到股市選年貨之為青少年推薦的股票年貨

　　分享長期投資的成果

　　文 本刊記者/馮慶匯

　　由于還未成年，孩子們還不能直接擁有股票，但家長們完全可以把孩子們過年時收到的紅包買成股票，暫時存放在自己的股票賬戶中，等到孩子們長大了，這筆投資也許會變成一大筆財務。因此，最適合送給孩子的“年貨”可能就是那些具有穩定成長性企業的股票，隨著時間的流逝，當孩子和那些優質企業一同成長的時候，“長期投資”的魅力才會真正體現。業績優良，長期增長，穩定分紅，是我們選擇這部分“年貨”的關鍵詞。

　　G寶鋼--“性價比”令人期待

　　盡管寶鋼最近的股價一直沒有“大動作”，也盡管鋼鐵股被廣泛認為是2006年應該回避的行業，不過就長期投資而言，寶鋼絕對算得上千里挑一的好股票。

　　鋼鐵公司上一輪大規模投資的后遺癥，現在已經初現端倪了。鋼鐵產能過剩已經在鋼鐵產品的市場價格中有所體現。在寶鋼近日公布的第四季度產品價格中，絕大部分產品在第三季度的價格基礎上，還不同程度的下調了9%到15%，其中某些產品的下調幅度甚至達到了17%。而與此同時，鋼鐵生產重要的原材料——鐵礦石的價格卻仍然居高不下。

　　這足以解釋為什么寶鋼股價目前在4元左右低位徘徊，市盈率不過6倍的情況下，股價還是沒有太高的漲幅。當行業周期處于底部，市場對于鋼鐵股的預期當然不會太樂觀。短期內，寶鋼股價的崛起也許是不能指望的，所以大部分資金因為短期利空的原因正在等待觀望。

　　然而，如果投資者把寶鋼當作長期投資的工具，我們相信，目前應該是所謂的“歷史底部”了。從大環境來看，產量過剩應該只是暫時的現象。近期海外鋼鐵價格受到庫存大量消耗的影響，已經開始有所反彈。而國內，鋼鐵行業在鋼鐵產業政策出臺等限制性政策下，新的產能的釋放受到了一定的抑制。再加上過去一段時間內“鞍本”合并等等動作，整個鋼鐵產業的整合正在加速，產業競爭環境已經有所改善，鋼鐵行業走出低谷也許是指日可待，而其中作為龍頭的寶鋼則更令人期待。

　　除此以外，對投資者來說更重要的是，相對于目前的股價，寶鋼的分紅極具吸引力，這對投資者來說是實實在在的回報。公司2006年承諾的保底分紅為0.32元，相對于目前的股價，分紅收益率在7%到8%左右，遠遠超過了大部分投資理財產品，甚為可觀。而且從多家券商的研究報告來看，大多預期寶鋼未來的業績能夠保持穩定增長。因而整體上判斷，寶鋼目前的“性價比”已經相當之高。

　　中石化--壟斷企業長期看好

　　中石化一直以來是大盤的“中流砥柱”。這家公司在中國經濟中的壟斷地位無人能比，橫埂于石油產業的上端和下端，從上游的油氣田到下游的化工行業，中石化的觸角無所不在。這種類型的公司，即使有短期的波動和偶然的負面影響，長期而言都是值得看好的。

　　就在去年12月26日，中石化發布公告稱，獲得了中央財政給予集團的一次性補償人民幣100億元，其中中國石油化工股份有限公司及其附屬公司獲得一次性補償人民幣94.15 億元，此項資金是計入公司2005年利潤總額(稅前利潤)的。這一消息，對中石化無疑是一大利好。可以說，這筆資金對近來石油價格高啟，而國內成本油價格限制所帶來的損失，是一筆重要的補償。

　　另一個利好則是關于中石化即將整合下屬子公司的動作。不少券商在研究報告中認為，中石化目前的資金實力已經足以完成這項整合工作。去年10月，中石化發行了100億元的短期融資券。同時在2005年中報中顯示，中石化可用的流動資金達到了153億元人民幣。這樣一來，中石化可以動用的現金總額已經達到了333億元人民幣。如果中石化最后采取全部回購的方式整合下屬子公司的話，目前的資金實力已經非常充裕了，而且其通過其他途徑融資的能力也非常強。

