中海發(fā)展(600026)：價(jià)值低估 機(jī)構(gòu)重倉(cāng)

　　三元顧問(wèn)

　　周四大盤(pán)再度顯露出一絲“牛市”的氣息，原本上下兩難的大盤(pán)長(zhǎng)陽(yáng)突破年線，滬市大盤(pán)量能放到100個(gè)億以上，足見(jiàn)市場(chǎng)人心振奮，在目前的市況下，投資者需抓住難得的市場(chǎng)多頭氣氛，緊跟市場(chǎng)主流脈絡(luò)，賺足行情，從目前的盤(pán)面上看，基金重倉(cāng)股顯然已經(jīng)成為盤(pán)面最大的做多力量，基金重倉(cāng)股的華勝天成、煙臺(tái)萬(wàn)華等，都已走出波段新高，我們認(rèn)為

臨近年底，基金的做帳力量將成為盤(pán)面不可或缺的做多力量之一，由此基金重倉(cāng)股值得我們重點(diǎn)關(guān)注，個(gè)股上可重點(diǎn)關(guān)注中海發(fā)展(600026)。

　　首先：公司價(jià)值低估 基金集中扎堆。根據(jù)Bloomberg提供的數(shù)據(jù)，全球海運(yùn)251家上市公司目前市盈率為17倍左右。保薦人選取了12家國(guó)際上知名的美國(guó)、歐洲的油輪公司和干散貨公司及亞太地區(qū)類似的綜合航運(yùn)公司作為進(jìn)一步比較的依據(jù)。根據(jù)Bloomberg公布的分析師的預(yù)測(cè)，這12家公司2005年和2006年的動(dòng)態(tài)市盈率為8.6倍和9.3倍，而中海發(fā)展目前的靜態(tài)市盈率約為10.8倍，2005年和2006年的動(dòng)態(tài)市盈率均為7.1倍。由此可見(jiàn),中海發(fā)展的市盈率估值水平與國(guó)際水平相當(dāng)。從市凈率的角度分析,這12家公司平均市凈率為2.51，而中海發(fā)展目前的市凈率水平為2.05，也與國(guó)際估值水平相當(dāng)。低估的價(jià)值使該股明顯受到主力基金的推崇，招商銀行股份有限公司-中信經(jīng)典基金等機(jī)構(gòu)成為該股的前十大流通股股東，符合目前的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　其次：運(yùn)輸巨頭，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%以上。公司是國(guó)內(nèi)最大的沿海原油和煤炭運(yùn)輸商，是以油運(yùn)、煤運(yùn)為核心業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)東地區(qū)最大航運(yùn)公司之一,在中國(guó)及遠(yuǎn)東地區(qū)航運(yùn)市場(chǎng)占據(jù)了重要地位。目前公司擁有全國(guó)第二位的船舶載重噸位、全國(guó)第一的沿海貨運(yùn)客運(yùn)量。特別在沿海航運(yùn)市場(chǎng),占有較高的市場(chǎng)份額，其中在沿海原油運(yùn)輸市場(chǎng)占有超過(guò)70%的市場(chǎng)占有率,并占據(jù)國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)的半壁江山，可謂前景看好。當(dāng)然，就目前來(lái)看，業(yè)績(jī)是600026中海發(fā)展最大的看點(diǎn)。半年報(bào)披露，由于公司在05年1-9月份投入運(yùn)力與去年同期相比增加，而且國(guó)內(nèi)水路貨物運(yùn)輸繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)等原因，05年1-9月份預(yù)測(cè)累計(jì)凈利潤(rùn)與去年同期相比將大幅上升，增幅在50%以上，年報(bào)自然也不會(huì)差，加上未來(lái)有股改支付預(yù)期，公司可以說(shuō)其動(dòng)態(tài)市盈率明顯偏低，股價(jià)存在著價(jià)值回歸要求。

　　最后：有望受益國(guó)內(nèi)石油運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展：我國(guó)石油運(yùn)輸市場(chǎng)規(guī)模大約為8000萬(wàn)噸/年，其中國(guó)內(nèi)運(yùn)輸企業(yè)僅占10%左右的市場(chǎng)份額，這塊市場(chǎng)主要由中海、中遠(yuǎn)、南京水運(yùn)、招商局等四家企業(yè)所瓜分。但據(jù)可靠消息稱，從保障國(guó)家石油戰(zhàn)略安全的角度出發(fā)，國(guó)家有意將國(guó)內(nèi)運(yùn)輸企業(yè)在我國(guó)石油運(yùn)輸市場(chǎng)中所占的份額提高到50%左右，因此未來(lái)國(guó)內(nèi)石油運(yùn)輸企業(yè)在石油運(yùn)輸市場(chǎng)中的地位必將大大提高，而我國(guó)的進(jìn)出口油品運(yùn)輸領(lǐng)域也有一個(gè)極為廣闊的市場(chǎng)。另外，根據(jù)美國(guó)第二大銀行摩根大通銀行(JPMorganChase(Co)近日發(fā)表的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，由于冬季對(duì)石油的需求將達(dá)到高峰，第四季度油船的運(yùn)價(jià)將翻番。因此，綜合分析，面對(duì)國(guó)內(nèi)航運(yùn)領(lǐng)域的高速發(fā)展，面對(duì)摩根大通對(duì)第四季度油船的運(yùn)價(jià)將翻番，作為國(guó)內(nèi)四大石油運(yùn)輸巨頭之一的600028中海發(fā)展未來(lái)發(fā)展無(wú)疑值得期待，特別在業(yè)績(jī)逐季增長(zhǎng)的情況下，可信度更高！

　　二級(jí)市場(chǎng)上，公司屬目前較為熱門(mén)的基金重倉(cāng)股品種，同時(shí)股價(jià)處于歷史低位水平，股價(jià)有大幅拉升空間，可關(guān)注。