三環股份：破凈低價股 封死下探空間

　　低價超跌股一直是弱市中的避風天堂。由于大盤在千一附近保持相對平穩運行，場內獲利盤也早已從高價股，短期漲幅較大的個股中撤離；而部分低價超跌股往往由于浮動籌碼清洗較為徹底，價值也低估到無以復加的地步，下跌空間被完全封死，從而容易受到短打游資攻擊，迎來逆市反轉行情。關注三環股份(資訊 行情 論壇)(000883)，公司主營鍛壓機床、專用汽車及汽車零部件的生產與銷售，擁有國內第一臺、世界上第三臺5200噸數控折彎機，其獨特的技術優勢帶來較為穩定的業績增長。而該股目前二級市場股價僅僅兩元多，短期股

價有抬頭突破頸線態勢，典型的價值超跌黑馬。

　　取短補長保留汽配兩大主業

　　作為國內著名的汽車零配件生產商，三環股份前兩年的發展一直與汽車行業息息相關，但近年來經過不斷的資產置換與剝離，業務轉型，加速開發新的利潤增長點，公司逐漸擺脫汽車行業的束縛，并成功回避了汽車行業這兩年的回落低迷態勢，業績得到持續穩定的增長。早年三環股份主營內燃機進排氣門、氣門座圈、汽車前橋及汽車配件制造銷售、汽車改裝、機械設置維修及配件制造、鍛壓機床制造銷售等。03年前后，國內汽車市場的不斷升溫，公司汽車專用配件系列銷售一度呈現大幅增長，并獲得高額回報。

　　隨著這兩年汽車市場競爭的急劇放大，行業景氣的回落，三環股份逐漸剝離了汽車零配件方面一些生產成本較大，且回報低廉的品種。目前，公司主要保留了汽車及零配件兩個方面的核心業務，一個是重型載貨車的生產與銷售，一個是鍛壓機床的生產。公司生產的專用車由原來的230個品種一度增加到330多個品種，其中重型貨車在西部市場的市場占有率相當高，尤其在西南市場占有率高達50%，重型車的產銷在國內排名第六。由于國內重型車生產商并不多，公司利用汽車行業的間隙保留這一業務，目光遠見，可見一斑。

　　另一方面，公司幾年前自行研制開發的PPEB5200電液伺服數控折彎機，是中國第一臺、全球第三臺、亞洲最大的5200噸數控彎機。該設備主要用于制造大直縫焊管、其產品廣泛應用于石油天然氣及輸水管道、電力及通信鋼管塔、橋梁建設和其他建筑物上，隨著我國西氣動輸、南水北調等大型工程的啟動和電力、通信設施建設規模的持續增長，其市場前景相當可觀。

　　投資高速公路保障業績穩增

　　近兩年，公司開始積極尋求新的投資渠道，挖掘新的利潤增長點。其一是大手筆投資高速公路，回避未來幾年來周期性行業的系統性調整風險，保證經營業績的穩定增收。今年上半年，公司投資2.65億元的總金額成功收購了湖北三環投資有限公司持有的湖北三環漢永高速公路有限公司53%的股權。三環漢永成立于2005年1月20日，由三環投資為主要發起人發起設立，注冊資本5000萬元，其中三環投資出資4750萬元，占95%股權。經營范圍主要是投資開發建設、經營高速公路和公路橋梁，以及與高速公路有關的配套服務。評估資產總額13271.25萬元，凈資產4982.78萬元。高速公路一直是防守型行業的代表，此次三環股份重單投資該項目，便是為保持公司的穩健發展做長遠打算。

　　可以發現，三環股份自己也公告稱，隨著國民經濟尤其是城市經濟的快速發展，交通需求迅猛增加，路崗建設速度日顯滯后，此次股權收購完成后，可望為三環股份帶來新的利潤增長點，但短期內不會對盈利能力產生較大影響。但正是這一直白的坦言，為公司長遠的發展暗中埋下伏筆。事實上，根據相關評估可知，截至2005年3月31日，三環漢永賬面資產總額13288.47萬元，凈資產5000萬元。評估資產總額13271.25萬元，凈資產4982.78萬元。而隨著中西部以及長江沿岸經濟鏈的快速發展，三環漢永高速公路未來的增長業績十分可觀，必然為三環股份帶來大幅利潤增收。

　　二級市場上，該股持續幾年來的調整將股價最底打壓至今年7月初的2元附近，隨后股價展開反彈，三季度曾走出一波強勢反彈行情，股價一度收復半年線，強勢確立。隨著該股短期再次調整至2.50元附近，技術整理相當到位，該股底部縮量連續小陽顯示有主力資金偷偷建倉，上攻在即，重點關注。