思源電氣(002028)：行業(yè)龍頭 業(yè)績(jī)預(yù)增

　　國(guó)聯(lián)證券

　　公司主營(yíng)生產(chǎn)電力自動(dòng)化保護(hù)設(shè)備，電氣設(shè)備，電力監(jiān)測(cè)設(shè)備等，是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入消弧線圈生產(chǎn)的廠家之一，產(chǎn)品技術(shù)水平達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。控股子公司江蘇如高高壓電器公司生產(chǎn)的40.5kV隔離開關(guān)上國(guó)內(nèi)排名第二，126kV隔離開關(guān)國(guó)內(nèi)排名第三。“十一.五”期間我國(guó)加大電網(wǎng)投資，思源電氣(資訊 行情 論壇)將在未來幾年保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司近期

已經(jīng)預(yù)計(jì)2005年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)50%以上，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　行業(yè)景氣 公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng)

　　隨著2002年下半年電力供應(yīng)緊張局面的出現(xiàn)，國(guó)家不斷加大對(duì)電源和電網(wǎng)建設(shè)力度，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、西電東輸、電網(wǎng)建設(shè)以及國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的大力投資，為電力設(shè)備行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司目前已形成以電力和電子綜合設(shè)備為主,以高壓電器和高壓監(jiān)測(cè)儀器為輔的產(chǎn)品系列，在同行業(yè)中占據(jù)著重要主位。去年公司通過股權(quán)增持實(shí)現(xiàn)了對(duì)江蘇省如高高壓電器有限公司的絕對(duì)控股，籍此進(jìn)入了高壓開關(guān)這一細(xì)分行業(yè)，拓展了公司業(yè)務(wù)范圍。同時(shí)公司在2005年的研發(fā)工作也取得較好成績(jī)，“XHK-II-ZP消弧線圈自動(dòng)調(diào)諧裝置”、“OSM-1000高壓絕緣設(shè)備在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”順利通過了新產(chǎn)品鑒定，“XHK-II型消弧線圈自動(dòng)調(diào)諧及接地選線裝置”獲上海市火炬計(jì)劃優(yōu)秀項(xiàng)目，并于去年5月被認(rèn)定為“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”。公司較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力為業(yè)績(jī)提升奠定了基礎(chǔ)。

　　合并子公司報(bào)表 收入大幅增長(zhǎng)

　　思源電氣今年將下屬控股公司江蘇省如高高壓電器有限公司納入合并報(bào)表。控股子公司江蘇如高高壓電器公司,主要生產(chǎn)220kV及以下六氟化硫斷路器、隔離開關(guān)、油浸式、六氟化硫電流電壓互感器，干式電流互感器和電氣化鐵路專用電流電壓互感器、電動(dòng)隔離開關(guān)。近兩年收入及盈利能力均有很大提高，對(duì)思源電氣整體凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例顯著上升。根據(jù)2005版《高壓開關(guān)行業(yè)年鑒》按2004年產(chǎn)量排序，江蘇如高40.5kV隔離開關(guān)上排名第二，126kV隔離開關(guān)上排名第三。新納入報(bào)表的如高公司實(shí)力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，成為思源電氣新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)大增 發(fā)展前景看好

　　公司2005年12月13日發(fā)布公告稱，日前收到專項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼711.3萬元，對(duì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)476.57萬元；同時(shí)受銷售收入增長(zhǎng)及新增合并報(bào)表子公司等因素的影響，該公司今年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)50%以上。公司當(dāng)前訂單充足，前三季度訂單已達(dá)2.6億元，全年預(yù)計(jì)可達(dá)3-3.5億，其中絕大部分為消弧線圈訂單，06年收入增長(zhǎng)有保障。“十一.五”期間我國(guó)將繼續(xù)加大電網(wǎng)投資，思源電氣將在未來幾年保持快速增長(zhǎng)，好公司的發(fā)展前景非常看好。

　　強(qiáng)勢(shì)整理 后市有望震蕩攀升

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股績(jī)優(yōu)盤小，受惠于電力行業(yè)的快速發(fā)展而成長(zhǎng)性較高。從技術(shù)形態(tài)上看，該股前期股改復(fù)牌后持續(xù)小幅上漲，量能溫和放大，顯示主力資金實(shí)力雄厚，后市有望震蕩攀升，可關(guān)注。