蘭花科創(chuàng)(600123)：超跌績優(yōu) 面臨反轉(zhuǎn)

　　國金投資

　　前段時(shí)間有關(guān)煤炭行業(yè)景氣見頂?shù)难哉搹浡�市場，�?dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重超跌，我們認(rèn)為這種說法有待商榷，供需形勢、煤價(jià)走勢及行業(yè)效益是判斷行業(yè)景氣能否持續(xù)的關(guān)鍵，分析表明，隨著宏觀調(diào)控力度下半年有可能減小力度及國際油價(jià)的長期居高不下，未來至少兩年內(nèi)煤炭供需形勢不會(huì)發(fā)生根本改變，盡管煤價(jià)缺乏繼續(xù)上漲動(dòng)力，但維持高位運(yùn)行的可能性較大

，行業(yè)效益在量的持續(xù)增長拉動(dòng)下仍將具備繼續(xù)增長的潛力。

　　公司主營煤炭系列產(chǎn)品及化肥業(yè)務(wù)，盡管公司是一地方煤企，規(guī)模偏小，但因地處我國六大無煙煤基地之一的山西晉城，較為豐富的煤炭資源儲(chǔ)備是公司未來持續(xù)發(fā)展的保證，同時(shí)，公司在建和擬建項(xiàng)目較多，確保公司未來若干年內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張。隨著技改項(xiàng)目的陸續(xù)完成，預(yù)計(jì)公司05 年煤炭產(chǎn)量達(dá)460 萬噸，同比增長12%；化肥業(yè)務(wù)將有較大突破，尿素產(chǎn)量可達(dá)36 萬噸，同比增長70%以上。而06 年公司煤炭產(chǎn)量增長幅度預(yù)計(jì)較05 年更大，其中伯方90 萬噸的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目年內(nèi)基本完成，產(chǎn)量增長20%可以預(yù)期。

　　預(yù)期公司05、06年將分別實(shí)現(xiàn)1.16元/股及1.56元/股的收益，目前的市盈率水平與大盤股相當(dāng)，極具投資價(jià)值，近日成交量溫和放大，有望走出單邊上揚(yáng)行情，建議關(guān)注。