湖北宜化(000422)：循環經濟 低價績優

　　寧波海順

　　市場在武鋼權證上市后，由于擴容利空出盡，迎來短期強勢格局。并且，表現非常明顯的是，中集集團(資訊 行情 論壇)在本周的放量沖高，帶動了二線藍籌熱點整體出擊，一度領漲市場各路熱點，成為熱點板塊中的明星。考慮到績優二線藍籌往往是以近年保持業績穩定增長，行業龍頭，流通盤適中等為其主要特征，為此，可積極關注像湖北宜化(資訊 行

情 論壇)這樣的中游化工績優上市公司。該公司主營產品尿素價格今年來一直保持持續強勁，相應地帶來毛利率大幅增長，加上政策上一直扶持有加。該股短期剛好調整至5元附近，價值嚴重低估，受到買盤積極護盤，中期有望反轉步入強勢行情。

　　行業景氣攀升激發業績大增

　　行業基本面情況來看，今年前三季度，在

　　而尿素是化肥行業的一個重點主打產品，不斷上漲的尿素價格，帶動了尿素行業上市公司毛利率的大幅提升。湖北宜化主營尿素、季戊四醇等化工產品的生產與銷售，其正是在這樣的行業背景下，迎來了業績的大幅激增，三季主營收入同比增長43.30%，凈利潤同比增長18.88%，前三季每股收益高達4.47元。事實上，由于宏觀形勢的原因，今年三季度上市公司業績平均水平相對于前兩年明顯呈現下滑趨勢，特別是周期性行業紛紛步入景氣頂峰，對上市公司整體業績造成重壓，湖北宜化能在這樣嚴峻的大環境中，保持業績穩增，成為逆市而上的績優股代表。

　　循環經濟首批受益對象

　　一個值得積極關注的重點行業扶持政策是，循環經濟概念的提出，使得化工行業成為首批受益對象。前期，經國務院同意，國家發展改革委、國家環保總局、科技部、財政部、商務部、國家統計局等六部委聯合下發了《關于組織開展循環經濟試點工作通知》，正式啟動國家循環經濟試點工作。作為由政府提出的經濟發展理念，循環經濟發展是一種必然趨勢，政府提出這種理念的主要目的是在最大程度上解決經濟發展與自然資源之間的沖突�；�工行業由于不少企業原本處于高能耗、高污染、低效率行業的企業，但是它們通過資源、

　　湖北宜化是我國化肥行業的龍頭企業，公司還是全國520家重點企業之一，擁有多個全國乃至全球第一：全球最大的季戊四醇生產基地，季戊四醇年產量6萬噸；全國最大的合成氨生產企業，年產120萬噸合成氨、180萬噸尿素，綜合實力居全國氮肥行業前列，主導產品“宜化牌”尿素是湖北省氮肥行業唯一的國家免檢產品；全國最大的磷酸一銨生產企業。正是因為如此多的第一，公司必然有望率先受益循環經濟概念，成為政府率先扶持對象。

　　產銷擴張突出凸現成長性

　　目前，公司已形成50萬噸磷酸一銨、30萬噸NPK的高濃度磷復肥生產能力，湖北省最大的氯堿產品生產企業，目前已形成12萬噸PVC和12萬噸燒堿的生產能力。湖北省宜昌市是我國磷礦資源三大富礦區之一，保守儲量10億噸，其中湖北宜化自身擁有高品位磷礦3億余噸。宜昌豐富的磷礦資源、水電資源等優勢，為公司進一步做強做大磷復肥產業提供了得天獨厚的條件。

　　目前，湖北宜化總投資15億元的100萬噸磷酸二銨項目已經在宜昌市?亭區開始建設，預計2006年上半年竣工投產。在未來的五年內，公司預計有望形成200萬噸/年尿素、20萬噸/年甲醇、10萬噸/年多元醇、300萬噸/年磷復肥、50萬噸/年燒堿、50萬噸/年PVC、60萬噸/年電石的生產規模，其成長性可見一斑。同時，產能規模的擴張，也將為公司未來幾年的業績增長也打下了堅實的基礎，公司前景十分樂觀。此外公司還斥資1.05億投資越南公司，開拓國際市場，這不僅僅提高了公司在國際市場上的競爭能力，同時也鞏固和擴大其在行業中的地位。

　　二級市場上，該股自2004年底開始下跌以來，經過了一個漫長的下跌過程，截止前期觸底反彈時，公司股價累計跌幅已經45%左右。嚴重的超跌與公司優良的業績是不相匹配的，今年7月以來，公司探底回升，從此步入新的階段性上攻行情。該股集循環經濟概念、低價、績優、超跌、政策扶持等多概念于一身，加上該股短期調整到位，中期階段性盤升行情值得期待，重點關注。