G金牛(000937)：價值低估的優質資源股

http://whmsebhyy.com 2006年01月17日 15:50 河南九鼎

　　河南九鼎

　　進入2006年以來，兩市大盤持續上漲，個股也有良好的表現，尤其是資源類個股更是新年漲幅最大的群體，山東黃金在新年的九個交易日內最大漲幅近50%，與去年的最低價相比，漲幅更是高達156%，暴利效應在股市中再度顯現，其它資源類股象有色金屬、石油、天然氣等行業的上市公司股價也均有良好的表現。資源類上市公司仍將是今后相當長的時期內市

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場炒作的最大熱點，其中仍有不少公司的股價出現翻番，甚至翻幾番。經過研究發現，在資源類板塊中煤炭類上市公司在未來將具有巨大的潛力，其中象G金牛(000937)這樣的低價低市盈率的優質資源股投資價值被嚴重低估，在國內股市對外資開放的背景下，該股一旦被主力發現，將很可能出現搶購風潮，其股價也可能在短期內被連續拉升，根據我們保守的估計，按12—15倍的市盈率計算，目前的股價遠遠低于其9—13元合理定位，值得投資者給予高度關注。

　　一、油價上漲提升能源股投資價值。

　　自進入2005年以來，

國際油價出現了連續飚升的趨勢，最高價曾超過每桶70美元，創出20多年來的新高，目前仍在62美元左右。由于石油和煤炭等能源屬于不可再生的資源，其價格具有很強的剛性，易漲難跌，在連續上漲的高油價的背景下，國際上能源和新能源類的股票表現出色，有些新能源股漲幅高達數倍。從發展趨勢上看，能源和新能源股的上升仍將持續很長的時間，該行業的上市公司股價應有良好的表現。

　　二、業績大幅增長，打造6倍市盈率的G股龍頭

　　G金牛是一家業績良好，高速增長的煤炭能源股，煤炭儲量高達3.27億噸。其中主要煤種為1/3優質焦煤，該煤種膠質層厚，粘結性好，是良好的煉焦用煤，主要用于冶煉，焦化工業中，市場缺口較大，特別在華北地區屬短缺煤種，產品具有非常強的競爭力，因而價格上漲幅度也較大，有望在未來幾年內有力的支撐公司的業績。這一點在近期的報告中就可以看出，2005年三季報每股收益高達0.61元，全年業績有望達到0.80元以上，目前市盈率不到7倍，遠遠低于國外成熟市場(04年美國煤炭公司平均市盈率在17-18倍左右；澳大利亞煤炭公司平均市盈率在10-11倍左右)。而由于股改已完成，公司和國外企業有了一個全面的可比性，因而在國外煤炭公司高市盈率的牽引下，公司必將走高價值回升之路。

　　三、大股東承諾進一步提升投資者信心。

　　就當前G板塊來看，長線資金介入的唯一擔心無疑是非流通股的流通，畢竟一旦巨大的非流通股上市，帶來的必將是股價的重重壓力，導致無法控制盤面。而這一點疑慮在G金牛身上卻得到了完全的化解，在股權分置解決后，作為唯一的非流通股股東(也是大股東)邢礦集團調整了持股鎖定期的承諾和在鎖定期內出售價格的承諾，避免金牛能源流通股短期內供給增加，減小對股價的沖擊。邢礦集團承諾，在2007年6月27日前，邢礦集團所持股份不得上市交易和轉讓；自2007年6月28日始至2009年6月27日止，邢礦集團可通過證券交易所掛牌交易出售股份的數量為總股本的5%，即3933.95萬股，但減持股價必須高于8.71元。也就是說2009年以前，公司的實際流通股最多也只有3億股左右(而且是在股價達其間能到過8.71元的前提下)，而即使在2009年以后，由于大股東的控股要求，實際減持的數量極其有限。更值得關注的是，與其它G股的許諾相比，G金牛的許諾更值得信賴，畢竟邢礦集團是僅有的一個非流通股股東，自身限制性較好。

　　四、優質資源，外資睛睞。

　　公司是歷史上有名的績優高成長股，市場形象很好，曾給介入的投資者高額的回報。商務部、中國證監會、國家稅務總局、國家工商總局、國家外匯局于2005年12月31日發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》明確外資可通過具有一定規模的中長期戰略性并購投資已完成股權分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。而象G金牛這樣的低市盈率優質稀缺資源股，必然受到外資的睛睞，其股價也將因價值回歸而步入中長期上升通道。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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