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大摩投資
股價跌破凈資產的股票只在股價回歸凈資產之上才有可能順利股改，因此在股改預期下破凈股有巨大的報復性飆升機會，可重點關注600091明天科技(資訊 行情 論壇)。公司每股凈資產高達5.83元，而目前股價僅4元多，破凈近40%。更具震撼性的是明天科技帳面僅貨幣資金就高達16.79個億，營運資金達8.6億，資金極為充足，凈資產貨真價實，據銀河證
券研究報告分析公司股改很有可能采取無償贈送認沽權證模式，因而600091明天科技作為破凈股在股改預期下隨時有望報復性拉升。
從公司三季報可以看到，在公司43億的總資產中，僅貨幣資金一項就高達16.79億，還有12.2億的資本公積金，由此可見公司的資金極為充足。因而公司每股5.83元的凈資產貨真價實。若以公司3.36億總股本計算，則每股擁有的貨幣資金就達5元。然而該股股票價值僅為4.24元，距凈資產有近40%的空間。如果在二級市場上現價買入明天科技的股票，意味著這4元多的股票至少值5元貨幣資金。從公開信息看，明天科技上年曾以每股6.24元的價格轉讓股票，也說明該股具有極高的含金量。現價買入應該是物超所值。 從公司的主營業務看，也具有很多閃光點。明天系旗下兩大主力明天科技和愛使股份(資訊 行情 論壇)分別以2.52億元、4.15億元收購山東泰山能源有限公司34和56%的股權，從而使明天系共同控制了山東泰山能源有限公司90%的股權。而泰山能源擁有的協莊煤礦、翟鎮煤礦，合計煤炭儲量為2.4億噸。明天科技持股34%的山東泰山能源2004年共實現凈利潤1.69億元，為明天科技實現投資收益數千萬元。在國內煤炭價格穩中有漲的大背景下，公司業績有望出現喜人增長。
公司的煤變油項目也極具爆炸性。據2005年05月25日《第一財經日報》刊登的《神華與明天系合作煤炭項目 資本梟雄變能源大鱷》一文中稱：“明天科技股份有限公司將會同神華集團、嘉里集團合作我國內地特大型煤化工項目--神華包頭煤制烯烴項目。該項目由三家共同出資建設，總投資115.6億元。國內專家稱：從煤炭價格、人工成本和使用國產化設備等因素考慮，中國“煤變油”技術每桶汽柴油的成本有望控制在20美元左右。而近年國際油價暴漲，每桶在60美元上方運行。由此可見這其間的暴利空間極為巨大。
此外明天科技投巨資的烏海氯堿工程已于去年投產，液氯堿是生產多晶硅的關鍵原料，而多晶硅又是太陽能電池的關鍵原料。因而公司的氯堿工程成為太陽能電池的重要配套工程。隨著內蒙古烏海氯堿工程全面投產，今明兩年有望是明天科技的翻身之年。該股每股凈資產值高達5.83元，02年法人股的拍賣成交價為5.18元，04年法人股轉讓價為6.24元，而目前股價僅4.24元，這樣的公司股改時大股東多數會采用贈送認沽權利的模式，使流通股東能獲得實質性的收益。即使在股改采取送股方式，以10送3計算，除權后只有3元，有廣闊的填權空間，目前底部區域值得重點關注。
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