G綜藝(600770)：網絡游戲產業前景廣闊

http://whmsebhyy.com 2005年12月22日 16:49 國聯證券

　　國聯證券

　　公司控股子公司北京連邦軟件股份有限公司(占53.75%)占據了國內正版軟件零售市場30%的份額，是中國最大的軟件銷售服務連鎖組織。同時公司參股49%的北京神州龍芯集成電路設計有限公司，從事開發、銷售具有自主知識產權的“龍芯”系列微處理器芯片以及相應產品，公司推出的“龍芯”一號、“龍芯”二號芯片，具有自主知識產權，打破了我國長期

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依賴國外CPU產品的歷史。公司已經預計2005年的凈利潤同比增長100%以上，后市有進一步上漲空間，可關注。

　　連邦軟件開發的網絡游戲將進入高速增長期

　　公司控股北京連邦軟件股份有限公司53.75%的股份，擁有七大區域分公司，500家連鎖專賣店，800家核心經銷商，10000家聯盟網吧，形成了覆蓋全國的連鎖銷售、推廣、服務網絡體系，是中國最大的軟件銷售服務連鎖組織。公司軟件銷售已從傳統的低層次套裝軟件銷售轉型為面向中小企業、政府部門的中高檔軟件銷售和服務，與微軟、賽門鐵可、用友等國內外知名廠商進行深度合作，銷售渠道的增值服務功能和品牌價值正在得到進一步挖掘。

　　公司與國內頂級網絡游戲開發商合作運營國產原創網絡游戲已步入投資收益期，年內有兩款游戲將結束測試、開始收費，從而進入商業運營，這將是綜藝股份(資訊行情論壇)今明兩年實現業績大幅增長的源動力。連邦軟件先后代理了《劍俠情緣》、《A3》、《天驕》等網絡游戲產品的銷售，其打造的“連邦網絡游戲推廣聯盟”在業內備受青睞，是國內外游戲開發商首選的合作伙伴。公司與目標軟件合作運營的《傲視三國》游戲已經進入最后公測階段，預計可以容納15 萬人在線。總投資在1000 萬元，主要是利用聯邦的全國銷售平臺作渠道營銷和市場推廣。預測《傲視》前期將貢獻1500 萬元/月銷售收入，1 億元的年銷售收入(扣除研發費用)，扣除營銷費用后的凈利潤和目標軟件五五分成。公司目前儲備了一批網游開發人員，準備進一步發展國內原創網游，從合營游戲到自營游戲。預計網絡游戲未來三年將保持高速增長。

　　“龍芯”項目前景無限

　　公司參股49%的北京神州龍芯集成電路設計有限公司，從事開發、銷售具有自主知識產權的“龍芯”系列微處理器芯片以及相應產品。龍芯一號、二號的推出，標志著我國在通用微處理器設計方面實現了零的突破，打破了我國長期依賴國外CPU產品的無“芯”的歷史，也標志著國產安全服務器CPU和通用嵌入式微處理器產業化的開始。龍芯二號的性能相當于英特爾P3水平,年底有望流片生產。盡管目前運營“龍芯“項目的神州龍芯公司仍處于經營虧損狀態，但是該項目正按照計劃穩步推進。“龍芯”項目將會為綜藝股份實現中長期業績的高增長奠定基礎。

　　業績大幅預增

　　公司的業績增長也值得高度關注，據公司2005年10月21日公告，根據目前的生產經營情況,初步預計2005年全年的業績與2004年全年相比將會有較大幅度的增長,增長幅度超過100%。目前公司主營業務包括服裝加工與軟件等IT產業，是傳統行業與現代IT產業相結合的公司，從05年公司第三季度報告看來，在銷售收入中，傳統行業與IT行業各占半壁江山，在銷售增長中，公司的服裝業同比2004年Q3有顯著的增長，增長幅度高達70%，而軟件銷售增長只有10%，總體銷售收入的增長直接導致了在基礎較低的凈利潤基礎上的業績翻番。

　　股價超跌持續反彈

　　二級市場上，公司的概念覆蓋了軟件、網絡游戲、

電子商務、龍芯等領域，是一家具有豐富想象力的公司。三季報顯示，前十大流通股東中機構投資者的數量增加了3家，其中一家機構投資者在第三季度內增倉比例達280%。該股前期在實施股改后換手充分，近期強勢攀升，在年報大幅預增的刺激下，后市有望繼續上揚，可關注。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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