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萬聯證券 張銳
本周大盤可謂是喜憂參半，喜的是短短數個交易日股指已創出了新高，而憂的是市場后市能否繼續運行于上升格局。我們冷靜分析一下目前的運行格局，兩市大盤目前的總量合計每日均在200億上下，主力想全身而退是完全不可能的，再加上宏觀面、政策面暖風頻吹，此輪行情沒有道理僅僅就漲幅百余點，在目前的1223點附近反復震蕩是更有利于后期大盤繼
續上行，另外我們來看看此輪行情的領軍品種，大盤藍籌股。它們均是在前期平臺處或前期高點出縮量整理，這種縮量整理就意味著行情還遠沒結束，主力僅僅只是在上升途中的一次洗盤動作。所以投資要把握此次震蕩的良機，選擇一些主流資金所倡導的品種。特別是業績穩定發展，估值明顯低估的基金重倉股，如果此類品種目前仍在底部區域，那么它們就是進可攻，退可守的稀缺品種以及補漲的要求下將面臨市場的重新認知，此類品種后期行情將不可小視，中原高速(資訊 行情 論壇)(600020)就是這樣一只品種，2005年中旬創下歷史新低5.68元后止跌企穩，但在05年三季度報告中顯示基金出現了明顯的加倉。另外整體市場05年12月6日大盤產生行情以來，基金重倉股就在行情中擔當領漲角色，很多品種漲幅都在30-50%，而同樣作為基金重倉股的中原高速來說在本次行情中根本
高速公路行業屬國家基礎設施產業，受國家產業政策支持，受其他行業的影響較小。隨著我國國民經濟穩定、快速發展,經濟與社會活動規模逐步擴大,汽車保有量持續增長,高速公路有著廣闊的發展空間。中原高速(600020)堅持高速公路主業發展方向, 短短幾年時間,經營業績實現了快速增長, 2004年公司主營業務收入達到12.33億元、利潤總額7.75億元、凈利潤5.18億元、凈資產收益率達13.85%、每股收益0.49元。公司經濟效益在高速公路上市公司中名列前茅。2004年末,公司總資產54.21億元,比設立時翻了一番多,股東權益37.39億元,比設立時增長216%,實現了股東資產的保值增值,達到了股東權益最大化的企業經營目標。05年半年報顯示，公司實現主營業務收入7.42億元，凈利潤2.99億元，分別同比增長40.45%和22.03%，每股收益為0.2846元，三季度經營情況仍呈現良好的增長趨勢，每股收益0.434元基本接近2004年全年的業績水平，良好的業績吸引了大量機構投資者的目光。
2005年三季報顯示，前十大流通股東均為基金及機構投資者，共合計持有流通股10982萬股，約占該股流通股比例為39.22%，較上期有進一步的增加，其中，嘉實服務繼續增倉至3053萬股仍為第一大流通股東，社保基金102、108組合分別持倉492萬股、603萬股，豐和證券基金加倉975萬股至1374萬股，銀河銀泰理財分紅基金加倉582萬股持有1374萬股，作為只有2億8千萬流通盤的中原高速來說，籌碼被基金已經分食了接近40%，集中的迅速提高明顯緣自于公司業績的穩定成長和未來的發展.另外隨著河南省對外經濟、技術、文化交流事業的發展，鄭州新鄭國際機場將發揮更加重要的作用，鄭漯高速公路作為連接國際機場最重要、便利的通道，也將承擔更多的機場客貨集散任務。這都將為中原高速車輛通行費收入提供了有力保障。
綜上所述，我們預計05年公司每股收益0.55元，2006年、2007年預計每股收益分別為0.66元0.71元，平均動態市盈率僅僅10倍，而目前國內主要公路股市盈率在16倍左右，若再考慮股改后平均10 送3 股的對價股改后市盈率更低，公司價值存在明顯低估。根據折現絕對估值測算，公司內在價值應該為在8.80元左右，目前二級市場價格僅6.46元，遠低于估值水平，作為兼具防御和成長的優良投資品種，股價偏離內在價值較遠為市場提供了一次難得的投資交易良機，建議重點關注。
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