)價格仍將上漲

　　供給和成本將在很大程度上對房價形成支撐。從已有的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)供給最重要的一組先行指標(biāo)，包括施工面積、新開工面積等都呈下降態(tài)勢，這意味著未來房地產(chǎn)供應(yīng)增速將放緩；同時，地價漲幅已經(jīng)超過房價并將成為趨勢，這無疑提高了開發(fā)成本。更為重要的是從房地產(chǎn)作為宏觀經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)的角度來分析，房地產(chǎn)市場對于消費(fèi)需求的培育具有重要意義，因此，政府也不允許房價出現(xiàn)大的回落。

　　另外，土地供應(yīng)的緊張更加劇了消費(fèi)者對住房供應(yīng)趨緊和價格再度上漲的預(yù)期。以北京為例，土地供給快速下降、多數(shù)供給先行指標(biāo)增速快速下降至零以下，北京房地產(chǎn)供給短缺越來越嚴(yán)重。2005年前10個月，北京供應(yīng)住宅用地僅為572公頃，規(guī)劃建筑面積832萬平方米,同比下降38%，僅完成全年供地計劃的32.69%。如果以需求規(guī)模不增長計算，2005年前十月土地供給僅相當(dāng)于開發(fā)需求的65.74%，相當(dāng)于購房需求的38.90%，實(shí)際上市場銷售則維持在30%以上的高增長狀態(tài)。嚴(yán)重供給不足，導(dǎo)致房價漲速加快，2005年前十月住房價格漲幅達(dá)到20%。供給先行指標(biāo)的快速回落再預(yù)示著末來北京房仍將保持較快上漲速度。從所有供給指標(biāo)的增速看，基本上全部降至零以下，而且越是先行的指標(biāo)下降越快，2005年前十月土地購置面積、完成土地開發(fā)面積、新開工面積、施工面積等先行指標(biāo)的增長速度分別是：-37.9%、-23.6%、-12.7%、6.36%。

　　四、人民幣升值首當(dāng)受益，資產(chǎn)增值空間巨大。

　　人民幣升值必將成為今后長期的趨勢，人民幣升值無論對于整體中國經(jīng)濟(jì)，還是房地產(chǎn)行業(yè)，都是利好消息。房地產(chǎn)行業(yè)受惠人民幣升值的程度會高于社會平均水平，因?yàn)榉康禺a(chǎn)屬于資本密集行業(yè)，國際投資者信心的增強(qiáng)，有利于房地產(chǎn)企業(yè)通過境外融資獲得更大發(fā)展；另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)對財務(wù)杠桿的運(yùn)用要求高于社會平均水平，屬于利率敏感行業(yè)。人民幣升值緩解了國內(nèi)加息壓力，既可降低房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)成本，也可降低購房者按揭利息和實(shí)際購房支出。作為房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，世茂股份在人民幣升值的過程中必然大大受益。

　　五、新會計制度的實(shí)施，地產(chǎn)公司由此利潤增長的幅度最大。

　　新的會計制度采用公允價值模式核算投資性房地產(chǎn)有兩大特點(diǎn)：其一是不計提折舊和攤銷；其二是每年公允價值的變動將計入經(jīng)營損益。這將從根本上改變