鋅價站在16年高點 馳宏鋅鍺領跑三巨頭

　　馳宏鋅鍺業績預增100%，G宏達及G中金已分別預增80%以上

　　本報記者 泊雅

　　如果說2005年銅成為了有色金屬關注的焦點，那么2006年這一焦點或將集中到鋅的身上。對于大多數鋅采礦冶煉企業而言，鋅價在2005年的上漲已讓其過上了一個豐收年，尤

其在2005年4季度鋅價的持續走高，使不少鋅生產企業最后取得的業績將遠高于其在去年3季度時候的預期。馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)(600497)日前即發布業績預告稱，經過測算后，預計2005年業績較2004年增長100%以上，而此前該公司在2005年3季度時的預期僅是全年同比增長50%。

　　在進入2006年后，鋅價仍保持著強勁的上升態勢，根據市場的供求狀況，業內普遍認為鋅價繼續上揚的可能性較大。而得益于此，相關鋅采選冶煉業務的上市公司2006年的業績仍有望“鋅”光燦爛。

　　今年鋅供需缺口如故

　　雖然LME3月鋅價已在2006年1月份創下了自1989年3月以來的新高，但站在16年以來的鋅價最高點上，精鋅生產企業及眾多投資機構并未有“高處不勝寒”之感。荷蘭銀行、美林

　　實際上，由于供需的缺口，鋅成為2005年有色金屬價格漲升最為強勁的品種，有關統計數據顯示2005年全年鋅價的漲幅在32%左右。對2006年鋅價的樂觀預計正是基于供需難以在短期內達到平衡的基礎之上。

　　國內鍍鋅板產能自2004年以來的放大造成了對鋅的大量需求，并使得中國成為了鋅的凈進口國，2005年鋅的進口量仍在擴大。根據已有數據，2005年國內鋅消費總量約在305萬噸，但鋅的生產量在260萬噸左右，國內的進口需求成為拉動鋅價上漲的因素之一。而在全球鋅需求大幅上升的情況下，國外主要的精鋅生產企業卻出現減產以及產能不穩定的狀況。西方冶煉廠鋅冶煉量降低主要因為鋅精礦的短缺及價格的上漲，迫使眾多冶煉廠降低了冶煉費用。統計平均數據顯示，鋅的冶煉費用從2004年末的250美元/噸下降到了2005年末的125美元/噸。由于這些狀況仍難以在短期內得到改變，這成為鋅供應相對緊張的主要原因。

　　資源類上市公司獲益

　　有分析人士表示，在鋅的產業鏈上，鋅精礦的采選是最為關鍵的一環。在鋅價上漲格局中獲益最大的還是鋅精礦自給率高的生產企業。雖然鋅價上漲迅猛，但對于純粹的冶煉企業及鋅精礦自給率低的企業，能從鋅價上漲中分取的收益則相對有限。個中原因即在于鋅價上漲的同時，鋅精礦的價格也在穩步上揚，鋅精礦占鋅生產成本的比例已從2004年初的50%上漲到2005年末的65%-70%左右。

　　而馳宏鋅鍺、G宏達(資訊 行情 論壇)(600331)及G中金(資訊 行情 論壇)(000060)等自身擁有鋅礦礦井的資源類鋅業上市公司則成為鋅價上漲的明顯受益者，在馳宏鋅鍺預計2005年業績翻番之前，G宏達及G中金已分別預計2005年業績同比增長超過80%。

　　由于擁有麒麟廠和礦山廠兩座自備礦山，馳宏鋅鍺的礦石自給率一直保持著100%的高位。馳宏鋅鍺在云南曲靖的10萬噸/年鋅生產系統在2005年12月份實現達產后，該公司鋅冶煉產能從原來的6萬噸/年擴至16萬噸/年。但由于馳宏鋅鍺鋅精礦的庫存及礦石采選能力的擴大，該公司鋅精礦的自給率并不會受產能擴張的影響而大幅下降。以2005年前三季度的情況看，馳宏鋅鍺的鋅產品占其主營業務收入的85%以上，占主營業務利潤的80%左右，鋅產品的毛利率為20.70%。而從事鋅冶煉的G株冶(資訊 行情 論壇)(600961)鋅的產量盡管要較馳宏鋅鍺大的多，但G株冶的鋅錠產品毛利率僅在7.91%。

　　G宏達和G中金亦得益于擁有自身資源。G宏達下屬我國最大鉛鋅礦云南省蘭坪鉛鋅礦，G中金則擁有僅次于云南蘭坪礦儲量的凡口鉛鋅礦。

　　電解鋁第二？

　　雖然在供需不平衡下的鋅價上漲已成為行業的整體趨勢，但并非每個環節都能掙錢。在鋅價上漲的刺激下，國內已有不少企業在擴大和新建鋅的冶煉能力，有數據顯示，國內自2004年以來在建、擴大和新建的鋅冶煉產能已在300萬噸左右，這一數字接近國內2004年的整體鋅冶煉能力。

　　但國內上游的鋅精礦供應實際上不能滿足這一冶煉能力擴張的需求，國外鋅精礦的供應情況則是壟斷在少數國際資源巨頭手中。原料價格的漲幅超過最終產品鋅錠價格漲幅的情況已初步出現。這一過程與電解鋁行業過去的發展有著驚人的相似。分析人士表示，鋅將極有可能步電解鋁后塵，鋅礦資源企業最終成為行業的最大受益者。

　　馳宏鋅鍺昨日收盤價21.15元，漲9.98%；G宏達昨日收盤價10.25元，漲8.58%；G中金昨日收盤價9.99元，漲10.02%。