G華芳(600273)：破凈+并購預(yù)期年貨熱門

http://whmsebhyy.com 2006年01月24日 17:36 國泰君安

國泰君安

　　公司是國內(nèi)紡織業(yè)的龍頭，隨著“高仿真提花裝飾面料二期技改項(xiàng)目”的投產(chǎn)和“液氨整理高檔面料技改項(xiàng)目”的部分投產(chǎn)使得公司不僅在產(chǎn)品上質(zhì)量、檔次得到提高，也體現(xiàn)了公司加市場(chǎng)開發(fā)的力度。此外公司還建立了污水處理業(yè)務(wù)，擁有環(huán)保概念。二級(jí)市場(chǎng)上，作為大幅破凈的龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)，底部漲幅不大，建議投資者中線關(guān)注投資機(jī)會(huì)。

　　眼看著春節(jié)長假的臨近，股市面臨著長達(dá)10天的休盤期，目前持股過年以及持有何種

股票過年成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。破凈的股票以其未來將超越凈資產(chǎn)趨勢(shì)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，成為現(xiàn)階段投資者的首選，600273G芳華目前低價(jià)、破凈的概念是股市“年貨”市場(chǎng)的不錯(cuò)選擇。

　　市場(chǎng)新政產(chǎn)生外資并購預(yù)期

　　2006年1月31日以后，

商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)等五部委發(fā)布的《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》將生效，這意味著不久的將來，外資將大舉進(jìn)入中國資本市場(chǎng)，一些企業(yè)將面臨新的發(fā)展契機(jī)。用少量的錢，換取優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是外資的發(fā)展戰(zhàn)略，G芳華目前跌破凈資產(chǎn)只有2.50元左右的低價(jià)對(duì)于國外投資者來說極具吸引力，公司的大股東華芳集團(tuán)有限公司現(xiàn)階段擁有公司1億股股份，持股數(shù)量相對(duì)較少，外資只要花不到3億的價(jià)格就能實(shí)現(xiàn)并購，從立足中國資本市場(chǎng)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來說，是一項(xiàng)不錯(cuò)的投資。

　　另外公司具有并購吸引點(diǎn)的方面是擁有土地使用權(quán)，公司擁有華芳集團(tuán)毛紡織染有限公司和華芳集團(tuán)色織有限公司其所屬的部分房產(chǎn)。2005年1-6月公司僅從土地、房屋租賃方面就收入127.45萬元。土地的收購使公司的凈資產(chǎn)實(shí)力得到明顯提升，日后這批土地的潛在使用價(jià)值必將給公司帶來更巨大的獲益。隨著國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)值的持續(xù)升溫以及土地本身所蘊(yùn)涵的投資價(jià)值，這批土地的擁有也將是公司受到外資青睞的一個(gè)大亮點(diǎn)。

　　穩(wěn)健發(fā)展造就優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　企業(yè)并購的著眼點(diǎn)除了價(jià)格低廉以外，優(yōu)質(zhì)的凈資產(chǎn)也是重要一部分。G華芳身處于紡織業(yè)，公司的第一大股東華芳集團(tuán)實(shí)力雄厚，在棉紡行業(yè)中排名第二，在毛紡行業(yè)中規(guī)模位列第一。公司主營針織染整面料的生產(chǎn)與銷售，屬于紡織行業(yè)中發(fā)展較快、附加值相對(duì)較高的針織行業(yè)。目前集針紡、針織、染整、制衣于一體，并成功通過了ISO9002國際質(zhì)量體系認(rèn)證，公司的核心技術(shù)和裝備水平在國內(nèi)同行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位。“高仿真提花裝飾面料二期技改項(xiàng)目”的投產(chǎn)和“液氨整理高檔面料技改項(xiàng)目”的部分投產(chǎn)使得公司不僅在產(chǎn)品上質(zhì)量、檔次得到提高，也體現(xiàn)了公司加市場(chǎng)開發(fā)的力度。公司還投資于服裝的生產(chǎn)，主業(yè)逐步向下游服裝產(chǎn)業(yè)延伸，形成了完整的面料、服裝一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了面料與服裝互動(dòng)的良性發(fā)展局面。公司去年前三季度每股收益達(dá)到0.074元，凈利潤同比增長近五成，顯示出良好的增長潛力。

　　另外，公司還注重環(huán)保概念，建立了污水處理業(yè)務(wù)，目前處理華芳集團(tuán)毛紡織染有限公司和張家港廣天色織有限公司的污水整理，2005年1-6月公司分別從上述2家公司取得污水處理服務(wù)收入137.55萬元和180.07萬元。這無疑又給公司創(chuàng)造了一個(gè)新利潤增長點(diǎn)，也在水污染治理成為焦點(diǎn)的情況下，使公司具有了環(huán)保概念。

　　低廉價(jià)格顯現(xiàn)投資價(jià)值

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，該股股改后出現(xiàn)放量拉升的跡象，暗示主力在凈資產(chǎn)下方加速建倉。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及并購預(yù)期下，G華芳未來的成長性突出，新一輪的填權(quán)形勢(shì)即將展開，而2.50元左右的價(jià)格，確實(shí)具有十分誘人的投資價(jià)值，是歲末股市“年貨”市場(chǎng)的熱門品種，值得密切關(guān)注。

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