江中藥業(yè)(600750)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu) 盈利增強

　　寧波海順

　　由于指標(biāo)股走弱，市場熱點也出現(xiàn)分化，特別是一些前期爆漲的熱點紛紛退潮，讓操作難度明顯加大。為此，再回到基本面研究上來，關(guān)注一些公司業(yè)績能經(jīng)受得住時間考驗的，多年來保持持續(xù)穩(wěn)定增長的個股。比如600750江中藥業(yè)(資訊 行情 論壇)，公司從原來的以抗生素原料藥、抗生素制劑為主，轉(zhuǎn)型為中成藥制劑為主的生產(chǎn)銷售，占全部銷售收入的

77.83%，毛利率也達(dá)到72.22%，而抗生素制劑28.23%的毛利率，成為公司的主導(dǎo)業(yè)務(wù)。公司已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了當(dāng)年單一依靠抗生素產(chǎn)品導(dǎo)致的業(yè)績下滑勢頭，而且?guī)�來了連續(xù)三年來公司收入與利潤的快速增長。

　　醫(yī)藥保健題材震撼出場

　　多年來，江中草珊瑚含片傳遍大江南北，成為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)著名品牌，同時這也給公司帶來了豐厚回報。

　　公司的中成藥產(chǎn)品主要包括江中牌健胃消食片、復(fù)方草珊瑚含片、感冒止咳顆粒以及痔康片、蠲哮片等。近期公司又加大了部分保健食品類別如“亮嗓胖大海清咽糖”等新產(chǎn)品的市場投入，并采取了強力營銷的策略，公司巨大的無形資產(chǎn)將成為其繼續(xù)發(fā)展的重大籌碼。

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化盈利增強

　　再來探探公司的老底。江中藥業(yè)是在其前身江西東風(fēng)藥業(yè)公司基礎(chǔ)上建立起來的主營抗生素原料藥制劑、中成藥制劑的中西藥生產(chǎn)銷售企業(yè)。原來的江西東風(fēng)藥業(yè)公司是一家主要生產(chǎn)青霉素系列原料藥與制劑產(chǎn)品的西藥生產(chǎn)企業(yè)，2000年開始，經(jīng)過一系列資產(chǎn)重組，公司引入中成藥及相關(guān)保健品業(yè)務(wù)。

　　近年來，中成藥復(fù)方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片等產(chǎn)品，推動銷售與利潤快速攀升，中成藥已經(jīng)成為公司的主要收入及利潤來源。2004年公司完成了對江西東風(fēng)制藥有限公司經(jīng)營性資產(chǎn)收購，有利于減少租賃支出。公司擁有的青霉素系列產(chǎn)品較完整的產(chǎn)業(yè)鏈可望增強公司青霉素制劑藥的優(yōu)勢地位。

　　連續(xù)年利潤快速增長

　　公司從原來的以抗生素原料藥、抗生素制劑為主，轉(zhuǎn)型為中成藥制劑為主的生產(chǎn)銷售，占全部銷售收入的77.83%，毛利率也達(dá)到72.22%，而抗生素制劑28.23%的毛利率，成為公司的主導(dǎo)業(yè)務(wù)。其中草珊瑚含片具有較高的市場知名度，健胃消食片的市場反應(yīng)也較好。中成藥的引入及其效益顯現(xiàn)，不僅扭轉(zhuǎn)幾年前公司單一依靠抗生素產(chǎn)品導(dǎo)致的業(yè)績下滑勢頭，而且?guī)�來了連續(xù)3年來公司收入與利潤的快速增長。

　　而這兩年來，公司開始在大力開拓中西藥

　　二級市場上，今年4月份來，該股就呈典型的箱體整理態(tài)勢，形態(tài)相當(dāng)漂亮，走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于大盤，適合波段操作。7月份后，該股打破箱子底部，加速下探了一段時間，不過很快見底反彈，呈V形反轉(zhuǎn)，主力強悍的運作手法使得該股成為脫穎而出的低價黑馬，并且該股短線在公布獲得巨額受信貸款后，初步站穩(wěn)30日均線，該股后市有望立即爆發(fā)，加速狂飆，可重點關(guān)注。