機構(gòu)重倉股 黑馬集散地

　　□第一創(chuàng)業(yè)證券研發(fā)中心　于海濤

　　隨著中小板率先進入全流通，以及中小板指數(shù)的推出，也就預(yù)示著中小板將面對“新老劃斷”以及各種創(chuàng)新品種陸續(xù)出臺的全新課題，投資者對中小板的投資處在了十字路口。筆者認(rèn)為，在迷茫面前，機構(gòu)在中小板的投資行為或可給予投資者一些啟示。

　　機構(gòu)對中小板仍具信心

　　三季度各類機構(gòu)持有中小板股票的數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)持有中小板的股票已占中小板總量的25%，可以說，機構(gòu)投資者已成為中小板投資的主力。同時，從基金、社保、QFII以及券商持有的中小板總規(guī)模的變化情況來看，也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增加態(tài)勢，反映出機構(gòu)對中小板仍具信心。與此同時，不同的機構(gòu)的持倉變化情況也體現(xiàn)出其對中小板投資所采取的不同風(fēng)格。

　　首先，封閉及開放基金可以說是投資中小板的最大機構(gòu)，三季報顯示其共投資中小板6268.6萬股，比二季度增加187萬股，從具體品種來看進出略顯頻繁，蘇寧電器成為最大的增倉品種，共增倉638.4186萬股，而巨輪股份成為最大的減持品種，共減持524.73萬股。

　　其次，從社保基金三季報持倉來看，共持倉1073.9萬股，較二季度增倉53.4萬股，持倉及穩(wěn)定，沒有大的波動。從具體品種來看，僅海特高新成為唯一減持品種，從增倉的幾個品種來看，黔源電力是最大增倉品種共增倉49.5萬股，可見社保在三季度呈現(xiàn)穩(wěn)定增倉狀態(tài)。

　　再次，從券商三季報情況來看，券商共持有中小板960.66萬股，比二季度減持6.37萬股，可見券商對中小板持倉已經(jīng)到達較高水平，增倉意愿已經(jīng)不強。具體品種來看，航天電器是最大減持品種，共減持54.76萬股。

　　最后，從QFII三季度持倉來看，共持有中小板

　　從機構(gòu)整體持倉變化來看，呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢，說明機構(gòu)對中小板部分品種具有信心。但同時也要看到，部分品種已經(jīng)進入機構(gòu)減倉行列，比如巨輪股份、航天電器、海特高新和中捷股份等。這些減倉動作多出自基金和券商，可見在中小板投資上，QFII最穩(wěn)定，更具長線眼光，其次是社保基金，而券商和基金在中小板投資則略顯浮躁，具有一定的短線色彩，不排除部分品種是這兩大機構(gòu)為了對價而短線參與的可能性。可見，未來如果中小板股價短線出現(xiàn)波動的話，基金和券商減倉的股票風(fēng)險將會更大。投資者對此應(yīng)引起注意。

　　短線面臨調(diào)整

　　盡管從機構(gòu)投資情況來看中小板仍未其所長線看好，但是也不意味著其將持續(xù)走高，筆者認(rèn)為也不排除部分個股短線進行階段回調(diào)的可能性。之所以這么認(rèn)為，主要有以下幾方面的原因：

　　首先，中小板絕大部分個股累計漲幅過大，短線有回調(diào)要求。從中小板指數(shù)基期也就是2005年6月7日至2005年11月30日累積漲幅高達43.9%；而同期上證綜合指數(shù)累積漲幅為6.63%，深證綜合指數(shù)累積漲幅為4.25%。有些個股的漲幅甚至超過了100%，比如新和成。此區(qū)間累計漲幅112.7%，航天電器最大漲幅更是高達197.7%，可見部分中小板個股短期有很大回調(diào)壓力，機構(gòu)的減倉也可看作一種獲利兌現(xiàn)的舉動。

　　其次，從日前

　　部分機構(gòu)重倉股仍具潛力

　　盡管中小板短期內(nèi)存在調(diào)整壓力，但某些品種尤其是機構(gòu)青睞的品種仍然具有長線投資潛力。一些機構(gòu)介入較深的品種未來長期持有應(yīng)能獲得穩(wěn)定的回報，同時還能抵抗下跌風(fēng)險，畢竟機構(gòu)持有的品種自有其一定道理。這可以從兩個角度來分析，其一就是從公司成長性，其二就從其品牌效應(yīng)及重置資本較高的品種，目前機構(gòu)選股基本遵循這個思路。

　　比如說蘇寧電器，四季度基金增倉600多萬股，被16家基金所持有，不僅在于其穩(wěn)步增長的業(yè)績，還在于其行業(yè)獨特的家電零售網(wǎng)絡(luò)的壟斷資源優(yōu)勢，在全流通視野下使其重置資本很高，決定了其估值上要有一定的溢價，目前僅20倍的市盈率已經(jīng)充分顯現(xiàn)了投資價值。再比如社保基金重倉的黔源電力，以其17倍的低市盈率及非周期性品種，成為很好的防御性品種，等等。

　　綜上所述，目前中小板機構(gòu)仍然看好，但是短線有調(diào)整壓力，但是機構(gòu)重倉的部分個股仍具有投資潛力。在選股上以著重考慮，成長性低市盈率以及品牌重置等諸多因素。重點著眼于長線投資。