G雙星(000599)：輪胎龍頭 強勢攻擊

　　寧波海順

　　股改從本周開始陡然提速，難免成為多空雙方一個新的分歧焦點，在多空雙方達成共識之前，行情進一步向上發展一方面需要量價的有效配合，另一方面也需要新增熱點的出現。但是可以看到目前的熱點正在醞釀，一個是指標股的穩定上揚，一個是鋼鐵股板塊的崛起，代替石化和汽車，成為盤中主要亮點。深入分析，目前刺激鋼鐵股走強的一個重要原因是

行業復蘇，而這要歸功于汽車、工程建筑等行業等提前結束冬眠，再次抬頭發力。事實上，汽車消費的擴張，對與汽車業有關的另一個行業，輪胎制造的復蘇也將牽連。而國內輪胎制造類上市公司中，G雙星(000599)，無疑會成為這塊巨大的蛋糕最先、最快的授益者。

　　五年打造成國內輪胎業龍頭

　　G雙星于1996年4月上市，青島雙星(資訊 行情 論壇)作為民族制鞋工業的驕子當初盡管順利登陸深圳證券交易所，但制鞋業較低的進入門檻，使公司生產經營面臨著日益加大的壓力。經過多翻考察，公司決定強勢介入輪胎行業。2000年起，雙星通過控股、吸收合并方式，入主青島華青工業集團、正式進入輪胎制造業務。幾年來，公司不斷引進世界輪胎先進生產和管理技術，當年重磅投資的全鋼絲子午線載重輪胎的制造技術和主要設備，分三期正式投產全鋼絲子午線載重輪胎項目，現已基本形成了150萬套的年生產能力，擴張規模為業內罕見。

　　更可喜的是，2003年，公司投資擴建了高標準、現代化的農用胎生產線，使農用胎生產能力達到200萬套/年。自2000年進入輪胎行業以來，青島雙星先后投入近10億元資金發展輪胎行業，截至2004年底，公司進入國內輪胎五強之列。事實上，這只是公司完成了全面發展輪胎生產與銷售的前半部分。今年開始，青島雙星順利實施配股，依托資本市場融資約11078萬元，全部投入到子午胎二期工程中，此外，公司還完成了對東風輪胎的重組并購。至此，公司只用了短短5年的時間，坐上國內輪胎行業老大位置，而目前，G雙星的輪胎生產能力突破1000萬套，其國內規模最大的輪胎制造商地位無可動搖。

　　經營呈現持續穩定快速增長

　　從G雙星本身發展的財務指標來看，公司在輪胎產業的業務收入從2000年的31125萬元、2001年的74134萬元，發展到2002年的103469萬元、2003年的128054萬元和2004年的183267萬元，連年實現快速增長，環比增幅達到138.18%、39.57%、23.76%和43.12%，4年內的年均復合增長率達到55.77%,呈現高速成長態勢。

　　2005年1-6月，青島雙星的輪胎業務繼續保持快速發展，實現業務收入120778萬元，較2004年同期增幅達到62%，輪胎業務收入占主營業務收入的比重也由77.23%提高到82.28%。最新財務指標顯示，公司三季實現主營收入226712萬元，收入同比增長41.63%，因此，該股業績穩定增長十分突出，未來發展空間十分廣闊。

　　利潤回報在兩個方面更為突出

　　公司強勢發展輪胎行業與近年來宏觀經濟的持續穩定上漲所帶動的周期性行業良性持續景氣有關。自2000年以來，幾大主流周期性行業中，屬汽車行業走勢最有前瞻性，由于汽車行業的持續繁榮必然帶動其大量需要的鋼鐵、輪胎等半成品材料的需求旺盛。為此，自03年汽車行業進入全盛繁榮時期以來，鋼鐵和輪胎必然暢銷無阻。目前，國內需求平穩和出口旺盛行業利潤繼續提高國內汽車保持有量的穩步提高，出口快速增長帶動了2005年輪胎行業銷售收入增長20%以上。輪胎行業未來幾年內穩中有升的格局將有望繼續保持，而G雙星作為行業龍頭，必然在這場蛋糕爭奪戰中更為拔類出眾，豐厚利潤可期。

　　未來兩、三年內，整個輪胎行業的利潤回報將在兩個方面更為突出。一是由于經濟型轎車需求比例最大半鋼子午胎仍將是行業利潤高增長點。高油價和中國消費水平決定經濟型轎車需求比例最大，預計未來4年國內經濟型轎車保有量年增長25%，轎車輪胎需求年均增長20%以上，半鋼子午胎必然成為行業利潤的主要增長點。二是近年中國輪胎出口保持了30%以上的高速增長，并且出口價格較國際平均出口價格低20%～40%，利潤還有很大上升空間。從國內整個輪胎上市公司來看，G雙星通過5年來的努力，一舉奪得國內輪胎生產商龍頭地位，而其它幾大輪胎上市公司，如黔輪胎(資訊 行情 論壇)、G風神等，難抵G雙星的霸主地位；盡管佳通輪胎(資訊 行情 論壇)由于外資入主，成為公司最大勁敵，但考慮到該公司目前重組任務困難重重，尚難以與G雙星發展規模媲美。

　　二級市場上，該股今年7月底隨大盤進入上升通道，經歷3個月的強勢運作，股價累計漲幅超過40%，主力運作相當強悍。短期該股因股改，有一個交易周的連續陰跌調整，但自復牌以后，該股迅速企穩定反彈，在2元底部形成聯系11個交易日小陽打底上攻，其突破大幅拉升行情在即，可積極關注。