G江汽(600418)：行業(yè)龍頭 外資搶購

　　河南九鼎

　　一、汽車龍頭，具有極強的國際競爭力。

　　公司作為國內(nèi)規(guī)模最大的中、輕型客車專用底盤生產(chǎn)基地,在客車底盤市場的占有率已連續(xù)十年蟬聯(lián)行業(yè)首位。目前公司產(chǎn)銷多功能商務(wù)車、客車底盤、輕型載貨汽車等三大主導

產(chǎn)品,分別在細分市場排名第一、第一、第二,差異化競爭優(yōu)勢凸顯。江淮汽車客車底盤產(chǎn)品充分消化吸收了國際最新技術(shù)平臺并形成自主知識產(chǎn)權(quán),系列產(chǎn)品先后獲得“中國汽車50年最有影響力的產(chǎn)品”、“國家級重點新產(chǎn)品”、“國家級新產(chǎn)品”、“全國最佳客車底盤獎”等榮譽稱號。瑞風商務(wù)車自2002年批量投產(chǎn)以來,產(chǎn)品銷量和市場占有率快速上升,并先后獲得“APEC、博鰲論壇等國際會議用車”、2003車壇奧斯卡“年度MPV大獎、最佳節(jié)能環(huán)保車型”大獎、“年度最佳MPV車型”大獎等榮譽稱號。公司擁有中國最全的輕型載貨汽車型譜:從定位載重在3噸以上的威鈴、2噸左右的帥鈴、1噸左右的康鈴和作為微卡的小薇,幾乎涵蓋了輕型載貨汽車每個級別的產(chǎn)品；同時,公司率先推出了“轎車化輕卡”的概念,將輕型卡車的動力性和轎車的舒適性及操控性完美地結(jié)合起來,實現(xiàn)“中國輕卡,由我率領(lǐng)”的境界。此外,公司輕型載貨汽車憑借優(yōu)越的性價比,已逐步在國際市場形成一定的知名度,產(chǎn)品出口量逐年上升,并連續(xù)幾年位居國內(nèi)輕卡出口排名第一。

　　二、自主創(chuàng)新典范，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢企業(yè)。

　　江淮汽車為國家科技部認定的國家級火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè),與上海同濟大學同捷科技股份有限公司聯(lián)合成立“JAC-同濟同捷汽車聯(lián)合研發(fā)中心”,與合肥工業(yè)大學聯(lián)合成立了"江淮汽車·合肥工大汽車技術(shù)研究院”,另外公司還在意大利都靈設(shè)立“JAC意大利設(shè)計中心”,技術(shù)開發(fā)力量雄厚。公司現(xiàn)有的主導產(chǎn)品客車專用底盤、輕型載貨汽車、瑞風多功能商務(wù)車和正在主推產(chǎn)品重型載貨汽車,以及即將推出的多功能運動型休閑車,均通過引進,消化吸收,二次創(chuàng)新開發(fā),最終形成自主知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)開發(fā)能力。因此,江淮汽車是國內(nèi)汽車行業(yè)中為數(shù)不多的通過技術(shù)開發(fā)獲得“知識”利潤的公司之一,也使得江淮汽車的盈利能力超出同行業(yè)平均水平。今后,隨著國家對自主創(chuàng)新的重視和加大對具有自主創(chuàng)新能力企業(yè)的扶持,江淮汽車將獲得更快發(fā)展,而江淮汽車“利用全球資源,造世界車”的理念也將獲得更為廣泛的認同。

　　三、業(yè)績大幅增長，七倍市盈率提升股價上漲空間。

　　在業(yè)績浪即將噴薄而出的背景下，G江汽還有最具吸引力的業(yè)績增長題材，公司已經(jīng)公告，預計2005年全年凈利潤與去年全年相比將增長50%以上。”這就是說預計05年全年凈利潤將達4.9億元以上，攤薄每股收益0.54元以上，PE約7倍，在汽車類上市公司中最低。國外的汽車股平均市盈率在15倍左右，而國內(nèi)汽車股的平均市盈率平均在60倍以上，公司的比價優(yōu)勢極其明顯。而值得關(guān)注的是，據(jù)平安證券研發(fā)報告顯示，由于2006年公司主導產(chǎn)品MPV和輕型卡車銷量仍可實現(xiàn)15%-20%的增長，同時，對06年MPV市場產(chǎn)品價格的相對穩(wěn)定具有信心，因此，預計2006年公司業(yè)績?nèi)杂?3%左右的增長。由此可見，G江汽稱得上是汽車股中的“嬌子”，特別在最低PE以及06年每股收益預計將達0.60元以上的背景下。同時隨著公司主要原材料鋼鐵價格的大幅下跌，公司的成本將出現(xiàn)明顯下降，對公司業(yè)績提升產(chǎn)生強大的推動作用。

　　四、股權(quán)分散，外資搶購的首選目標。

　　作為國內(nèi)汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，該公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)為外資超級大機構(gòu)的并購提供了條件，公司的流通股高達72%，非流通股的比例只有28%，商務(wù)部、中國證監(jiān)會、國家稅務(wù)總局、國家工商總局、國家外匯局于2005年12月31日發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》明確外資可通過具有一定規(guī)模的中長期戰(zhàn)略性并購投資已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。首次取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的百分之十。取得的A股三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。《辦法》自發(fā)布之日起30日后施行。該《辦法》目前已經(jīng)開始實質(zhì)性實施，作為國內(nèi)優(yōu)秀的汽車行業(yè)龍頭上市公司，一旦外資進入中國A股市場，必將成為超級外資機構(gòu)爭相搶購的目標，而控股權(quán)的激烈爭奪必將引起股價的飛漲，對此投資者應給予高度的關(guān)注，逢低可積極參與。