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萬聯證券 張銳
大盤周五一根帶量中陽線使得投資者對市場又充滿了希望，而本次反彈的先鋒是以G股為首的績優低價股，G岳紙(600963)這只典型的績優低價股，公司具有最火熱的循環經濟概念，目前公司的股價已被嚴重低估。
G岳紙(600963)公司被認定為湖南省林產工業龍頭企業，公司預計在募集資金投資項目如期達產并產生預期效益，使公司在2006年漿、紙年生產能力達到70萬噸左右，其中機制紙年生產能力36萬噸，自制漿能力34萬噸，年銷售收入約18億元，利潤總額約3億元。目前機制紙和制漿年生產能力分別為13.2萬噸、12.1萬噸，由于公司所處洞庭湖區有大面積的人工速生楊木和年產量達60萬噸的荻葦，可就近采購造紙原料，降低采購成本，相對其它新聞紙生產企業更具有成本優勢。公司計劃從臺灣進口一條12萬噸新聞紙生產線，使產能增加30%。由于2005年處于技改擴張產能的過程，年度內發揮作用的產能要小于年終產能，因此，盡管預計2006年紙品價格下跌，2006年公司測算的收入和凈利潤仍能較2005年取得43%和30%的增長。
G岳紙(600963)可以稱之為“紙業上市公司循環經濟第一股”，公司利用“退田還湖、退耕還林”的有利政策，規劃建設10萬公頃造紙原料林基地。目前已建成優質速生豐產種苗的現代化種苗基地近78.77公頃，并已種植了1223.8公頃的原料林，將大大降低公司原料成本。目前公司已營林85萬畝，近年目標至150萬畝。岳陽紙業(資訊 行情 論壇)是國內造紙類上市公司中唯一一家“林-漿-紙”產業鏈完整的企業，豐富的速生林資源是其核心競爭優勢所在。隨著85萬畝速生林大規模進入輪伐期，在降低生產成本的同時將為公司帶來持續、穩定的現金流入，從而推動公司業績穩步增長。由于地理條件優越，公司營林的綜合成本在300元/方左右，銷售毛利率為35%。公司現已種植楊木、松木等速生林面積達85.29萬畝。經調研證實07年將有6-8萬畝速生林進入砍伐期。07年速生林將為股份公司產生的凈利潤約為5718萬元，合每股收益為0.212元公司通過林漿紙的一體化，成為造紙上市公司中循環經濟的第一股，走在循環經濟發展的前列。做到了保護環境、節約資源、經濟效益的三贏。
綜合以上分析公司優異的基本面加上循環經濟、人民幣升值為公司帶來的巨大收益使得公司內在的價值大大提高，而目前股價仍在凈資產的下方徘徊也是給了投資者絕佳的機會。從二級市場上看該股也是明顯的處于主力收集階段，量能逐步的放大表明主力已經加快了步伐，填權行情呼之欲出。建議投資者對于這只優秀的個股應在目前較低的區間內采取戰略性的投資方式。
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