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華泰證券
萬科A(000002)目前的估值水平在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)股中是比較低的，與國(guó)外地產(chǎn)股相比也具有明顯優(yōu)勢(shì)，以 05三季報(bào)和目前股價(jià)推算的市盈率只有12倍，香港地產(chǎn)股的平均市盈率水平在15倍，美國(guó)、印度等國(guó)則達(dá)到20-30倍的水平。萬科A的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)也很突出，在宏觀調(diào)控最嚴(yán)厲的6-9月份，公司銷售收入仍保持了較大幅度的增長(zhǎng)，顯示了公司憑借品牌、規(guī)模、管
理、市場(chǎng)等方面優(yōu)勢(shì)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。萬科A的估值優(yōu)勢(shì)還表現(xiàn)在A股對(duì)其B股的大幅貼水上，雖有前期的上漲，但A股對(duì)B股的縮水幅度仍在15%以上，而目前含B股公司的A股對(duì)B股的平均溢價(jià)水平高達(dá)100%以上，內(nèi)在的估值糾正動(dòng)力是很明顯的。可以說，萬科A是為數(shù)不多的估值、增長(zhǎng)雙優(yōu)勢(shì)股，既可以波段操作，也可以中線持有。
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