南方摩托(000738)：軍工背景火爆黑馬

http://whmsebhyy.com 2005年12月05日 18:17 寧波海順

　　寧波海順

　　并購重組一直是二級市場游資借機炒作的不死神話。縱觀市場多年來的慣例，當初海虹控股(資訊行情論壇)扭虧摘帽，業務轉向網絡科技，一度成為兩市領漲龍頭，扶搖直上80元天價；而近兩年來，由于神五、神六的成功發射，國防投入的不斷增加和軍品訂單的持續火爆，使得軍工背景上市公司受到市場各路資金深入關注。整個航天系上市公司今年來走

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勢也持續呈強，航天電器(資訊行情論壇)、航天動力(資訊行情論壇)、航天機電(資訊行情論壇)等都呈現一波接一波的大牛行情。為此，為尋求風險回避，尋求絕地低價建倉軍工背景的個股，關注新重組成功的南方摩托(資訊行情論壇)(000738)，公司受株航動力收購大股東股份的消息刺激，盡管前期連續四天漲停，短期該股在高位站穩后，絕對價格僅僅2元多，突破上揚空間相當廣闊。

　　株航動力獲準收購大股東股份

　　南方摩托11月5日發布公告稱，株航動力于11月4日收到

證監會批復，同意株航動力以30264.70萬元的價格收購南方摩托26180萬股份(占該公司總股本的65.81%)，并同意豁免株航動力的要約收購義務。南方摩托同日公布的收購報告書稱，株航動力擬用現金、注資、以股抵債等方式清償南方摩托1.5億元債務。此外，株航動力還提出了在股改過程中，對南方摩托進行重組的設想。株航動力將支持南方摩托未來向民用航空發動機制造業發展。南方摩托有望成為株航動力中小航空發動機基地建設規劃中的零部件重點配套加工單位，并得到株航動力航空零部件轉包生產業務。

　　11月7日，南方摩托

股票以漲停開盤，并以漲停報收。接下來的三個交易日里南方摩托依舊牛氣十足，均是開盤不久便封住漲停。在連續4個漲停后，南方摩托股價已經達到2.53元。從11月1日該股啟動時算起，7個交易日后其漲幅已經高達53.3%。重組一直是二級市場想象無限的題材概念，南方摩托從野雞變成鳳凰的神話現，再次體現了當前仍有很大一部分場外資金一旦等到炒作機會來臨，便大舉殺入，從而引來連續漲停效應。

　　“軍工”背景帶來超常想象空間

　　此次株航動力入主南方摩托是為適應國家對軍工企業結構調整的要求，為確保軍品科研生產任務而實施的重要步驟，“軍民分立”后，株航動力將直接隸屬于中航第二集團公司。如果株航動力相關資產能夠注入南方摩托，將極大地提高上市公司現有的盈利能力。如果考慮到由于鋼材等原材料價格的大幅回落和資產夯實帶來的費用降低，明年南方摩托將順利扭虧，實現業績的爆發騰飛。

　　有關資料顯示，株航動力的航空動力產品主要包括：用作中型運輸機動力的渦槳6發動機，用作輕型直升機動力的渦軸8系列渦輪軸發動機，用作小型運輸機、農用機動力的HS6系列產品，用作陸用、海上的燃氣輪機動力渦槳6G1、渦槳6G4系列產品，用作基礎教練機動力的WS11航空發動機等。2004年，株航動力完成軍品銷售收入51122萬元，產品毛利率超過25%，實現毛利1億多元。

　　公司中短期發展目標初現雛形

　　事實上，在國家對株航公司的投資中，計劃安排3億元左右的資金用于軍民通用型航空動力項目，待該部分項目轉為固定資產后，再注入南方摩托。也就是說，南方摩托的短期(現有資產整合力爭盈利)、中期(注入航空零部件轉包業務)、長期(注入軍民通用型航空動力項目)的發展目標清晰可見，所以，公司目前的估值體系已不能建立在以

摩托車等傳統機械制造業的基礎之上，而是建立在軍工航天產業的基礎之上。

　　由于上述基本面預期的存在，股價將還會有進一步拓展空間的能力。但值得提出的是，由于目前二級市場走勢的趨勢尚未完全明朗，而南方摩托固然未來估值的樂觀預期強烈，但由于當前估值缺乏吸引力，所以，一旦市場震蕩，該股的股價也會震蕩。這些情況都是正常反映。特別是短期四個漲停的獲利籌碼的進一步消化，主力資金才將再次逆市做多該股。

　　技術分析來看，該股從當初受到利好消息刺激起，前期曾連續拉出4個漲停，主力運作手法相當強悍。隨后，該股開始在2.30附近震蕩構筑階段性平臺，隨著短期該股成交縮量，股價仍始終保持在均線支撐高位，顯示盤中浮動籌碼清晰完畢，隨即將再次展開強勢突破上攻。重點關注。

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