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龍溪股份(資訊 行情 論壇)(600592)日前公布了股權(quán)分置改革方案：非流通股股東向方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每10股支付2.8股股票對(duì)價(jià)，共支付1400萬(wàn)股股票給流通股股東。同時(shí)，公司第一大股東漳州市機(jī)電投資有限公司承諾，其所持股份在龍溪股份股權(quán)分置改革完成后四十八個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓。第二大股東也相應(yīng)承諾了二十四個(gè)月的鎖定期。按照公司股本結(jié)構(gòu)，此方案完成后非流通股股東占股將由股前的66.67%下降到股改后的57.33%，送出率為14%。就股權(quán)方案本身而言，無(wú)論是10送2.8的對(duì)價(jià)支付水平還是
14%的送出率水平均，與前期已經(jīng)公布的方案相比均處于中等水平。但由于公司股價(jià)運(yùn)行及基本面方面的原因，我們認(rèn)為，這個(gè)方案仍將使得兩類投資者產(chǎn)生共贏的結(jié)果。觀察公司股價(jià)：以05年12月30日收盤(pán)價(jià)8.91元計(jì)，投資者90%的成本區(qū)間位于6.47元到8.88元之間，95.78%的投資者處于贏利狀態(tài)，公司股票是近兩年來(lái)在大盤(pán)走弱情況下少數(shù)能使投資者獲利的股票之一，當(dāng)然，我們認(rèn)為這最終是由公司的行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)所決定的。
公司的股權(quán)分置方案是在預(yù)期15倍市盈率基礎(chǔ)之上制定的，并且在此之上又有了一定的上浮，若按此方案完全除權(quán)，則公司股改后股價(jià)應(yīng)為6.64元(按停盤(pán)前30日均價(jià)計(jì))。按照公司目前的營(yíng)利狀況結(jié)合行業(yè)情況對(duì)公司的估值，公司的股價(jià)股改后出現(xiàn)貼權(quán)的可能性相當(dāng)大。也就是說(shuō)，在目前大部分該股投資者已經(jīng)產(chǎn)生獲利情況下，股改將會(huì)給投資者帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)。
我們來(lái)看一下公司的基本面情況：公司是我國(guó)機(jī)械軸承行業(yè)的骨干企業(yè)，最近幾年穩(wěn)居全國(guó)機(jī)械軸承企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)排名前四位。目前公司有年產(chǎn)600萬(wàn)套軸承的生產(chǎn)能力，其中公司主營(yíng)核心產(chǎn)品--關(guān)節(jié)軸承產(chǎn)品占全國(guó)60%以上，產(chǎn)品80%以上出口，出口量占全國(guó)73%，生產(chǎn)能力、產(chǎn)品和出口量在全國(guó)名列榜首，處于壟斷地位。公司產(chǎn)品工藝先進(jìn),技術(shù)領(lǐng)先,質(zhì)量好,具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司所開(kāi)發(fā)的大部分產(chǎn)品屬國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，自主研發(fā)能力在行業(yè)內(nèi)處于先進(jìn)水平。
05年上半年完成銷(xiāo)售收入23613.14 萬(wàn)元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3561.63萬(wàn)元，分別比去年同期增長(zhǎng)28.42%、45.50%。05年三季，公司主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)39.47%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.52%。從公司批露信息中我們可以看出，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度大于主營(yíng)收入增長(zhǎng)速度，這說(shuō)明公司資產(chǎn)的盈利能力處于上升過(guò)程中，這也將是公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力主要來(lái)源，另外，公司對(duì)外增資及收購(gòu)資產(chǎn)也將使得公司更進(jìn)一步加強(qiáng)盈利及持續(xù)成長(zhǎng)的能力，對(duì)三明齒輪箱公司的收購(gòu)及增資將使得公司產(chǎn)品線趨于完整，并同時(shí)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
在相關(guān)的汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的情況下，公司搶抓機(jī)遇拓展市場(chǎng)，以技術(shù)引導(dǎo)市場(chǎng)，加大新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展，擴(kuò)大產(chǎn)品配套用戶的行業(yè)幅度和市場(chǎng)幅度，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入穩(wěn)步增長(zhǎng)；提高自主創(chuàng)新能力，加快高技術(shù)、高附加值新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，謀求長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；改革、創(chuàng)新管理機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)執(zhí)行力，積極推進(jìn)新裝備、新工藝、新材料引用和"挖掘潛力、降低成本"工作，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)管理的精細(xì)化；加強(qiáng)項(xiàng)目和子公司管理，提高投資效益。我們看到正是在這此經(jīng)營(yíng)思想的指導(dǎo)下，公司才會(huì)在較不理想的市場(chǎng)環(huán)境下取得連續(xù)營(yíng)收、凈利雙增的成績(jī)，并且利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于營(yíng)收的增長(zhǎng)更進(jìn)一步說(shuō)明了公司管理經(jīng)營(yíng)水平的提高。
綜合起來(lái)，我們認(rèn)為，目前二級(jí)市場(chǎng)正在向好的方向發(fā)展。優(yōu)質(zhì)公司股票將得到更多市場(chǎng)資金的支持，如龍溪股份這樣的公司前期走勢(shì)較好，投資者大多已經(jīng)產(chǎn)生收益的股票，股權(quán)分置改革將會(huì)使得投資者錦上添花，拿回更多的回報(bào)。
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