|
廣州萬隆
G冠城(600067)主營業務為漆包線生產和房地產開發，盡管漆包線業務的收入仍占公司主營業務的一半以上，但盈利能力非常低，對公司利潤幾乎沒有貢獻。漆包線行業競爭激烈，在整個價值鏈中的地位偏弱，無法轉移銅價暴漲帶來的成本壓力，即使是G冠城這樣的行業龍頭，仍然沒有什么議價能力。05年3季度的毛利率只有5.64%，按照另一家漆包線行業上
市公司精達股份(600577)的期間費用率(6%)來看，公司的漆包線業務業務是虧錢的。公司利潤主要來自房地產業務。
北京房地產價格呈上升趨勢
在此08年奧運題材的推動下，北京房地產價格將會持續上漲。2005年1-8月份，北京市商品期房買賣平均價格7283元/平方米，同比上漲了1345元/平方米，漲幅為22.7%。2002年冠城集團入主后將房地產業務注入上市公司。公司以北京為重點地區，向福建地區為主的全國二線城市輻射，面向中高收入階層，專門開發大規模綜合性高檔社區，以地產開發為主，物業經營為輔，采取差異化戰略，實施品牌策略。公司房地產業務目前主要在北京及桂林，正在做土地儲備前期工作的城市主要有廈門、福州等城市。今后幾年主要的房地產利潤還是來自北京。G冠城的大股東因在90年代成功實施了北京首批37個危改項目之一的馬甸舊房改造工程“冠城園“的改造而與贏得海淀區政府以及北京市政府的信賴，形成了良好的人脈關系，從而在2001年通過協議方式獲得“太陽星城”這個優質房地產項目。
太陽星城規劃面積298萬平方米，建筑面積180萬平方米，綠化面積高達50%，由金星園(F區)、木星園(D區)、水星園(E區)、火星園(B區)、土星園(A區)和太陽廣場(C區)組成。項目地理位置優越。北京太陽星城位于東北三環和四環之間，機場高速路西側，京承高速路東側，距天安門6公里，距CBD中心5公里，距亞運村3公里，距燕莎中心2公里。周邊交通非常便利，有三環、四環、機場高速、京承高速等城市主干線。已經建成通車的城鐵13號線從太陽星城旁經過，規劃擬建的地鐵10號線橫穿而過，在區內有太陽宮、麥子店西路兩站。太陽星城建設用地70公頃，建筑面積180萬平方米，分為ABCDEF六個區。B區：規劃建筑面積37萬，主要為住宅。總投資24.5億元。目前正在進行拆遷準備工作，2005年下半年開工。C區：規劃建筑面積30萬，主要為商用。總投資20億元。目前已完成拆遷準備和七通一平工作，2005年上半年開工。D區：規劃建筑面積28萬，主要為住宅。總投資18億元。F 區：規劃建筑面積39.5萬，主要為住宅。總投資20億元。一期已經竣工，銷售完畢；二期在建，部分竣工。預計項目總投資90億元，總銷售收入140億元。
未來幾年業績將保持高增長
太陽星城項目將是公司未來3-4年的主要利潤來源。該項目是北京市最后一批協議出讓方式用地，成本價在每平米500-1300元，與目前市場地價每平米3500-4000元相比，土地升值十分明顯。目前F區已經基本竣工，C區和B區年內開工，預計2007年完成。這三期項目可以確保公司2004-2007年的房地產業務收入和利潤的穩定增長。公司目前已經持有太陽星城B區40%，C區40%，F區85%的股權，預計2006年公司將增持B區和C區股權至51%，并增加D區51%的股權。預計太陽星城項目未來三年內將給公司帶來7-8億元凈利潤。根據公司項目的開發安排，2005年到2008年太陽星城向公司貢獻的凈利潤平均每年將以50%的增長率穩定快速增長。
低位連續7陽開泰短線機會多
周二G冠城收盤4.73元，呈現低位連續7陽穩步推高形態。目前股價仍有所低估。3季度幾家基金大舉介入，也是對公司投資價值的認可，短線方面不妨多加留意。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
