錫業股份(000960)：整理充分逆市上揚

　　寧波海順

　　近幾年，全球經濟增長造成國際市場原材料需求不斷旺盛，特別是今年年初，國際鐵礦石價格大漲，刺激整個國際原材料市場一片沸騰。有色金屬作為不可再生資源，價格也不斷上升，行業利潤不斷提高，全球相關上市公司股價紛紛高企。關注特種稀有金屬上市公司錫業股份(資訊 行情 論壇)(000960)，公司最具競爭力的優勢在于擁有當前世界上最完整的

從采礦、選礦到冶煉和深加工“一條龍”的錫產業鏈。目前，公司還不斷通過“強化兩頭”，即不斷強化上游礦產資源整合和下游深加工產品的開發，對這一產業鏈進行完善和升級。同時，由于有色金屬入選首批循環經濟試點行業，公司將率先受益于政策呵護，加速發展。

　　錫行業整體趨勢穩中有升

　　從目前的金屬價格走勢以及先行指標看，有色金屬行業價格在不斷攀升的同時，行業的產能也持續提高，因此，有色金屬行業的資本性支出也逐年增加，這就必須考慮到該行業周期頂點的具體時間問題。結合整個國際市場需求和產能擴張的速度來看，我們認為目前該行業進入上升周期的加速沖關階段，而一個行業大的拐點又通常有相當長的時間，可以預計未來1~2年內金屬價格仍將維持在高位來回震蕩，整個行業高利潤回報效應不會受太大影響。

　　錫行業作為有色金屬中的一個特類子行業，在擁有行業整體共性的同時，又有其獨特的個性。由于錫作為一種特色稀有金屬，全球跨地區大財團都具有資源壟斷優勢。而國內的錫行業具有同樣的特性，錫業股份目前已是中國最大、世界第二的錫生產企業，是世界錫行業年會的常客。由于政府集中扶持，公司近年來的迅猛發展等優勢，公司的錫價可以直接影響到世界錫價，甚至在國內的售價一般要高出同類產品約2000元/噸，其資源及市場壟斷性可見一斑。

　　在國際錫市場地位舉足輕重

　　公司位于礦藏資源得天獨厚的西部云南地區，主營有色金屬及其礦產品、有色金屬深加工及其高新技術產品、非金屬及其礦產品、

　　由于全球的錫資源存儲的有限性，使得該種金屬和錫業務股份這樣的上市公司具備巨大的戰略投資價值。 由于錫被廣泛用用于化工、電子、高新材料等領域，是重要的戰略物資；錫還具有無污染的特點，被喻為“綠色環保金屬”，在西方被廣泛用來替代有害金屬。目前我國已探明的錫資源儲量居世界首位，而公司的錫資源儲備占據著36%的國內市場份額，在世界上也有十分之一左右的份額，為此，公司錫產品在世界同類市場有舉足輕重的作用。

　　經營步入加速發展的上升周期

　　經營上看，今年以來，公司高附加值產品錫化工和錫材帶來豐厚的利潤回報。早在今年中期，公司已完成錫化工產品4077噸，而公司04年全年才完成錫化工產品3649噸；完成錫材產品5594萬噸，而04年全年完成錫材產品2644噸，產量同比早已實現翻番。今年中期，公司凈利潤1.897億元，同比增長29.56%；實現主營業務收入180562萬元，比上年同期增加26.36%；主營業務利潤40283萬元，比上年同期增加33.18%。可以看出，各項指標都有顯著大幅提升。

　　最新三季度指標來看，公司每股收益高達0.48元，而整個兩市上市公司三季平均每股收益0.19元，橫向同比每股收益翻番。另外，公司每股凈資產3.13元，主營收入同比增長26.06%，凈資產收益率同比增長15.47%，可以看出，該股仍然承接上半年高發展趨勢，利潤保持了穩定快速增長。由于2005年中期精錫產量約2萬噸，公司公告維持了對精錫今年產量約為4萬噸的預測，并鑒于公司以銷定產，整個05年有望實現錫化工品總產量在1萬噸左右，比上年同期增長174%。所以，整個產銷情況來看，公司目前正步入加速發展的上升周期。

　　二級市場上，該股明顯強于市場整體走勢，今年以來，上半年走出兩次波段上攻行情，隨后股價中期調整至5元附近企穩反彈。受整個行情復蘇刺激，該股7月底以來再次展開大幅上攻，近期，該股破60日線加速調整至階段性底部橫盤整理。短期該股浮動籌碼清洗相當充分，逆市反轉在即，重點關注。