股票代碼：002005                         上市日期：2004-6-25
　　發(fā)行價格：18.20元/股                          發(fā)行數(shù)量：2600萬股
　　發(fā)行市盈率：20倍                            發(fā)行后總股本：10100萬股
　　中簽率：0.038296028%

　　公司2003年實現(xiàn)每股收益0.91元，按照發(fā)行后股本攤薄為0.68元/股，主承銷商為華夏證券。

　　德豪潤達主要業(yè)務(wù)為小家電系列的研究、開發(fā)、制造及銷售。目前主導(dǎo)為面包機、烤箱和電炸鍋等廚房用電器，居家護理、個人護理方面的產(chǎn)品已經(jīng)開始有批量生產(chǎn)、銷售。公司主要銷售地為美國、歐洲，主要銷售對象為美國、歐洲著名的小家電品牌商、大型零售商。

　　公司比較優(yōu)勢在于其創(chuàng)新能力、全球銷售能力、成本領(lǐng)先等，已經(jīng)在美國等國際市場之中確立了自己的市場地位。公司采取ODM/OEM經(jīng)營方式，行業(yè)進入壁壘相對較低，國內(nèi)相當(dāng)多公司已經(jīng)掌握了相應(yīng)技術(shù)，未來市場競爭相對激烈。

　　公司一直注重科研創(chuàng)新，截止2003年底已獲得國內(nèi)專利證書94項，國外專利證書8項，并且另有國內(nèi)已獲受理的申請中專利13項。

　　從募集資金投資項目來看，公司將繼續(xù)專注于目前主業(yè)智能化廚房電器方向并積極開拓居家護理設(shè)備等新項目，從公司招股說明書來看，在1.5年左右的建設(shè)期之后，公司的業(yè)績將有大幅度的提升，達到2.20元/股左右。

　　德豪潤達具有典型的績優(yōu)股形象，參照目前主板市場當(dāng)中的合理估值水平，該股的合理價位應(yīng)當(dāng)在30-32元之間，實現(xiàn)漲幅64.84%-75.82%。公司未來具有十分優(yōu)良業(yè)績可以期待，基于這一點，我們認為該股短期內(nèi)可能達到36元左右的價位。

　　風(fēng)險提示：

　　1、 公司采取ODM/OEM經(jīng)營方式，無自身獨立品牌，利潤分享程度相對較低，產(chǎn)品主要銷售對象為國際小家電品牌商和大型零售商，對主要客戶存在較大的依賴關(guān)系，主要客戶的經(jīng)營情況以及對公司產(chǎn)品的認知程度將對公司經(jīng)營產(chǎn)生巨大影響；

　　2、 小家電生產(chǎn)行業(yè)進入壁壘相對較低，新產(chǎn)品層出不窮，市場競爭激烈。一旦公司喪失產(chǎn)品創(chuàng)新和成本控制方面的優(yōu)勢，公司的市場定位將大受影響；

　　3、 市場競爭激烈導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格和主營業(yè)務(wù)利潤率出現(xiàn)下降，價格的下降也使得公司市場得到有效開拓與鞏固，但未來繼續(xù)保持和鞏固公司市場定位，價格下降和利潤率受到擠壓在所難免。

　　其他機構(gòu)預(yù)測：

　　國泰君安：18.36～20.4元

　　中信證券：27.3元

　　聯(lián)合證券：26～29元

　　廣州萬隆：25元

　　天力顧問：25～30元

　　海通證券：20.43～24.73元

　　平安證券：21.00～23.20元

　　新疆證券：25～28元