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中信證券(資訊 行情 論壇)研究報(bào)告給予中金黃金(資訊 行情 論壇)給予“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。報(bào)告認(rèn)為從2002年初開(kāi)始，金價(jià)進(jìn)入上漲階段。目前金價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出近25年新高；由于美元貶值，以美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格漲幅最大，達(dá)到67%，而以其他貨幣標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格漲幅都不大。南非、美國(guó)、澳大利亞、加拿大是全球最主要黃金生產(chǎn)國(guó)，而以南非Rand、澳大利亞元、加拿大元標(biāo)價(jià)的金價(jià)漲幅不明顯。印度、美國(guó)、中國(guó)是全球最主要黃金首飾消費(fèi)國(guó)，而以這三國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的金價(jià)漲幅較大。
從2005年下半年開(kāi)始，在美元升值的同時(shí)金價(jià)上漲，并不像以往的負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金本身價(jià)值的提升是這種現(xiàn)象的最好解釋，而且這種提升還會(huì)繼續(xù)。我們認(rèn)為，2006年黃金在需求繼續(xù)穩(wěn)步增加的同時(shí)供應(yīng)量難以快速上漲，黃金價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲；盡管目前公司的資源狀況比不上山東黃金(資訊 行情 論壇)和紫金礦業(yè)，但公司的優(yōu)勢(shì)在于集團(tuán)公司背景，這是山東黃金和紫金礦業(yè)無(wú)法比擬的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，公司的資源前景要好于山東黃金；在有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈采選礦—冶煉—材料加工過(guò)程中，利潤(rùn)明顯向采選礦集中，礦山毛利率高而冶煉毛利率低，有色金屬公司的成長(zhǎng)性在于資源的增量而不是冶煉或加工產(chǎn)能的擴(kuò)張；公司成長(zhǎng)性在于增量資源的持續(xù)注入。
綜合考慮兩種估值方法，中金黃金的目標(biāo)價(jià)為9.06元，目前公司股價(jià)(6.65元)離目標(biāo)價(jià)還有36%的上漲空間。因此給予公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
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