　　現在公司整體的經營業績非常穩定，可以預期，2006年公司整合之后，盈利能力和抗風險能力將進一步得到加強。未來業績被普遍看好。

　　第三個利好是成品油市場價格可能在2006年有所上調，由于目前市場對于成品油的需求具有“剛性”，這個消息對于中石化這樣，在下游行業亦規模龐大的企業來說，無疑意味著一筆看得到的額外利潤。

　　另外，從長期來看，中石化的分紅能力值得特別重視。由于其一直以來具有穩定的現金流，因而分紅一直比較勤快而且慷慨。且看過去三年的分紅歷史，中石化的股息率一直保持在大約在3%到4%左右。按照這個慣例，我們相信在2006年，類似的分紅政策還將繼續。這一點非常適合長期投資者。

　　而且值得一提的是，目前中石化還未進入股改程序。對于這樣一只同時擁有A股和H股股東的股票而言，提出股改方案可能頗費一些周折。不過方案如果提出，管理層多半是希望其能順利通過投票關卡的，所以對于“對價”這塊收益，同樣可以有所預期。

　　G上港--短期風險，長期看好

　　上港集箱通常以“優質股票”的形象示人，在進入門檻極高的港口服務業，上港集箱占據了幾乎是壟斷的地位。在上海及周邊地區沿海的地理版圖上，上港集箱幾乎占據了所有的有利地形。

　　入主洋山深水港一期項目之后，上港集箱以旗下盛東參股了洋山二期工程，不過僅僅獲得了16%的股權，低于市場預期。不過作為補償的是，上港集箱以3億元獲得了洋山港深水物流園區項目50%的股權。

　　在參與洋山港的過程中，上港集箱無疑面臨了短期盈利能力下降的壓力。比如新碼頭需要比較高的投入，同時不得不收取比較低的費率，這將導致港口業務盈利能力的下降，同時過去優質的航線也會發生分流現象，同樣會導致作業效率的下降和盈利能力的下降。再加上二期工程中，股權比例的大幅度下降，對公司來說也是短期的壓力。

　　但是事實上，大部分研究人員還是認為短期壓力是暫時的。由于亞洲各國的港口普遍對于“吞吐量”數據非常看重，而且上海市政府對于港口控制力也有一定的考慮，相信對上港集箱而言，其在上海港口的重要地位長期還是會保持穩定。隨著上海港口業的持續發展，其投資與運營的風險會不斷降低，并且會獲得理想的長期回報。

　　從這個角度來說，目前上港集箱11元上下的價格，已經過度的反映了其中的短期風險，目前的價格低于其內在價值。換句話說，如果投資者并不看重短期獲利，那么該股票比較好的進入時間已經到來，因為其長期趨勢值得看好。

　　當然其中有一點需要提醒投資者的是，上港集箱有股票增發計劃，目前還沒有確定具體實施日期，這一點可能對股價有一定負面影響。但是也有不少研究人員認為，按照上港集箱目前的狀況，增發計劃并不會過于稀釋每股收益，投資者不需要過度擔心。

　　G萬科A--土地儲備有升值預期

　　最大的房地產上市公司——萬科，最近又一次受到關注。原因是萬科提前發布公告，稱預計其2005年全年凈利潤較去年的增幅將超過50%。這個數據無疑超出了市場預期，令其股價一下走到4.85元的近期高位。

　　過去一段時間，市場對于萬科2005年的凈利潤預測在12億元左右，而萬科的預增公告業績卻超出市場預期約12%左右。這一點固然重要，而且也是推動股價上漲的重要因素。但是更重要的是人民幣升值預期的影響，這才是地產類股票特別受到“禮遇”的關鍵所在，尤其是萬科。

　　萬科是目前房地產類上市公司中，土地儲備最多的公司。通常認為，當人民幣具有升值預期的時候，土地資產價值的重估幾乎不可避免。在過去百多年的歷史中，一個國家的貨幣升值的時候，這個國家的土地價格升值幾乎是必然發生的，歷史經驗中幾乎無一例外。因而現在把目光投向房地產企業的時候，萬科自然是市場預期的“核心”，因為其土地儲備豐富，而且優質。

　　這種趨勢應該說是比較長期的。雖然上文提到的這些利好因素在一個月內導致萬科股票上漲了大約29%，不過根據一部分券商的研究報告，目前的股價還是偏低，并且低于其內在價值。股價長期仍然值得看好。

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