南方摩托(000738)：重組成功有望突破

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 16:13 國聯證券

　　國聯證券

　　株航動力近期成功收購了南方摩托(資訊行情論壇)65.8%的股份，成為公司第一大股東。根據收購協議，未來南方摩托極有可能得到株航動力航空發動機等方面資產的注入，最終轉型成為一家"軍工"概念上市公司。由于國防投入的不斷增加和軍品訂單的持續火爆，"軍工"背景上市公司一直被市場投資者所關注和追捧。同時新任大股東株航公司將在90天內通

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過保薦機構向證券交易所提交正式的股權分置改革方案，且極有可能與解決原大股東占用上市公司結合起來，公司具有了重組加股改雙重題材。近期該股強勢整理，后市仍有繼續攀升可能，值得關注。

　　新大股東加快股改重組進程

　　公司近期公告稱，新任大股東株航公司將在90天內通過保薦機構向

證券交易所提交正式的股權分置改革方案，且極有可能與解決原大股東占用上市公司結合起來。結合株航動力對股改進程、債務清償和重組構想等相關承諾和調研信息，本次株航動力入主將有利于南方摩托夯實資產、開拓新的利潤增長點，同時，南方摩托的股改方案將具備多處亮點，上市公司及流通股東的權益都會得到較大幅度提高，南方摩托有希望成功轉型為一家“軍工”概念上市公司。

　　株航動力成功入主將注入優質資產

　　株航動力于11月4日以30264.70萬元的價格收購南方摩托26180萬股份(占該公司總股本的65.81%)，南方摩托同日公布的收購報告書稱，株航動力擬用現金、注資、以股抵債等方式清償南方摩托1.5億元債務。此外，株航動力還提出了在股改過程中，對南方摩托進行重組的設想。株航動力將支持南方摩托未來向民用航空

發動機制造業發展。南方摩托有望成為株航動力中小航空發動機基地建設規劃中的零部件重點配套加工單位，并得到株航動力航空零部件轉包生產業務。

　　株航動力的航空動力產品主要包括：用作中型運輸機動力的渦槳6發動機，用作輕型直升機動力的渦軸8系列渦輪軸發動機，用作小型運輸機、農用機動力的HS6系列產品，用作陸用、海上的燃氣輪機動力渦槳6G1、渦槳6G4系列產品，用作基礎教練機動力的WS11航空發動機等。2004年，株航動力完成軍品銷售收入51122萬元，產品毛利率超過25%，實現毛利1億多元。依據株航動力提出的對公司進行重組的設想，同時參考株航動力現有資產和國家擬投資計劃分析，南方摩托有希望成為株航動力中小航空發動機基地建設規劃中的零部件重點配套加工單位，有希望得到株航動力航空零部件轉包生產業務并可能獲得株航動力軍民通用型航空動力項目等資產的注入。

　　同時據收購報告書稱，在國家對株航公司的投資中，計劃安排3億元左右的資金用于軍民通用型航空動力項目，待該部分項目轉為固定資產后，再注入南方摩托。也就是說，南方摩托的短期(現有資產整合力爭盈利)、中期(注入航空零部件轉包業務)、長期(注入軍民通用型航空動力項目)的發展目標清晰可見。

　　強勢整理有望突破

　　公司股價存在多方面刺激因素：“股改對價+債務變現+資產注入+業績改善”。二級市場上，該股前期連續漲停，近期在2.30附近構筑階段性平臺，短期縮量整理即將結束，后市有望再次突破上攻，可重點關注。

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南方摩托(000738)：重組成功 有望突破

南方摩托(000738)：重組成功有望突破